[외환·채권시장 동향] 미국 달러화가 DXY 달러지수 기준 0.35% 상승하며 장중 상승세를 보였다. 이는 도널드 트럼프 미국 대통령이 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장을 해임할 필요가 없다고 언급하면서 연준 독립성 훼손 우려가 완화된 데 따른 결과다.
2025년 7월 25일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 트럼프 대통령은 전날 늦은 시간 기자회견에서 “파월 의장과 긴장(tension)이 없다
”며 다만 금리를 더 낮추길 바란다
고 말했다. 시장은 해당 발언을 연준에 대한 정치적 압력 완화 신호로 해석했고, 이는 해외 투자자의 달러화 자산 기피 심리를 누그러뜨리며 달러 강세 요인으로 작용했다.
미 국채(10년물) 수익률 역시 상승해 달러 강세를 뒷받침했다. 반면, 같은 날 발표된 미국 6월 국방 제외 자본재 신규 수주(항공기·부품 제외)는 전월 대비 –0.7% 감소해 시장 예상치(+0.1%)를 밑돌았다. 이는 제조업 경기 둔화 신호로 해석되면서 달러 상승폭을 제한했다.
[연방기금선물 시장] 연방기금선물 가격은 7월 29~30일 예정된 FOMC 정례회의에서 25bp(0.25%p) 금리 인하 가능성을 3%로 반영하고 있으며, 9월 16~17일 회의에서는 63%로 가격에 내재하고 있다. 이는 시장참가자들이 ‘빠른 추가 인하’보다는 ‘점진적 정책 조정’ 가능성에 무게를 두고 있음을 시사한다.
[유로화 동향] EUR/USD 환율은 0.13% 하락했다. 달러 강세가 주된 요인이었으나, 유로존 지표는 대체로 양호했다. 유로존 6월 M3 통화공급 증가율은 3.3% y/y로 예상치(3.7%)를 하회했고, 독일 7월 IFO 기업신뢰지수는 88.6으로 14개월 만에 최고치를 기록했다. ECB 정책위원 카자크스는 “경제가 큰 충격을 받지 않는 한 추가 금리 인하 필요성을 거의 보지 못한다”고 밝혔고, 분데스방크 총재 나겔은 “물가전망이 크게 바뀌지 않았으므로 현 수준의 금리 유지가 적절하다”고 언급했다.
시장 스왑금리는 9월 11일 ECB 통화정책회의에서 25bp 인하 가능성을 18%로 반영하고 있다.
[엔화 동향] USD/JPY 환율은 0.44% 상승(엔화 약세)했다. 일본 7월 도쿄 CPI가 +2.9% y/y로 예상치(3.0%)를 하회했고, 5월 경기선행지수(확정치)가 104.8로 하향 수정된 점이 엔화 약세 재료로 작용했다. 10년물 미 국채금리 상승도 엔화 매도 요인으로 작용했다.
동시에 일본 정치 일정도 환율 변동성 요인이 되고 있다. 자민당(LDP)은 참의원 선거에서 과반을 상실했는데, 시장은 이를 ‘재정지출 확대→재정건전성 훼손’ 가능성으로 연결지으며 엔화 가치에 부담을 주고 있다. 반면, 블룸버그는 BOJ(일본은행) 내부적으로 올해 추가 금리 인상 가능성을 열어두고 있다
고 보도했으나, 물가·성장률 여건을 감안할 때 실제 단행 여부는 불투명하다.
[귀금속 시장] 8월물 금 선물은 전장 대비 –36.40달러(–1.08%) 하락, 9월물 은 선물은 –0.324달러(–0.83%) 하락했다. 달러 강세와 미 국채금리 상승이 금·은 가격의 1주일 만의 최저치 기록을 이끌었다. 트럼프 대통령의 ‘파월과 긴장 없다’ 발언이 위험회피 수요를 줄인 것도 한몫했다.
다만 우크라이나·중동 지역의 지정학적 리스크와 ETF(상장지수펀드) 내 금 보유량이 2년래 최고치, 은 보유량이 3년래 최고치에 근접하는 점은 귀금속 가격의 하방을 방어하는 재료로 남아 있다.
용어 해설
• 달러지수(DXY)는 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 산출하는 지수로, 국제 자본·상품시장 전반의 달러화 수급을 가늠하는 핵심 지표다.
• T-note(미국 재무부 10년물 국채) 수익률은 글로벌 자금흐름과 위험선호를 가늠하는 ‘세계의 기준금리’로 불린다.
• M3 통화공급은 현금·예금·금융상품 등 광범위한 유동성을 포괄하며, 시중 유동성 증가 속도를 보여준다.
• IFO 기업신뢰지수는 독일 경제연구소(IFO)가 9,000여 개 기업을 대상으로 조사하는 경기 선행지표다.
• 연방기금선물은 연준 정책금리(FFR)를 기초자산으로 거래하는 파생상품으로, 시장의 금리 전망을 정량화해 보여준다.
[취재진 관점·시사점] 기자가 종합한 결과, 트럼프 대통령의 발언은 ‘정치적 간섭’ 우려를 한발 물러서면서도 금리 인하 압박의 메시지를 유지해 시장 기대·불확실성을 동시에 확대한 것으로 해석된다. 앞으로 달러 강세가 추가로 이어질지는 ① 8월 이후 미국 핵심 인플레이션 경로, ② 9월 FOMC에서 제시될 점도표, ③ 유럽·일본의 통화정책 스탠스 등에 달려 있다.
특히 달러 강세와 고금리가 장기화될 경우, 신흥국 통화·채권시장이 재차 압박을 받을 수 있다. 반면, 금·은 등 귀금속은 인플레이션 헤지 수요와 지정학적 위험이 동시에 작용하면서 급락보다는 박스권 등락 가능성이 높아 보인다.
투자자들은 △미국 PCE 물가(7월 31일 발표 예정), △독일 2분기 GDP 속보치, △BOJ 7월 회의 의사록 등을 주시하며 포지션을 조정할 필요가 있다. 파생상품을 활용할 경우 변동성 급등 구간에서의 옵션 매도 리스크에 유의해야 한다.
