미국 돈육(리언 호그) 선물이 수요일 약세로 마감했 다. 종목별로 $1.20~$1.80의 하락 폭을 기록했으며, 현물 지표들도 동반 약세를 보였 다. 미 농무부(USDA)가 집계한 전국 기준 생체 돼지 현금가(national base hog price)는 수요일 오후 기준 $78.78로 전일 대비 $3.34 내렸 다. 현물 흐름을 추적하는 CME 리언 호그 지수(CME Lean Hog Index)도 11월 10일 기준 $89.17로 34센트 추가 하락했 다.
2025년 11월 13일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 도매 지표인 돈육 도체 컷아웃(pork carcass cutout)도 동반 약세를 이어갔 다. USDA의 수요일 오후 보고서에 따르면 컷아웃 가치는 $1.24 하락한 $96.14/cwt(100파운드당)로 집계됐으며, 햄(ham)만이 유일하게 오름세를 보인 주요 부위(primal)였 다.
USDA는 수요일의 연방 검사 대상 도축 물량(federally inspected hog slaughter)을 494,000두(head)로 추정했 다. 이로써 주간 누계는 144만 8,000두에 이르렀으며, 이는 전주 대비 26,000두 감소이나, 전년 동기 대비로는 17,499두 증가한 수치다. 도축 물량의 변동은 보통 계절성 수요와 생산 조절, 그리고 가공 마진 변화와 연동돼 도매·현물 가격에 영향 을 미친다.
주요 리언 호그 선물 종가
• 2025년 12월물 리언 호그(HEZ25)는 $80.625로 마감해 $1.725 하락했 다.
• 2026년 2월물 리언 호그(HEG26)는 $81.525로 마감해 $1.700 하락했 다.
• 2026년 4월물 리언 호그(HEJ26)는 $85.550로 마감해 $1.500 하락했 다.
핵심 지표의 의미와 상호작용
전국 기준 생체 돼지 현금가는 도축업체가 농가에 지급하는 평균적인 현물 매입가격을 가리키는 지표다. 해당 가격이 하락하면, 단기적으로 농가의 체감 수익성이 위축되고, 선물 시장에서는 현물 약세를 선반영하며 매도 압력이 커질 수 있 다. CME 리언 호그 지수는 현물 가격 흐름을 집약해 선물 만기 결제의 기준으로 쓰이는 벤치마크다. 지수가 연속 하락할 경우, 근월물 선물에도 현물-선물 베이시스 조정 압력이 가중되는 경향이 있 다.
도체 컷아웃은 돼지 도체를 부위별(프라이멀)로 평가해 산출한 가중 평균 도매가로, 가공업체의 매출 측면에서 핵심 지표다. 이번 보고에서 컷아웃이 $96.14/cwt로 하락하고, 햄만이 상승한 점은, 부위별 수요와 공급의 불균형이 존재함을 시사한 다. 일반적으로 컷아웃이 약세일 때는 가공 마진이 압박을 받을 수 있어, 도축 속도 조절이나 매입가 협상력 변화로 이어질 가능성이 있다. 다만, 본문은 추가적인 배경 요인을 제시하지 않았으며, 수치 자체만으로도 도매 수요가 탄탄하지 않다는 인상을 남긴다.
용어 정리
• cwt(hundredweight)는 미국식 중량 단위로, 100파운드당 가격을 의미한 다. 돈육 도매가·생체가 인용 시 흔히 사용된다.
• 프라이멀(primal)은 도체를 큰 단위로 나눈 주요 부위(예: 햄, 로인, 보스턴버트, 피크닉, 벨리 등)를 뜻한다. 부위별 수요 변화는 컷아웃 변동성의 핵심 동인이다.
• 현금가(cash)는 선물이 아닌 실물 거래 가격으로, 농가-가공업체 간 직접 거래에서 형성된다. 지역별·업체별 약간의 편차가 있으며, USDA는 이를 집계해 전국 기준가로 발표한다.
