일본의 주요 증권 기업 미즈호가 Chewy(NYSE: CHWY)의 등급을 중립으로 하향 조정하며, “1분기 실적 전과 이후의 현재 환경은 점점 매력적이지 않다”고 밝혔다. 이에 따라 Chewy는 ‘최고 추천’ 목록에서 제외되었다.
2025년 6월 9일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, Chewy의 주가는 4월 최저점 이후 55%나 급등하여 S&P 500 지수의 20% 상승률을 능가했다.
미즈호 측에서는 Chewy의 “고객과 매출 성장 추세가 강화된 것은 사실이지만, 이 개선 사항들은 이미 널리 알려져 있어 시장 기대에 충분히 반영되었다”고 평가했다.
다만, 이번 등급 하향 조정은 “포지셔닝 결정”이라고 하며 6월 11일 수요일 발표되는 1분기 실적 결과에 있을 여러 잠재적 위험성을 지적했다. 이러한 위험 요소에는 “가이던스에 대한 낙관적인 태도 및 높은 마진 기대치”가 포함된다고 설명했다.
분석가는 또한 “현재 수준과 주가가 EV/EBITDA가 22배 이상인 상황에서는 새로운 자금을 추가할 계획이 없다”고 전했다. 그들은 여전히 1분기 실적이 올라갈 것을 예상하며, 매출 성장률을 8-9%로 예측하고 있다. 이는 회사 측에서 제시한 6-7% 가이던스를 상회하는 수준이다.
그러나 이번 분기의 성과는 “상승폭의 크기” 및 “향후 6월 트렌드 및 2분기와 2025 회계연도 가이던스”에 대한 해석으로 평가될 것으로 예상된다. 미즈호는 “합의된 총 마진 기대치가 다소 잘못 모델링되어 있으며 높게 설정되어 있다”고 지적하며 Chewy가 작년 1분기의 일회성 혜택을 넘어설 것을 자사에서는 기대하고 있다.
또한, 가까운 시일 내에 주가가 상승하기 위해서는 상당한 수준의 활성 고객 수 증가, 총 마진 추세의 강화, 그리고 2분기 매출 성장 가속화가 필요하다고 강조했다. 그러나 미즈호는 그들이 “이러한 예측이 빠를 수 있다”고 인정하면서도, CHWY가 주가 상승을 위해선 이 모든 조건을 충족해야 한다고 했다.
