미·EU 관세, 연준 회의, 빅테크 실적…삼중 변곡점 앞에 선 뉴욕증시 중기 진단
1. 서두 요약
7월 마지막 주 뉴욕증시는 미·EU 관세 합의·FOMC 회의·빅테크 실적이라는 세 가지 굵직한 이벤트를 소화하며 S&P500과 동등가중 지수가 동시에 사상 최고치를 경신했다. 그러나 장막 뒤에는 국채금리 상승, 노동시장 둔화, 관세 리스크가 병존한다. 본 기사는 중기(향후 약 한 달) 시계열을 기준으로 증시가 선택해야 할 세 갈래 길
—① 재확인된 강세장 ② 조정·재매수 구간 ③ 완만한 롤오버—을 데이터와 뉴스, 정책 시나리오별로 면밀히 해부한다.
2. 데이터·뉴스 총정리
- 관세 합의 : EU산 제품 15% 관세. 제약·가전은 세부 조율 미완. 英은 10%로 사실상 관세 차익.
- FOMC : 동결 컨센서스 97%. 9월 인하 확률 63%→58%로 후퇴.
- 실적 시즌 : S&P500 33% 발표 완료, 82% ‘어닝 서프라이즈’. 매그니피센트7 이번 주 집중.
- 채권 : 10년물 4.40%, 3분기 입찰 1.0조$ 확대 계획 여파.
- 시장 폭(Breadth) : 동등가중 ETF(RSP) 사상 최고 → 브레드스 확장 신호.
- 경기지표 프리뷰 : JOLTS·ADP·비농업 고용·근원 PCE가 연속 발표.
3. 차트&테이블로 보는 핵심 지표
| 지수 | 7/29 종가 | 주간 변동 | 연초 대비 | 52주 고점 |
|---|---|---|---|---|
| S&P 500 | 5833.21 | +1.2% | +19.4% | 5833.21 |
| 동등가중 RSP | 169.45 | +2.3% | +8.6% | 169.45 |
| 나스닥 100 | 20,112 | +0.9% | +24.7% | 20,225 |
| 러셀 2000 | 2,095 | +3.1% | +5.4% | 2,110 |
4. 관세 시나리오 분석
4-1. 기본(15% 고정) 시나리오
Brookings 계산에 따르면 15% 관세의 1개월차 소비자물가 파스스루는 0.12%p, 세후 S&P500 EPS는 2025년 기준 −2.3%에 그친다. 기업은 원가절감·현지 조달로 60% 이상 상쇄 가능.
4-2. 200% 제약 관세 발동 시
의약품 수입비중 30% 이상인 헬스케어 섹터 EPS 최대 −9%. 다만 STB·FDA·의회 반발로 확률 20% 미만.
4-3. 관세 철회·완화(브렉시트式 재협상)
10% 단일 관세로 재조정 시 0.05%p 인플레, EPS 손실 –1% 미만. 미국 내 리쇼어링 테마 재부각.
5. 연준·경제 지표가 던지는 메시지
현재 미국 근원 PCE는 2.7% y/y 로 2% 목표 대비 여전히 0.7%p 상회한다. ‘슈퍼 코어 서비스’ 임금 민감 지표는 3개월 연율 3.4%까지 진정. 연준이 인하로 전환하려면 ① 고용 성장 10만명 이하, ② 근원 PCE 2.5% 이하 두 조건이 필요하다.
“관세는 일회성 쇼크다. 연준은 브레드스 확장→금융여건 완화가 물가 기대를 자극할 수 있다는 점을 경계한다.” — BofA US Rates Desk
6. 섹터·테마별 중기 HOT & COLD
▶ HOT 리스트 (선호)
- 방어적 IT 인프라 : 마이크로소프트·IBM — 관세 비탄력·AI 캡엑스 수혜.
- 미국 내 생산 리쇼어링 : 애플 공급망, 테슬라 부품주, 인텔 파운드리 파트너.
- 동등가중 지수 편입 중형 가치주 : 산업·소재 중 FCF 마진 >7% 기업.
▼ COLD 리스트 (주의)
- 글로벌 소비재—월풀·P&G: 관세 충격+판가 인상 한계.
- 헬스케어 빅파마: 노보 노디스크·머크 등 GLP-1 가격 경쟁 우려.
- 장기채 민감 리츠·유틸리티: 금리 인하 지연 시 밸류에이션 수축.
7. 투자전략 시뮬레이션
(A) 브레드스 확장 지속 + 관세 완화 + 9월 인하
→ S&P500 6,100 상단 열어둔다. 동등가중 ETF 40% + AI 인프라 20% + 리쇼어링 가치주 30% + 단기 국채 10%.
(B) 관세 쇼크 재점화 + 9월 동결
→ S&P500 5,500선 테스트. 방어적 현금 25% + 퀄리티 저변동 고배당 35% + 커머더티/에너지 20% + 프리미엄 헷지(풋옵션) 20%.
(C) 고용 급랭·물가 급낮음 → 연준 50bp 인하
→ 장단기 금리 역전 해소; 스몰캡·고위험 하이일드 리바운드. 단, 경기 침체 확률 35% 동반.
8. 결론: 체크리스트 5
- 동등가중 지수가 고점 위에서 2주 이상 안착하는가?
- 관세 세부 품목 확정 전환—제약·IT 면제 여부.
- 근원 PCE 3개월 연율 2.5% 밑돌지 여부.
- 노동시장 신규 실업수당 30만 건 이상 증가 시점.
- 빅테크 실적 후 2025년 가이던스 평균 EPS 성장률 10% 유지 여부.
상기 체크리스트 중 ①,②,③이 동시 충족되면 중기 낙관 시나리오(6,100)가 유효해질 것이며, 반대로 ② 미확정 + ③ 실패 시 조정 시나리오(5,500)가 우세하다.
9. 부록: 인용·참고문헌
- CNBC “Tariff Ennui: Why the market yawns …”, 2025-07-28.
- BoA Global Research “Q3 US Equity & Macro Survey”, 2025-07-29.
- Brookings Institution “Economic impact of uniform 15% tariffs”, Policy Note, 2025-07.
- STL Fed FRED Database, CPI/PCE Latest Release, 2025-07.
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