미 12월물 Nymex 천연가스 선물(NGZ25)이 목요일 +0.113달러(+2.49%) 상승 마감하며, 약 한 달간 이어진 랠리를 연장해 최근월물 기준 8개월래 최고가를 경신했 다. 이번 상승은 11월 하순 미국 전역의 기온 하락에 따른 난방 수요 증가 전망이 가격을 견인한 결과로, Atmospheric G2는 11월 18~22일 미국 서부 절반 지역의 기온 전망이 더 ‘쿨(cooler)’해졌으며, 11월 23~27일에는 한층 더 ‘콜더(colder)’한 패턴으로 전환됐다고 밝혔다 다.
2025년 11월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 시장은 계절적 수요 확대 요인에 민감하게 반응하고 있으며, 한파 리스크 프리미엄이 선물가격에 빠르게 반영되고 있 다. 특히 최근월물 최고가 경신은 단기 수급 균형이 수요 우위로 기울 수 있음을 시사한다는 해석이 나오는 가운데, 투자자들은 단기 기상모델의 업데이트와 주간 재고 지표를 주시하고 있 다. 종목 정보: December Nymex Natural Gas (NGZ25).
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공급 측면의 상쇄 요인도 존재한 다. 미국 천연가스 생산 증가는 가격에 약세 요인으로 작용한다. 미 에너지정보청(EIA)은 수요일 2025년 미국 천연가스 생산 전망을 전월(9월) 1일 기준 106.60 bcf/day에서 107.67 bcf/day로 +1.0% 상향 조정했다 다. 현재 미국 생산은 사상 최고치 부근으로 평가되며, 활동 중인 천연가스 굴착 리그 수도 최근 2년래 최고 수준을 기록해 공급 탄력성을 높이고 있 다.
블룸버그 뉴에너지 파이낸스(BNEF) 집계에 따르면, 목요일 기준 미국 하부 48개 주(lower-48)의 드라이 가스(dry gas) 일일 생산량은 109.7 bcf/day로 전년 대비 +7.3% 증가했다 다. 같은 날 하부 48개 주의 가스 수요는 82.7 bcf/day로 전년 대비 -1.2% 감소했으며, LNG 수출터미널로의 순유입(net flows)은 17.8 bcf/day로 전주 대비 +8.9% 증가했다 다. 이는 LNG 수출 수요가 내수 수급의 느슨함을 일부 흡수하며 가격 하방을 완충하고 있음을 시사한다 다.
가격을 지지하는 또 다른 요인으로, 에디슨 전기연구소(EEI)는 11월 8일이 끝난 주간 미국 하부 48개 주의 전력 생산이 73,383 GWh로 전년 대비 +0.12% 증가했다고 발표했다 다. 또한 직전 52주 누적 전력 생산은 4,282,302 GWh로 전년 대비 +2.84% 증가했다 다. 전력 수요의 견조함은 발전용 천연가스 소비를 통해 가스 수요의 하방을 지지하는 경향이 있다 다.
재고와 계절성 측면에서, 시장 컨센서스는 EIA가 금요일 발표할 11월 7일 종료 주간 천연가스 재고가 +34 bcf 증가할 것으로 보고 있으며, 이는 5년 평균치인 +35 bcf와 유사한 수준이라 다. 해당 보고서는 화요일 ‘재향군인의 날(Veterans’ Day)’ 휴일 영향으로 하루 늦게 발표될 예정이 라고 전해졌다 다.
직전 목요일 EIA 주간 보고서는 가격에 중립적이었다 다. 10월 31일 종료 주간 재고는 +33 bcf 증가해 시장 예상과 정확히 일치했으나, 5년 평균 주간 증가분인 +42 bcf에는 못 미쳤다 다. 10월 31일 기준 미국 천연가스 재고는 전년 대비 +0.4% 늘었고, 5년 계절 평균 대비로는 +4.3% 높은 수준으로, 공급 여력은 ‘충분’하다는 신호를 보냈다 다. 11월 10일 기준 유럽의 가스 저장률은 82%로, 동일 시점 5년 평균인 91%에 비해 낮은 수준이었다 다.
베이커휴즈에 따르면, 11월 7일 종료 주간 미국 천연가스 굴착 리그 수는 +3기 증가한 128기로 2.25년래 최고를 기록했다 다. 지난 1년 동안 가스 리그 수는 2024년 9월 집계된 4.5년래 저점 94기에서 현 수준까지 가파르게 회복했다 다. 이는 생산 지속 능력을 뒷받침하는 지표로, 중기적으로 공급 탄력성을 강화할 수 있다 다.
용어 설명과 맥락Guidance
– Nymex: 뉴욕상업거래소로, 미국 천연가스 선물의 주요 상장 시장이 다.
– NGZ25: 티커 코드로, ‘NG(천연가스) + Z(12월물) + 25(2025년 만기)’를 의미한다 다.
– 최근월물(nearest-futures): 가장 가까운 만기의 선물 계약을 지칭한다 다.
– bcf/day: ‘10억 입방피트/일’ 단위로 가스 생산·소비량을 나타내는 지표다약 28.3백만㎥/일.
– lower-48: 알래스카·하와이를 제외한 미국 본토 48개 주를 의미한다 다.
– dry gas: NGL 등을 제거한 순수 메탄 위주의 가스 생산량을 말한다 다.
– LNG net flows: 액화천연가스 수출터미널로 유입되는 가스의 순량을 의미한다 다.
– EIA/EEI/BNEF: 각각 미국 에너지정보청, 에디슨 전기연구소, 블룸버그 뉴에너지 파이낸스의 약칭이다 다.
– 리그(rig): 시추 장비를 뜻하며, 활동 리그 수 증감은 향후 생산 동향의 선행지표로 읽힌다 다.
시장 해석과 체크포인트
이번 가격 급등은 한파 가능성이라는 수요 변수와 생산·리그 증가라는 공급 변수가 맞부딪히는 구도 속에서 형성되었 다. 단기적으로는 기상 모델 업데이트가 매수·매도 심리를 좌우할 수 있으며, 주간 재고 증가폭이 5년 평균과 크게 괴리될 경우 변동성이 확대될 소지가 있 다. LNG 순유입의 지속적 확대는 내수 잉여를 해외로 이전시켜 가격의 하방 탄력성을 약화시킬 수 있지만, 생산이 사상 최고권이라는 점은 완충 역할을 한다 다. 전력 수요는 완만하나 플러스 성장을 유지하고 있어 발전용 가스 소비가 견조함을 시사한다 다. 다만, 미국 재고가 5년 평균 대비 +4.3% 상회하는 구간이라는 점은 공급 여력이 충분함을 보여주며, 유럽 저장률 82% 역시 겨울 초입의 수급 위험을 일부 경감시키는 요인으로 작용할 수 있다 다.
가격 기술적으로는 8개월래 고점 돌파에 따른 상단 저항과 이익 실현 압력이 공존할 수 있다. 재고 발표가 컨센서스(+34 bcf)에 부합한다면 중립적 반응이 예상되나, 기온 전망의 추가 하향이 동반될 경우 한파 프리미엄이 재차 확장될 수 있다 다. 반대로 생산 급증·리그 증가가 이어지고 수요가 둔화될 경우 가격은 조정 압력에 노출될 수 있어, 시장은 기상, 재고, LNG 흐름의 삼중 변수를 동시 점검할 필요가 있다 다.
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공시 및 고지
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