뉴욕 (로이터) – 미국 중앙은행 연준이 2026년 말까지 금리 전망과 금융 시장이 예상하는 공격적인 금리 인하간의 차이는 부분적으로 제롬 파월 연준 의장이 내년에 비둘기파적인 인물로 교체될 것이라는 기대에서 비롯된 것이라고 투자자들이 말했다.
2025년 6월 26일, 로이터 보도에 따르면, 그러나 연준의 변화가 시장과 도널드 트럼프 미국 대통령이 기대하는 만큼 정책 완화를 가져올 것이라고 가정하는 것은 경계해야 한다고 조언했다.
지난 주 발표된 새로운 경제 전망에서 연준 정책 결정자들은 2026년 말까지 세 번의 0.25%포인트 금리 인하를 예측했다. 이는 연방 기금 선물 시장이 제안하는 약 125 기점의 완화보다 두 번의 인하가 부족한 수치다.
연방 기금 금리는 은행들이 상호간 하루 동안 빌려주는 금리이며, 연준의 주요 정책 수단으로 작동한다. 이는 작년 12월에 마지막으로 완화 조치를 취한 이후 4.25%-4.50% 범위에 머물러 있다.
예상 차이는 트럼프의 관세가 경제와 인플레이션에 미치는 영향에 관한 기대, 보다 수용적인 연준 의장에 대한 희망 등 여러 요인에서 비롯되었다고 투자자들은 밝혔다.
“파월의 임기는 5월에 끝나며, 그는 행정부에 매우 우호적인 인물로 대체될 수 있다,”라고 시카고의 크레세트 캐피털의 최고 투자 책임자인 잭 애블린은 말했다.
트럼프는 파월의 후임자로 누구를 선택할지 결정하지 않았으며, 결정이 임박한 상황은 아니라고 백악관과 가까운 소식통은 목요일 밝혔다. 시카고 연방준비은행 총재 오스틴 쿨스비는 CNBC와의 인터뷰에서 ‘그림자’ 의장을 지명하는 것은 효과가 없을 것이라고 말했다.
월요일, 보증된 하루 대출 금리(SOFR)를 추적하는 선물 거래자들은 2026년 12월 만기 선물 수익률이 2025년 12월 만기보다 65 기점 아래로 밀리며 가장 부정적인 스프레드를 나타냈다. 이 현상은 예상보다 깊은 경제 둔화가 반영되었다는 증거이다.
파월은 이번 주 의회에서 관세가 올 여름에 인플레이션을 상승시킬 수 있다는 점을 언급하며, 연준이 서둘러 금리를 인하할 의도는 없다고 말했다.
트럼프는 금리 인하를 여러 차례 촉구하며, 화요일에는 미국 금리를 2~3%포인트 인하해야 한다고 주장했다. 수요일, 그는 파월을 “끔찍하다”고 비난하며, 연준의 수장 자리를 차지할 후보로 3~4명을 고려하고 있다고 말했다.
“행정부는 이제 ‘하나, 크고 아름다운 법안’을 포함해 경제, 일자리, 투자 성장을 가속화하기 위한 기반을 마련하고 있으며, 통화정책이 이제 이 아젠다에 보조를 맞춰 미국의 경제 부흥을 지원할 때가 되었다,”고 백악관 대변인 쿠쉬 데사이는 말했다.
트럼프는 9월이나 10월까지 파월의 교체자를 선정하고 발표할 생각을 하고 있다고 월스트리트 저널은 수요일 보도했다. 이러한 움직임은 파월이 임기 마지막 6번의 회의에서 ‘그림자’와 함께할 가능성을 의미한다.
달러는 연준의 독립성 약화에 대한 우려로 목요일에 또 다른 하락을 겪었다.
하지만 이러한 움직임은 시장의 비둘기파적 미래 금리 인하 전망을 뒷받침할 것이다.
“트럼프는 더 낮은 금리에 우호적인 인물을 지명할 가능성이 있다고 예상하는 것이 합리적이다,”라고 시버트 파이낸셜의 최고 투자 책임자인 마크 말렉은 말했다.
연준 독립성
온라인 예측 시장 폴리마켓에 따르면, 파월의 후임 후보로 가장 많이 거론되는 인물은 연준 이사 크리스토퍼 월러, 전 연준 이사 케빈 워쉬, 백악관 경제 고문 케빈 해셋, 재무장관 스콧 베센트 및 트럼프 행정부 시절 연준 이사 지명 후 바이든 행정부에서 승인이 지연됐던 주디 셸튼이다.
또 다른 예측 사이트 칼시는 월러가 가장 유력한 후보이며, 워쉬가 그 뒤를 잇고 있다.
월러는 최근 발표에서 관세로 인한 인플레이션 위험은 적다고 느끼며, 연준이 7월 다음 회의에서 바로 금리를 인하해야 한다고 밝혔다.
한편, 워쉬는 지난 달, 금리 정책 인하의 가능성을 비판하며 연준의 금리 정책 운영에 대해 비판을 가한 바 있다.
그럼에도 투자자들은 연준 총재가 통화 정책 회의에서 투표권을 가진 12명의 멤버 중 한 명일 뿐이라고 경고했다. 역할 중 일부는 대규모 정책 결정 정책자들과 합의점을 찾는 것이기 때문에 과도한 금리 인하 기대는 위험하다고 밝혔다.
“물론 의장은 위원회에 큰 영향을 미치지만, 의장 본인이 위원회는 아니다,”라는 말은 시버트 파이낸셜의 말렉의 발언이다.
“의장 또한 항상 합의를 찾으려 노력할 것이다,” 라고 그는 덧붙였다.
또한, 다음 연준 의장이 연준의 독립성을 위협할 것이라는 보장은 없다.
“연준의 가장 중요한 부분은 중립성이다,”라고 프리덤 캐피털 마켓의 수석 글로벌 전략가 제이 우즈는 말했다.
“차기 연준 의장을 임명하는 것은 대통령을 만족시키는 것이 물론 중요하지만, 사람이 모인 그 방에서 공통의 이야기를 지지받는 것도 여전히 필요하다,”라고 우즈는 덧붙였다.
분석가들은 데이터에 근거하지 않은 금리 인하 궤도가 차기 연준 총재의 이미지를 훼손할 것이라고 말했다.
“임명된 사람이 트럼프 대통령이 조종하는 사람이라는 그림자가 임기 내내 따라다닐 수 있다,” 고 어넥스 웰스 매니지먼트의 수석 경제학자 브라이언 제이콥슨은 말했다.
“우리는 의장이 대통령의 주머니 속의 인물이 되는 기간으로 돌아가는 것을 걱정하지 않다,”라고 그는 덧붙였다.