• 리언 호그 선물(Lean Hog Futures)은 CME에 상장된 파생상품으로, 미래의 돈육(정확히는 생체 돼지) 가격을 헤지·투기 목적으로 거래한다. 만기 결제는 현금결제 방식이며, CME 리언 호그 지수가 레퍼런스로 활용된다.
• 연방 검사 대상 도축 물량은 USDA가 추정·집계하는 도축량으로, 공급 흐름을 주 단위로 가늠하는 중요 지표다.
시장 맥락과 해석
이번 하락은 현금가와 컷아웃이 동반 약세를 보였다는 점에서, 선물의 수요 측면 신호가 둔화했음을 반영한 것으로 해석할 수 있 다. 특히 컷아웃이 재차 하락했고, 햄을 제외한 다수 부위가 약세로 추정되는 구조라면, 도매가의 광범위한 압력이 시사되며 이는 근월물 선물에 더 직접적인 하방 요인이 될 수 있 다. 반면 도축 물량은 전주 대비 감소했음에도 전년 동기 대비로는 증가해, 공급 측 요인이 단선적이지 않음을 보여 준다. 통상적으로 공급-수요-마진이 맞물려 가격이 결정되므로, 도매 약세와 현금 약세가 동시에 관찰되는 국면에선 선물 시장이 일시적 과잉공급 우려나 수요 둔화 시그널을 우선 해석하는 경향이 있다.
리스크 관점에서, 현물-선물 베이시스의 변동은 헤지 전략에 직접적 영향을 미친다. 현물과 지수(리언 호그 지수)의 추가 하락이 이어질 경우, 근월물의 약세 재평가가 진행될 수 있으며, 반대로 도매지표(컷아웃)의 반등이나 부위별 강세 확산은 단기 숏 커버를 촉발할 여지가 있다. 현재 기사에 제시된 수치들만으로는 시장의 방향성을 단정짓기 어렵지만, 현금가 하락폭($3.34)과 컷아웃 하락폭($1.24)은 투자자들이 체감할 수 있는 명확한 하방 신호로 작용하기에 충분한 크기다.
전술적 시사점으로는, 첫째, 부위별 스프레드 변화(햄만 상승)가 향후 컷아웃 반등의 단초가 될지 모니터링할 필요가 있 다. 둘째, 도축 속도 조절은 주간 물량과 현금가의 재균형에 영향을 줄 수 있으므로 USDA의 주간·일간 업데이트를 주시할 필요가 있 다. 셋째, 근월-원월 간 커브에서 약세 재평가가 어느 구간까지 확산되는지 확인함으로써, 단기 베이시스 리스크를 관리할 수 있 다. 기사 수치들은 단기 경계를 정당화하지만, 추세 전환 여부는 후속 데이터에 달려 있다.
참고 인용
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기사 게재일 현재, Austin Schroeder는 본문에 언급된 어떠한 종목에도(직·간접 포함) 포지션을 보유하지 않았 다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적에 한한다. 보다 자세한 내용은 Barchart의 Disclosure Policy를 참조할 수 있다.
“여기 표명된 견해와 의견은 글쓴이 개인의 것으로, Nasdaq, Inc.의 입장을 반드시 대변하지 않는다.”
요약 포인트
• 수요일 리언 호그 선물은 $1.20~$1.80 하락 마감했 다.
• USDA 전국 기준 현금가는 $78.78(전일 대비 -$3.34)로 하락했 다.
• CME 리언 호그 지수는 11월 10일 기준 $89.17(-34¢)로 추가 하락했 다.
• 돈육 도체 컷아웃은 $96.14/cwt(– $1.24)이며, 햄만이 상승한 프라이멀로 보고됐 다.
• 수요일 도축 물량은 494,000두, 주간 누계는 144.8만두(전주 대비 -26,000두, 전년 동기 대비 +17,499두)로 집계됐 다.
