배당의 지속 가능성은 그 동안 마스터 리미티드 파트너십(Master Limited Partnership, MLP)인 Plains All American Pipeline (NASDAQ: PAA)와 그 일반 파트너(General Partner)인 Plains GP Holdings (NASDAQ: PAGP)에서 큰 문제로 작용했다. MLP는 수익 변동성과 재무 제표의 문제로 인해 몇 차례에 걸쳐 자신의 배당금을 삭감해야 했고, 또한 일반 파트너의 배당금도 줄어들었다.
2025년 6월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 Plains All American Pipeline은 수익 변동성과 레버리지 비율을 줄이기 위한 다양한 조치를 시행했고, 이러한 조치들은 투자자들에게 큰 혜택을 주었다. 이 MLP는 배당 수준을 꾸준히 재건했으며, 현재 배당 수익률이 PAA에서는 8% 이상, PAGP에서는 7.5% 이상을 기록하고 있다. 또한, 이 회사는 거의 3.8억 달러에 해당하는 캐나다의 천연 가스 액화 사업을 매각하기로 합의하면서 두 회사의 배당금은 더 강력해지고 있다.
Plains All American은 거의 모든 캐나다 NGL 사업을 Keyera에 약 51억 5천만 캐나다 달러(미화 3.8억 달러)에 매각하기로 합의했다. 이로 인해 회사는 미국의 NGL 사업 대부분과 캐나다의 모든 원유 자산을 보유할 수 있게 되었다.
거래의 주요 혜택:
- 핵심사업 초점강화: Plains는 원유 중간체(Midstream) 회사로서의 포커스를 강화했다.
- 수익 변동성 감소: 캐나다 NGL 사업은 상품 가격 변동성에 직접적으로 노출되어 있었고, 이는 Plains의 수익에 변동을 초래했다.
- 강력한 탈출 지점: MLP는 이 사업을 잉여 현금 흐름의 13배에 해당하는 강력한 가치로 매각하고 있다.
- 잉여 현금 흐름 강화: Plains는 캐나다 NGL 사업과 관련된 자본 투자와 세금이 줄어들며 앞으로 더 많은 초과 잉여 현금 흐름을 창출할 것이다.
- 재무 유연성 증가: MLP는 세금, 거래 비용, 그리고 투자자들에게 매각 관련 세금 부담을 상쇄하기 위한 잠재적인 1회 특별 배당을 포함해 약 30억 달러의 수익을 낼 것으로 기대한다.
이 거래가 완료됨에 따라 Plains All American Pipeline은 더 견고한 현금 흐름을 창출하여 배당금 지급을 지원할 것이다. 회사는 예측 가능한 서비스 수수료 계약에서 수익의 85%를 얻을 것으로 예상하고 있으며, 이는 거래 전 80%였던 것에 비해 증가한 것이다.
