독일 헬스케어 그룹 프레제니우스(Fresenius SE)가 2분기 실적 호조에 힘입어 2025회계연도 연간 매출 성장 전망치를 상향 조정했다. 이에 따라 글로벌 투자자들은 회사의 포트폴리오 재편과 재무 구조 개선 전략에 한층 주목하고 있다.
2025년 8월 6일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 프레제니우스는 올해 유기적(organic) 매출 성장률 가이던스를 종전 4~6%에서 5~7%로 높였다. 반면 조정 기준 EBIT(세전·이자 차감 전 이익) 증가율 목표는 환율 변동을 감안하지 않은 기준으로 3~7%를 그대로 유지했다.
2분기 매출은 55억7,100만 유로로 전년 동기 대비 5%의 유기적 성장을 기록했으나, 컨센스스(56억1,800만 유로)에는 근소하게 못 미쳤다. 같은 기간 조정 EBIT 마진은 11.7%로 애널리스트 예상치인 11.4%를 웃돌았다.
주력 사업부 Kabi가 성장 견인차
Kabi 사업부는 임상 영양·제약·의료기술을 담당하며, 6%의 유기적 매출 성장을 달성했다.
“바이오파마 부문은 33%의 유기적 성장률을 보여 Tyenne·Conexxence 등 바이오시밀러1 출시에 따른 성과가 두드러졌다”
고 회사 측은 설명했다.
Kabi의 EBIT 마진은 16.4%로 확대됐다. 이는 비용 절감으로 거래환율 영향과 중국 영양 사업의 역풍을 상쇄했기 때문이다. 회사는 Kabi의 연간 유기적 성장 목표(중·고 한 자릿수)와 EBIT 마진 목표(16~16.5%)를 유지했다.
헬리오스 병원 부문, 고른 성장세
병원 부문인 Helios는 5%의 유기적 매출 성장을 거뒀다. 독일 내 병원 매출은 6% 늘었고, 스페인은 3% 성장했으나 올해 부활절 연휴가 2분기에 포함되면서 기저 효과에 부담을 받았다.
에너지 구제금 지원 종료로 EBIT가 5% 감소했음에도 Helios는 두 자릿수인 10% EBIT 마진을 유지했다. 스페인 사업의 견조한 수익성이 이를 뒷받침했다.
지분 구조 및 재무 지표
프레제니우스는 자회사 Fresenius Medical Care(FME)의 자사주 매입에 맞춰 프로라타 방식으로 지분 일부를 처분할 계획이다. 그러나 현재 28.6% 수준의 지분율은 유지된다.
순차입금/EBITDA 비율은 3.1배로, 목표 범위(2.5~3.0배)를 소폭 상회했다. 배당 재개가 주요 원인으로 지목됐지만, 탄탄한 자유현금흐름 덕분에 주당 핵심이익(EPS)이 8% 증가했다. 낮아진 이자 비용도 실적 개선에 일조했다.
용어 해설 및 맥락
EBIT은 ‘Earnings Before Interest and Taxes’의 약자로, 기업 경상적 영업 실적을 보여주는 대표 지표다. 유기적 성장(Organic Growth)은 M&A·환율 등의 외부 요인을 제외한 실제 사업 확장분을 뜻한다. 이는 분기·연간 실적의 ‘실질 체력’을 가늠하는 핵심 잣대다.
바이오시밀러1는 특허가 만료된 생물학적 제제의 복제약을 말한다. 일반 제네릭 의약품보다 개발·생산 난도가 높지만, 비교적 저렴해 시장 확대가 예상된다.
시장·전문가 시각
유럽 헬스케어 섹터 전문 애널리스트들은 이번 가이던스 상향을 “전략 재정비의 초기 성과”로 평가한다. Kabi 바이오파마 확장, Helios의 운영 효율화, 그리고 FME 지분 조정 등의 포트폴리오 최적화가 실질 실적과 주주가치 제고에 기여하고 있다는 분석이다.
다만 일부 전문가들은 중국 시장에서의 영양 제품 가격 압박 및 독일 병원 부문의 규제 변화를 잠재적 리스크로 지적한다. 또한 순차입금/EBITDA가 목표범위를 상회하는 만큼, 향후 추가적인 부채 축소 노력이 투자자 신뢰에 핵심 변수가 될 전망이다.
프레제니우스는 “재무 안정성 강화와 혁신 제품 출시를 병행해 2025년 이후 지속 가능한 성장을 이어가겠다”고 밝혔다. 유럽 증시에서 헬스케어 종목이 방어주로 각광받는 가운데, 이번 실적 개선이 주가 반등을 뒷받침할지 주목된다.
1) 바이오시밀러: 오리지널 바이오의약품과 동등한 효능·안전성을 입증한 ‘바이오 복제약’
