커피 선물 가격이 급락했다. 3월물 ICE 아라비카 커피(KCH26)는 금요일 -7.20(-1.91%) 하락 마감했고, 1월물 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 -125(-2.70%) 내렸다. 해당 움직임은 아라비카가 최근 7주래 최저가를 기록하며 약세를 키웠다.
2025년 11월 23일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번 급락은 도널드 트럼프 미국 대통령이 목요일 늦게 브라질산 식품을 관세에서 면제하는 행정명령에 서명한 직후 나타났다. 여기에는 브라질산 커피에 부과되던 40% 관세도 포함된다.
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커피 가격의 낙폭은 브라질 헤알화(지수: ^USDBRL)가 금요일 달러 대비 5주 내 최저로 떨어지며 더욱 확대됐다. 약한 헤알화는 브라질 생산자들의 수출 확대를 유인하는 경향이 있어, 국제 시장에서는 공급 증가 기대로 해석되어 가격에 하방 압력을 가한다.
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한편 커피 가격은 이전부터 브라질의 강수 전망으로 방어적 흐름을 보였다. Climatempo는 브라질 주요 커피 산지에 다음 주까지 강한 소나기가 이어질 것으로 예보했다. 이러한 강수는 커피 생육과 결실에 우호적이어서, 일반적으로 작황 개선 기대를 통해 가격에는 약세 요인으로 작용한다.
다만 로부스타 부문에서는 베트남의 기상 변수가 가격을 지지했다. 베트남 최대 커피 재배지인 닥락(Dak Lak) 주에서 강우로 수확이 지연되고 있으며, 추가 소나기 예보로 작물 손상 가능성까지 제기되고 있다. 이는 단기적으로 로부스타 공급 차질 우려를 키우는 요인이다.
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가격 하락 속에서도 ICE 커피 재고의 축소는 지지 요인으로 작용하고 있다. 미국의 브라질산 커피 수입 관세 도입 이후, ICE 모니터드 재고가 빠르게 줄었다. 목요일 기준 ICE 아라비카 재고는 398,645자루로 1.75년래 최저를 기록했고, 금요일 기준 ICE 로부스타 재고는 5,567 롯으로 4개월래 최저를 나타냈다. 관세로 인해 미국 바이어들이 브라질산 커피 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급이 빠듯해졌다. 미국의 볶지 않은 커피 약 3분의 1이 브라질산이라는 점을 고려하면 영향은 더욱 컸다. 실제로 8~10월 관세 적용 기간 동안 미국의 브라질산 커피 구매는 전년 동기 대비 -52% 감소한 983,970자루로 집계됐다.
또한 Somar Meteorologia에 따르면, 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스는 11월 14일로 끝난 주에 19.8mm의 비가 내렸다. 이는 역사적 평균의 42%* 수준으로, 강수 부족 신호가 가격 지지로 작용했다. *해당 평균 대비 비율
공급 측 전망에서는 상방과 하방 요인이 혼재한다. StoneX는 지난 수요일, 브라질의 2026/27 신규 마케팅 연도 커피 생산이 7,070만 자루에 달할 것으로 전망했다. 이 중 아라비카 4,720만 자루로, 전년 대비 +29% 증가가 예상된다고 밝혔다. 이는 중기적으로 가격 하방 압력이 될 수 있는 공급 확대 신호다.
베트남의 공급 증가는 추가적인 약세 재료다. 11월 6일, 베트남 통계청은 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 대비 +13.4% 늘어난 131만 톤이라고 밝혔다. 아울러 2025/26 시즌 생산량은 전년 대비 +6% 증가한 176만 톤(2,940만 자루)으로 4년 만의 최고치가 예상된다. 베트남 커피·카카오협회(Vicofa)는 10월 24일, 기상 여건이 양호할 경우 2025/26 생산이 전 작기 대비 +10% 늘 수 있다고 언급했다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다.
반면 국제커피기구(ICO)는 11월 7일, 현 마케팅 연도(10~9월) 전 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억 3,865.8만 자루라고 보고했다. 이는 글로벌 공급 타이트닝 신호로 가격에는 지지 요인이 된다.
브라질 농업통계기관 Conab은 9월 4일, 브라질 2025년 아라비카 생산 전망을 -4.9% 하향한 3,520만 자루로 조정했다(5월 전망 3,700만 자루). 브라질 2025년 전체 커피 생산 추정도 -0.9% 낮춘 5,520만 자루(5월 5,570만 자루)로 제시했다.
미국농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일, 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억 7,868만 자루로 사상 최대를 기록할 것으로 전망했다. 세부적으로 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702.2만 자루, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165.8만 자루로 내다봤다. 브라질 2025/26 생산은 +0.5% 늘어난 6,500만 자루, 베트남 2025/26은 +6.9% 증가한 3,100만 자루(4년래 최고)로 추정했다. 2025/26 기말재고는 +4.9% 증가한 2,281.9만 자루(2024/25: 2,175.2만 자루)로 예상했다.
공시 및 유의사항: 기사 작성일 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 증권에도 직접 또는 간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 관련 사항은 Barchart Disclosure Policy를 참조하도록 안내했다.
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용어·지표 설명
아라비카 vs 로부스타: 아라비카는 향과 산미가 뛰어나 프리미엄에 거래되는 반면, 로부스타는 카페인 함량이 높고 병충해에 강해 인스턴트·블렌딩용 수요가 크다. ICE 모니터드 재고: 국제거래소(ICE)가 인증한 창고의 검증 재고로, 실물 가용성의 지표다. 자루(bag)는 국제 커피 거래 단위(일반적으로 60kg), 롯(lot)은 선물거래 단위다. 마케팅 연도는 수확·출하 주기를 반영한 연도 구분으로, 커피는 통상 10월~다음해 9월을 사용한다. ^USDBRL은 미 달러 대비 브라질 헤알 환율 지표다. Climatempo·Somar는 브라질 기상 전문기관, Conab은 브라질 작황 전망 기관, ICO는 국제커피기구, USDA FAS는 미국농무부 해외농업국이다.
해설과 시사점
이번 하락은 정책(관세 철회)·통화(헤알 약세)·기상(브라질 강우/베트남 폭우)이 동시에 작용한 결과다. 관세 철회는 브라질산 커피의 미국 수입 장벽을 즉시 낮춰 가격에 단기 하방을, 축소되는 ICE 재고와 브라질 내 강수 부족 신호는 지지를 제공한다. 반면 StoneX의 2026/27 대규모 생산 전망과 베트남 공급 증가는 중기 공급 확장 요인이다. 결국 정책 변화의 즉시성과 공급 사이클의 시차가 가격 변동성을 키우는 구조다. 거래자들은 정책(관세·무역)과 기상(브라질·베트남), 통화(헤알/달러)의 교차점을 주시할 필요가 있다.
