서두 요약
뉴욕 증시가 사상 최고치 행진을 이어가는 가운데, 8월 1일 EU 관세 시한, 7월 FOMC, 7월 고용보고서 등 굵직한 이벤트가 단숨에 몰려 있다. 여기에 AI 인프라 설비투자 급증과 중국·EU 관세 담판이 겹치며 시장은 ‘무엇이든 통하는’ 국면으로 진입했다. 금주 말~차주 초는 단기 변동성 폭발 구간이 될 공산이 크다.
1. 최근 시장 상황 – 숫자로 보는 4가지 포인트
| 지수 | 주간 변동폭 | 연초 대비 | 12M Fwd PER |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | +0.8% | +16.4% | 21.5배 |
| Nasdaq 100 | +1.1% | +20.7% | 28.3배 |
| VIX 변동성지수 | ▼ 9.2% | – | 12.8p |
| 미 10년물 금리 | +5bp | +42bp | 4.32% |
주가·채권·달러 모두 ‘안정적 낙관’ 국면이나, 공매도 커버 vs. 이벤트 헤지가 동시에 벌어지며 파생시장의 숏·콜 체인이 빠르게 비틀리고 있다.
2. 뉴스 & 데이터 흐름 – 5대 메가 테마
- 관세 타임라인 – EU 8/1, 중국 8/12. 칼시 확률 EU 53%, 중국 83%.
- AI 인프라 캡엑스 – 메타·MS·구글 2H 총투자 2,400억 달러 예상, 전년比 +22%.
- 미국 고용총량 둔화 – 민간 ADP 지표 6만 명대 전망·실업률 4.1% 경계.
- 실적 시즌 후반 – 마스터카드·마이크로소프트·램리서치 발표 대기, EPS 어닝 서프라이즈율 81%.
- 투기성 자금 유입 – 페니주 거래량 1999년 IT버블 이후 최고 + 옵션 콜/풋 비율 1.9배.
3. 이벤트 캘린더(향후 7거래일)
- 7 월 29 일(월) : 부킹홀딩스 실적, 7월 달라스 연은 제조업 지수
- 7 월 30 일(화) : 케이스실러 주택지수, 소비자신뢰지수, AMD 실적
- 7 월 31 일(수) : FOMC (기준금리 동결 99% → 반대표 이슈), 마스터카드·퀄컴 실적
- 8 월 1 일(목) : EU 관세 시한, ISM 제조업, 애플·아마존 실적
- 8 월 2 일(금) : 7월 고용보고서, 평균시급‧노동참여율, 옵션 만기(미니)
4. 매크로 분석 – 단기(5영업일) 시나리오 매트릭스
| 변수 조합 | 발생 확률 | 지수 반응 (S&P 500) |
섹터 선호도 |
|---|---|---|---|
| EU 15% 타협 + 연준 매파표 無 + 고용 컨센 수준 | 40% | +1.0 ~ +1.5% | 반도체·소프트웨어·리테일 회복 |
| EU 30% 관세 + 연준 매파 반대표 2명 + 고용 서프라이즈 | 25% | -2 ~ -3% | 에너지·방산·고배당 ETF 방어 |
| EU 합의 불발 연기 + 연준 비둘기 기조 + 고용 둔화 | 20% | -0.5 ~ +0.5% | 장비·산업재 + 헬스케어 스왑 |
| EU 타협 + 고용 급둔화 → 연준 9월 인하 기대 급등 | 15% | +2% 이상 (금리 ↓) | 부동산·고PER 성장주 재점화 |
위 매트릭스에서 보듯 관세‧FOMC 결과가 동일 방향으로 움직이느냐가 단기 진폭을 좌우한다.
5. 섹터·테마별 레이더
① AI 하드웨어 – 엔비디아·램리서치
• H20 대중국 판매 재개로 ‘최악 제거’
• 옵션 소급 IV (1주물) 60 → 82 상승 → 주가 양방 변동성 확대
② 소비재 – 마스터카드·부킹홀딩스
• 전년 기저 낮고 관세→가격전가 한계
• 단기엔 실적 모멘텀 > 매크로 우려
③ 산업재 – U.S.스틸·MP 머티리얼스
• 골든 셰어 이슈로 변동성 증가
• 관세 30% 시, 단기 스프레드 플레이(롱 US 스틸 / 숏 닛폰스틸 ADR)
④ 헬스케어 – 센틴·사렙타
• FDA 안전성 조사 → 연준 완화 기대 시 방어주로 회귀
• 변동성 낮아 옵션은 롱 콜 + 풋스프레드 바람직
6. 기술적 레벨 체크
- S&P 500 단기 상단 : 6,360 (+1% 여유)
- 하단 1차 지지 : 6,180 (20일선)
- 하단 2차 지지 : 5,980 (50일선 = 6월 고점)
- VIX 심리선 : 13p ↔ 16p
기술적으로는 ‘지루한 강세’가 유지되나, 8월 초 일정이 몰려 있어 13 → 15p 브레이크아웃시 숏 헤지 권고.
7. 리스크 체크리스트
- 정책 : 관세 합의 실패, 연준 매파 반전, 대선 지지도 급변
- 실적 : AI 캡엑스 → 실적 연결 지연, 소비재 가격 전가 한계
- 유동성 : 페니주·옵션 투기 과열 → 변동성 연쇄 상승
- 환율 : 달러 DXY 105 넘길 경우, 다국적 실적 가이던스 하향 속출
8. 결론 & 투자 조언
다음 주는 ‘매크로 빅 3’ 이벤트가 동시에 포착되는 감마(Γ) 구간이다. 관세 15% 타협 + 연준 동결·중립 톤이면 지루한 강세 연장이 가능하나, 관세 충격과 고용 서프라이즈가 겹치면 -3% 조정도 열려 있다.
전략 : ① 지수 – 현금 20% + 롱콜 0.5 델타, ② 섹터 – AI 선두(반도체 장비) 40%, ③ 방어 – 고배당 ETF 20%, ④ 단기 옵션 헤지(VIX 콜 25 스트라이크) 5% 배분을 제시한다. 시장이 “헤이, 유 네버 노” 구간으로 들어간 만큼, ‘과도한 낙관도 과도한 비관도 피하는 균형’이 핵심이다.
— 최진식 (경제 칼럼니스트·데이터 분석가)
