코펜하겐 — 로이터에 따르면, 비만 치료제 개발사 메트세라(Metsera)가 화이자(Pfizer)의 상향 인수 제안을 수용하면서 화이자와 노보 노디스크(Novo Nordisk) 간 치열했던 인수 경쟁이 종결됐다. 이 소식에 메트세라 주가는 월요일 프리마켓 거래에서 약 15% 하락했다.
2025년 11월 10일, 로이터 보도에 따르면, 화이자는 지난 금요일 늦은 시각 메트세라를 $100억(10 billion dollars) 규모로 인수하는 데 최종 합의했다고 밝혔다. 이는 덴마크의 노보 노디스크가 미국의 일라이 릴리(Eli Lilly)에 맞서 실적·점유율의 열세를 만회하려는 경쟁 구도에서 노보 노디스크에 타격을 주는 결과로 해석된다.
메트세라는 금요일 늦게 화이자의 제안을 수락했으며, 이전에는 더 우월하다고 평가했던 노보 노디스크의 제안에 대해 미국 내 반독점(antitrust) 심사 리스크를 이유로 들었다. 노보 노디스크는 토요일 공식적으로 인수전에서 철수한다고 밝힌 바 있다.
한편, 메트세라 주가는 화이자가 최초로 인수 의사를 밝힌 이후—가치가 최대 $73억으로 평가됐던 거래 발표 시점 이후—지난 종가 기준으로 약 150% 급등해 있었다. 그러나 최신 동향에 따르면 프리마켓에서 주가가 약 15% 하락해 $70.75를 기록했다.
전략적 의미: 비만 치료제 시장 진입로 확보
이번 인수 합의는 화이자에게 고성장 비만 치료제 시장에 진입할 수 있는 구체적 발판을 제공한다. 메트세라의 주요 파이프라인이 상용화까지는 아직 수년이 걸릴 수 있음에도, 이번 거래는 화이자의 포트폴리오에 대사·비만 영역의 신약 후보군을 편입시키는 계기가 됐다.
“메트세라의 비만·대사 포트폴리오가 지닌 잠재력을 감안할 때, 이번 거래 조건은 자산 가치를 공정하게 반영하며 화이자가 매력적인 시장에 진입하는 데 있어 우위를 제공한다.” — BMO 캐피탈 마켓 애널리스트 에반 지거먼(Evan Seigerman), 일요일 메모
파이프라인 포커스: 월 1회 GLP-1 주사와 아밀린 모방 후보
메트세라가 임상 초기~중기 단계에서 개발 중인 핵심 후보에는 MET-097i가 있다. 이는 GLP-1 주사제로 월 1회 투여를 목표로 설계됐다. 이는 현재 시장 선도 기업인 노보 노디스크와 일라이 릴리의 유사 기전 치료제가 주 1회 투여를 요구하는 것과 비교되는 대목이다. 또한 메트세라는 MET-233i도 개발 중인데, 이 후보는 췌장 호르몬 ‘아밀린(amylin)’을 모방하는 기전을 가진다.
설명: GLP-1과 아밀린 — GLP-1 계열은 식욕과 대사 조절 경로를 표적하는 약물군으로, 비만 및 대사성 질환 치료에 폭넓게 연구·활용되고 있다. 아밀린은 췌장에서 분비되는 호르몬으로, 그 작용을 모방하거나 증강하는 접근은 체중 관리 및 대사 개선을 겨냥한 신약 개발의 한 축을 이룬다. 본 건의 핵심 차별점으로 제시된 월 1회 투여 설계는 복약 편의성 측면에서 주목받는다.
거래 구도와 규제 변수
이번 인수전은 ‘상향(스위트너) 제안’을 포함할 정도로 경쟁 강도가 높았다. 메트세라는 미국 반독점 심사와 관련한 규제 리스크를 이유로 노보 노디스크 제안의 수용을 보류했으며, 최종적으로 화이자의 제안을 받아들였다. 노보 노디스크는 9일(토) 경합에서 공식 이탈했다. 규제 차원의 불확실성은 거래 성사 속도와 구조에 영향을 줄 수 있는 변수로 평가된다.
설명: 프리마켓 거래 — 프리마켓은 미국 주식시장에서 정규장 개장 전 이뤄지는 거래를 의미한다. 본 건의 경우, 메트세라 주가가 프리마켓에서 약 15% 하락하여 $70.75를 기록했다는 점이 초기 투자자 심리의 변화를 가늠하게 한다.
주가와 밸류에이션의 맥락
메트세라의 주가는 화이자의 최초 인수 발표(거래 가치 최대 $73억) 이후 지난 종가 기준 약 150% 급등해 단기간에 가치 재평가가 이뤄졌다. 이번 최종 합의가 $100억으로 제시되면서 시장은 협상 프리미엄과 규제 가능성, 상용화까지의 시간차 등을 종합 반영하는 국면으로 진입했다. 프리마켓의 15% 하락은 이익 실현과 불확실성이 교차하는 초기 반응으로 해석된다.
경쟁 구도: 노보 노디스크 vs 일라이 릴리, 그리고 화이자
로이터는 이번 결과가 노보 노디스크에 불리하게 작용할 수 있다고 전했다. 노보 노디스크는 미국 경쟁사 일라이 릴리에 뒤처진 실적·점유율을 만회하려는 과정에서 메트세라 인수전에 뛰어들었으나, 결국 철수를 선언했다. 반면 화이자는 메트세라의 GLP-1 월 1회 주사 및 아밀린 모방 치료제를 통해 비만 치료제 시장에 직접 접근로를 확보했다.
핵심 포인트 요약
• 거래 규모: $100억 최종 합의. • 주가 반응: 프리마켓에서 약 15% 하락, $70.75. • 과거 흐름: 최초 인수 발표(최대 $73억) 이후 약 150% 급등. • 경쟁 구도: 화이자 vs 노보 노디스크(철수)·일라이 릴리. • 파이프라인: MET-097i(월 1회 GLP-1), MET-233i(아밀린 모방).
전문적 시각
이번 합의는 화이자의 비만·대사 질환 포트폴리오 보강이라는 측면에서 구조적 의미가 크다. 특히 월 1회 투여라는 제형·스케줄 차별화는 환자와 의료진의 접근성과 순응도를 높일 잠재력이 있으며, 이는 이미 시장에서 자리 잡은 주 1회 제형과의 차별 포인트가 될 수 있다. 다만 상용화까지의 시간과 임상 불확실성, 그리고 규제·경쟁 압력을 감안할 때, 거래 프리미엄의 정당성은 향후 임상 데이터의 질과 속도에 의해 좌우될 가능성이 높다.
요약하면, 로이터 보도가 전한 바와 같이 $100억 규모의 본 합의는 화이자에 성장성이 높은 비만 치료제 시장으로의 직접 진입 경로를 제공했고, 노보 노디스크는 반독점 리스크를 의식해 철퇴를 선택했다. 메트세라 주가의 단기 급락은 밸류에이션 재조정의 초기 단계로 볼 수 있으며, 향후 촉매는 임상 진전과 규제 심사 경과가 될 전망이다.
