뉴욕 ICE와 런던 ICE의 9월물 코코아 선물가격이 동반 하락하며 각각 2주·1주 만의 저점을 기록했다다.
2025년 8월 4일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 뉴욕 ICE(Intercontinental Exchange)에서 거래되는 9월물 코코아(CCU25)는 전 거래일 대비 -130달러(-1.58%) 하락한 채 마감했고, 런던 ICE의 9월물 코코아(CAU25)도 -111파운드(-2.02%) 떨어졌다.
이번 하락은 도널드 트럼프 전 대통령이 예고한 관세 부과에서 코코아가 면제될 수 있다는 관측이 퍼지면서 공급 차질 우려가 완화된 데 따른 것이다. 미국 상무장관 루트닉(Wilbur Lutnick)은 지난주 “미국 내에서 생산되지 않는 상품은 관세 대상에서 제외될 수 있다”고 언급해 시장의 기대를 자극했다.
❚ 아이보리코스트 수출 둔화·건조한 기후…공급 불안은 지속
지난주 코코아 가격이 한때 1개월래 최고치를 찍었던 배경은 아이보리코스트(코트디부아르) 수출 속도의 둔화였다. 8월 3일 기준 현 회계연도(2024.10.1~2025.8.3) 코코아 출하량은 176만t으로 전년 대비 6% 증가했지만, 작년 12월 기록했던 +35% 급증세에 비하면 크게 둔화된 것이다.
여기에 서아프리카의 비가 부족한 건조 기후가 겹치면서 공급 불안은 완전히 해소되지 않았다. 유럽중기기상예보센터(ECMWF)에 따르면 올 시즌 아이보리코스트와 가나의 강수량은 30년 평균치에 못 미치고, 고온 현상까지 더해져 10월 시작되는 메인 크롭(main crop) 수확의 코코아 꼬투리 발육을 저해할 위험이 있다.
“비와 온도가 코코아 나무에 스트레스를 가하고 있다. 메인 크롭의 품질과 수량이 감소할 가능성을 배제할 수 없다.”
— 현지 농업 컨설턴트 발언
❚ 용어해설 — ‘ICE 선물시장’과 ‘그라인딩’
ICE는 원자재·주가지수 등 다양한 파생상품이 거래되는 국제 교차거래소(Intercontinental Exchange)다. ‘선물(futures)’ 계약은 특정 시점에 미리 정한 가격으로 상품을 인수·인도하기로 약정하는 파생상품 거래 방식이다. 한편 ‘그라인딩(grinding)’은 초콜릿·제과업체가 코코아 원두를 분쇄·가공하는 과정으로, 실제 소비 수요를 가늠하는 지표로 활용된다.
❚ 초콜릿 소비 부진…수요 측 압력 커져
수요 측면에서는 초콜릿 소비 둔화가 약세 요인으로 떠오르고 있다. 스위스 초콜릿 제조업체 린트&슈프륭글리(Lindt & Spruengli) AG는 지난달 상반기 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다. 세계 최대 코코아 가공사 중 하나인 바리칼레보(Barry Callebaut) AG도 같은 달 고가(高價) 코코아 부담을 이유로 세 차례 중 두 번째로 판매량 가이던스를 낮췄다. 3~5월 분기 매출 물량은 전년 동기 대비 -9.5% 줄어 10년 만의 최대 감소폭을 기록했다.
그라인딩 데이터도 이를 방증한다. 유럽코코아협회(ECA)는 7월 17일 2분기 유럽 그라인딩이 전년 대비 -7.2% 감소한 331,762t이라고 발표했다(시장 예상 -5%). 아시아코코아협회(CAA)에 따르면 2분기 아시아 그라인딩은 -16.3% 줄어든 176,644t으로 8년 만의 최저치였고, 북미는 -2.8% 감소한 101,865t으로 상대적으로 선방했다.
❚ 가격·재고·생산 전망
지난달 뉴욕 코코아는 근월물 기준 8.5개월 만의 최저치로 밀렸고, 런던 코코아 역시 17개월 만의 바닥을 찍었다. 같은 시기 미국 항만에 보관된 ICE 감시 재고는 7월 22일 236만8,141가방(약 10.75개월 만의 최고치)로 집계돼 추가 약세 압력을 가했다.
가나 코코아위원회는 7월 1일 2025/26년 코코아 생산이 2024/25년(60만t) 대비 +8.3% 늘어난 65만t에 이를 것으로 전망했다. 가나는 세계 2위 생산국이다. 반면, 나이지리아 코코아협회는 2025/25년 생산이 전년 대비 -11% 감소한 30만5,000t으로 줄어들 것이라며 상반된 전망치를 내놨다.
아이보리코스트의 미드 크롭(mid-crop) 품질 문제도 시장의 관심사다. 현지 가공업체들은 트럭 단위로 입고되는 원두 가운데 약 5~6%를 불량으로 분류해 반송하고 있다(메인 크롭 평균 1%). 라보뱅크 분석에 따르면 이는 늦은 우기 도래로 성장기가 짧아진 탓이며, 올 미드 크롭 생산량은 40만t으로 전년(44만t) 대비 -9% 감소가 예상된다.
❚ 국제코코아기구(ICCO) 전망
ICCO는 5월 30일 2023/24연도 글로벌 코코아 수급 전망을 적자 -49만4,000t으로 상향 조정했다(2월 전망 -44만1,000t). 1960년대 이후 가장 큰 적자폭이다. 생산량은 전년 대비 -13.1% 줄어든 438만t으로 집계되면서 재고-그라인딩 비율이 46년 만에 최저치(27.0%)로 떨어졌다. 다만 ICCO는 2월 28일 발표한 2024/25연도 전망에서 14만2,000t 흑자를 예상하며, 생산이 +7.8% 늘어난 484만t으로 반등할 것으로 봤다.
그라인딩이 줄고 재고가 늘며 가격이 흔들리는 상황에서, 시장은 향후 기후 변수·관세 정책·소비 회복 여부에 촉각을 곤두세우고 있다.
❚ 전문가 진단
국내 원자재 전문 애널리스트는 “트럼프 전 대통령이 실질적으로 관세를 면제할지, 또 서아프리카 기상 상황이 얼마나 개선될지가 4분기 가격 향방의 핵심”이라며 “투자자는 생산국별 정책·환율·연준 금리 기조 등 거시 변수를 함께 살펴야 한다”고 조언했다.
※ 본 기사에 언급된 수치·전망은 원문(Barchart) 자료를 그대로 번역한 것이며, 투자 조언이 아닙니다.
