2025년 6월 3일 최진식의 미국 매크로 분석 – 미·중 무역 갈등과 연준 발언이 주도하는 시장 변동성

Ⅰ. 최근 시장 상황 요약

미국 주식 시장은 미·중 무역 긴장의 재고조와 연방준비제도(Fed)의 주요 인사 발언으로 변동성이 확대된 양상을 보이고 있다. S&P500은 소폭 하락(-0.3%), 나스닥100은 -0.1%를 기록했으며, 다우존스는 -0.48%로 마감했다. 특히 달러화 지수(DXY)는 중국의 강력한 반발과 연준 이사들의 비둘기파적 입장 발언 여파로 1개월 반 만에 최저치인 102.10을 기록했다.

미·중 무역 갈등: 미국의 추가 관세 위협 및 중국의 보복 조치 예고.
연준 발언: 에스더 조지, 제임스 불러드 등 온건매파와 비둘기파 간 논쟁 지속.
경제 지표: 5월 ISM 제조업지수 48.5(예상 49.5), 4월 건설지출 -0.4%(예상 +0.2%).
통화·상품: 달러 약세, 금 가격 3주 만에 최고, WTI 7월물 -0.25%.

Ⅱ. 주요 경제 지표 분석

지표	예상	실제	시장 영향
5월 ISM 제조업 PMI	49.5	48.5	제조업 수축 우려↑
4월 건설 지출 (m/m)	+0.2%	-0.4%	설비투자 둔화
4월 코어 PCE	+0.2%	+0.1%	인플레 안정 기대↑
5월 시카고 PMI	44.6	40.5	제조업 체감 경기 악화

이들 지표는 제조업 및 건설투자 부진이 지속되면서 경제 성장 모멘텀이 약화되고 있음을 시사한다. 다만 코어 PCE 물가 상승률(전월비 0.1%)이 연준 목표(2%)에 근접하면서 연말 금리 인하 기대를 여전히 지지한다.

Ⅲ. 뉴스 흐름 종합

1. 미·중 무역 갈등

중국 상무부는 미국의 AI 칩 수출 통제 및 학생 비자 취소 조치 등을 비난, 보복관세를 예고했다. 트럼프 대통령은 철강 관세를 50%로 인상하며 “더 이상 관대함은 없다”고 경고했다. 이러한 메시지는 위험자산 투자 심리를 위축시키고 있다.

2. 연준 인사 발언

연준 이사 로건: “인플레이션이 2% 목표에 수렴 중이며, 하반기 금리 인하 가능성을 열어둘 수 있다.”

반면 보스틱 등은 완만한 긴축 기조를 강조, 통화정책 경로의 불확실성이 남아 있다.

3. 기업 실적 및 애널리스트 리포트

세일즈포스(CRM): 1분기 매출 98.3억 달러, EPS 2.58달러로 가이던스 상회
Applied Digital: CoreWeave AI 데이터센터 장기 임대 계약에 40% 주가 급등
BoA, 보잉(Boeing) 매수 의견 상향
버넨슈타인, 인도 중형주 전망 중립 상향

Ⅳ. 달러·원자재 시장 현황

달러 약세는 금(GC)과 은(SI) 가격을 급등시켰다. 8월 금 선물은 온스당 3,400달러, 은은 2개월 만에 최고치인 26.50달러를 기록했다. WTI 7월물은 국제 유가 하락 압력(미·중 갈등→수요 우려)에 62.80달러로 3주 저점을 형성했으나, 리비아 지정학 리스크가 하단을 지지했다.

달러 지수(DXY): 102.10 (-0.67%)
EUR/USD: 1.095 (+0.86%)
USD/JPY: 134.50 (-0.98%)
7월 WTI: 62.80 USD (-0.25%)

Ⅴ. 섹터·자산별 단기 전망

기술주: Fed 긴축 불확실성 완화 시 인프라·AI 관련주(CORE, NVDA, AMD) 강세 지속 가능.
금융주: 단기 금리 하락 기대 시 은행·보험주 수익률 스프레드 축소, 방어적 접근 필요.
에너지·원자재: OPEC+ 증산 우려와 수요 둔화 불안 속 섹터 내 종목별 차별화 장세.
달러 약세 수혜: 수출 비중 높은 기업 및 금광산 관련주 강세.
안전자산: 미·중 대립과 지정학적 리스크 부각 시 금, 엔화 비중 확대 검토.

Ⅵ. 단기 시장 전망

종합적으로, 투자 심리는 단기적으로 미·중 무역 갈등이 완화되지 않는 한 제한적 리바운드에 그칠 것으로 보인다. 그러나 연준의 금리 인하 시그널가 강화되면 위험자산 중심의 랠리가 재개될 여지가 있다.

지수	현재	단기 목표	리스크
S&P500	4,285	4,300~4,350	무역 갈등 재고조
Nasdaq100	14,100	14,200~14,400	기술주 밸류에이션 부담
Russell2000	2,050	2,080~2,120	자금 회수 압박