할인 소매 체인인 달러 제너럴(NYSE: DG)의 주식은 최근 몇 년간 보유하기에 즐겁지 않았다. 이 주식은 2023년에 45% 하락했고 2024년에는 44% 더 하락했다.
하지만 주주들에게 마침내 좋은 소식이 있을지도 모른다. 2025년 현재까지 달러 제너럴의 주식은 31% 상승하여 S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC)에서 가장 잘 나가는 주식 중 하나가 되었다.
2025년 6월 1일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러 제너럴의 이야기의 핵심은 매출 성장 덕분에 EPS(주당 순이익)가 증가하며 과거 몇 년간 주가가 강세를 보였다는 것이다. 하지만 최근 몇 년간 EPS는 하락했다. 이 차트는 달러 제너럴의 EPS와 주가 간의 분명한 상관관계를 보여준다.
왜 수익이 감소했는가?
달러 제너럴의 과다한 재고는 최근 문제의 주요 원인 중 하나였다. 간단히 말해, 경영진은 매장에 너무 많은 물건을 쌓았다. 이 차트는 2022년에 예상보다 훨씬 빠르게 증가한 재고를 보여준다.
많은 물건은 달러 제너럴의 수익에 여러 방면에서 타격을 주었다. 첫째, 도난이 쉬워졌고, 둘째, 매장에 공간이 부족해지면서 더 많은 상품이 손상되었다. 이제 달러 제너럴은 물건을 빨리 팔기 위해 할인 판매를 해야 했다.
그러나 달러 제너럴은 이 문제를 1년 이상 해결하기 위해 노력해왔다. 도난(산업에서는 ‘슈링크’라 부른다)은 줄어들었고, 경영진은 2025년에 더 많은 개선을 기대하고 있다. 그리고 차트에 따르면 재고 수준이 이제 기대되던 추세선에 접근하고 있다.
수익은 다시 증가할 수 있는가?
2024 회계연도에 달러 제너럴은 5.11달러의 희석 EPS를 기록했는데, 이는 2022 회계연도의 10.68달러에서 급락한 수치다. 그러나 2025 회계연도에 경영진은 하락이 멈출 것으로 기대하고 있다.
경제가 달러 제너럴의 수익을 당분간 계속 억제할 수 있는 요소지만, 소비자는 여전히 그곳에서 소비하고 있으며, 특히 식료품 구매가 늘어났다는 것이 수익성에 영향을 미치고 있다. 이런 상황을 고려할 때, 달러 제너럴은 운영 개선으로 인해 경제와 상관없이 향후 몇 년간 수익이 개선될 것으로 보인다.
