돈육(Lean Hog) 선물이 수요일 약세장을 보이며 마감했다. 주요 월물은 장 종료 기준 $1.20~$1.80 하락했고, 미 농무부(USDA)가 수요일 오후 집계한 전국 현물 기준가격(national base hog price)은 전일 대비 $3.34 떨어진 $78.78로 보고됐다. 시카고상품거래소(CME)의 리니 호그 지수(Lean Hog Index)는 11월 10일 기준으로 34센트 추가 하락해 $89.17을 기록했다.
2025년 11월 13일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, USDA 돈육 도체 절단가(pork carcass cutout value)는 수요일 PM 보고서에서 cwt당 $1.24 하락한 $96.14로 집계됐다. 주요 부위(primal) 가운데서는 햄(ham)만 상승한 것으로 나타났다. 이러한 현물가격과 도체 절단가 약세는 선물 시장의 매도 압력을 강화하며 이날 하락 마감에 직접적인 부담 요인으로 작용했다.
USDA는 수요일 연방 검사 기준 돈육 도축 물량을 494,000두(head)로 추정했으며, 주간 누계는 1,448,000두로 집계됐다. 이는 전주 대비 26,000두 감소했지만, 전년 동기 대비로는 17,499두 증가한 수준이다. 공급 흐름이 전주보다 완만해졌음에도 전년 대비로는 여전히 높은 물량이 유지되고 있음을 시사한다.
핵심 수치 요약
USDA 전국 현물 기준가격: $78.78(전일 대비 -$3.34)
CME 리니 호그 지수(11월 10일): $89.17(-$0.34)
USDA 도체 절단가(PM): $96.14/cwt(-$1.24), 햄 부위만 상승
연방 검사 도축: 수요일 494,000두, 주간 누계 1,448,000두(전주 대비 -26,000두, 전년 동기 대비 +17,499두)
용어 해설과 시장 구조
리니 호그(lean hog) 선물은 체지방을 제외한 도체 기준의 돼지고기를 기초자산으로 하는 표준화된 파생상품이다. CME 리니 호그 지수는 특정 기간의 현물 거래를 반영하는 지표로, 근월물 선물의 최종 결제 기준이 된다. USDA 전국 현물 기준가격은 가공업체가 생산자에게 지급하는 평균 현물 가격을 나타내며, 현물 수급 여건을 즉각적으로 반영한다. 한편, 도체 절단가(cutout)는 돼지 한 마리 도체를 햄·로인·벨리(베이컨 원료)·숄더 등 주요 부위로 나눴을 때의 가중 평균 도매가를 뜻하며, 가공 마진과 수요 강도를 가늠하는 대표 지표다. 본문에 반복 등장하는 cwt는 ‘100파운드당’을 의미하는 단위로, 미국 육류·곡물 가격 공시에 널리 쓰인다.
현물과 절단가가 동반 약세를 보이면, 도축업체의 마진 축소와 최종 수요 둔화에 대한 우려가 부각되며 선물의 위험 프리미엄이 축소되는 경향이 있다. 이날도 현금가 하락 폭(-$3.34)과 절단가 하락(-$1.24/cwt)이 동시에 확인되면서, 트레이더들이 가격 재평가에 나선 것으로 풀이된다. 다만, 햄 부위만 상승했다는 점은 부위별 수요가 엇갈리고 있음을 시사하며, 계절적 수요 패턴이나 가공 스프레드 변화가 단기 변동성에 영향을 줄 수 있음을 암시한다.
월물별 종가 동향
2025년 12월물(Dec 25)은 $80.625로 마감해 $1.725 하락했다. 2026년 2월물(Feb 26)은 $81.525로 $1.700 하락 마감했고, 2026년 4월물(Apr 26)은 $85.550로 $1.500 하락했다. 근월물과 원월물 간 가격 구조는 수급 기대와 가공 마진, 계절성, 운송·보관 비용 및 헤지 수요 등에 의해 형성된다. 이날과 같은 일괄 약세는 시장 전반의 위험회피 성향이 강화되었음을 시사하나, 구조적 추세 전환을 단정할 근거는 추가 데이터가 필요하다.
특히 현물·지수·절단가가 동시 하락한 상황은 가격결정의 ‘기초’가 약화되었음을 보여 준다. 이는 단기적으로 선물 스프레드에 영향을 미쳐 근월물의 상대 약세를 부를 수 있으며, 도축 속도와 체중, 재고 회전율 등 물류·공급 변수가 재차 가격을 이끈다. 반면, 햄 가격의 선방은 일부 부위 수요가 버팀목 역할을 하고 있음을 시사해, 절단가의 추가 낙폭을 제한할 수 있는 잠재 요인으로도 해석된다.
수급 지표와 해석
수요일 도축 494,000두는 전주 대비 감소했지만, 전년 동기 대비 증대다. 이는 단기적으로는 공급 압력이 다소 완화되었으나, 연중동기 기준으로는 여전히 높은 출하 흐름이 유지되는 복합적 상황을 보여준다. 이러한 조합은 현물가격의 탄력적 반등보다는 제한적 반등 혹은 박스권 형성을 유도할 수 있으며, 투자자는 주간 도축 추정치, 절단가 구성 부위별 가격, 도체 중량과 같은 고빈도 지표를 통해 추세 변곡 여부를 점검할 필요가 있다.
한편, USDA 절단가는 가공업체의 손익을 반영하는 만큼, 절단가의 연속 하락은 원가 전가 능력 약화 또는 최종수요 둔화를 가리킬 수 있다. 이는 현물 매입가격의 조정 압력으로 이어지고, 다시 선물가격의 기대 경로를 수정하게 만든다. 따라서, 현금가·절단가·선물의 3중 연계는 돈육 시장 분석의 핵심 프레임으로 기능한다.
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전문적 시사점
이번 하락은 현물가와 절단가가 동반 약세를 보였다는 점에서 가격의 기초 체력이 흔들렸음을 보여준다. 다만, 햄 부위의 견조함은 부위별 스프레드의 방어력이 살아 있음을 시사해, 절단가 전반의 추가 하락을 완화할 잠재적 완충장치로 작용할 수 있다. 도축 물량은 전주 대비 줄었으나 연초 대비 높은 수준이 이어지고 있어, 공급 측 대형 변수는 여전히 시장을 지배한다. 단기적으로는 현금가 반등 여부와 절단가의 저점 형성, 그리고 CME 지수의 조정 속도가 선물의 기술적 반등 가능성을 가늠할 결정적 관찰 포인트가 될 것이다.
