테이크투 인터랙티브(NASDAQ: TTWO)의 주식이 연초 대비 27% 상승하여, 보다 넓은 시장 대비 크게 앞서가고 있다. 반면, 나스닥 종합 지수(NASDAQINDEX: ^IXIC)는 작성 시점 현재 겨우 0.59% 상승했다.
올해 3월에 마무리된 2025 회계연도를 마무리하면서, 테이크투는 뛰어난 재무 성과를 기록했다. 이는 강력한 움직임으로, GTA VI을 포함한 다가오는 몇 년간의 새로운 출시를 준비하며 비즈니스를 성장시키고자 하는 여정 속에서 주목할 만하다.
2025년 6월 17일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 테이크투는 장기적인 전략을 실행하면서 비즈니스 성장을 목적으로 멋진 한 걸음을 내딛고 있다. 비 GAAP 조정 수익은 2025년 회계연도에 연간 대비 6% 증가했으며, 최근 분기에서는 17% 상승했다.
회사는 기존 프랜차이즈에 라이브 업데이트를 제공하여 플레이어 관계를 구축하는 전략을 펼치고 있다. 가상 화폐 및 기타 콘텐츠에 돈을 지출하는 플레이어들로부터의 예약 수익은 2025년 회계연도의 예약 수익 중 80%를 차지했으며, 플레이어의 지출 증가가 큰 역할을 했다.
테이크투는 2025년 6월 초에 닌텐도 스위치 2를 위해 Sid Meier’s Civilization VII을 출시했으며, 내년 동안 여러 기존 프랜차이즈의 타이틀을 지속적으로 발표할 예정이다. 2026년 회계연도의 수익은 전년 대비 6% 증가한 약 60억 달러로 안내되고 있다.
가장 기대를 모으고 있는 GTA VI는 2026년 5월 26일 발매될 예정이며, 이는 2013년 이후 2억 1천 5백만 장의 판매를 기록한 기존 버전의 성공을 이어 갈 것으로 전망된다. 월스트리트는 2027년 회계연도에 테이크투의 예약 수익이 90억 달러에 이를 것으로 예측하고 있다.
GTA VI의 판매가 완전히 반영되지 않았는가?
테이크투는 지난 10년 동안 주주들에게 강력한 성장을 제공해 왔다. GAAP 기준으로 매출은 연평균 18% 증가했으며, 모바일 게임 업체인 Zynga의 인수도 포함되어 있다. 그러나 인수 이후 회사의 이익과 자유 현금 흐름은 타격을 입었다.
그럼에도 불구하고, 테이크투는 자신들의 수익과 자유 현금 흐름을 성장시키는 기록을 갖고 있다. 이는 앞으로도 가능한 목표로 설정하고 있다.
회사의 장기 전략은 게임 포트폴리오를 확장하여 플레이어의 반복적인 지출을 증가시키고 비즈니스를 확장하는 것을 포함한다.
최근 실적 발표에서 경영진은 사업이 팬데믹 시기에 달성한 것처럼 20% 중반 운영 마진에 이를 수 있는 이유가 있다고 밝혔다. 이는 월가 분석가들이 기대하는 바이며, 향후 몇 년간 예상 연간 수익 성장률이 36%에 이를 것으로 분석된다.
다운로드 캐시 플로우 모델에서 나온 기대치를 역산하면, 현재 주가는 $235로 책정되어 있다고 기술하고 있으며, 테이크투의 본질적 가치가 $236이라고 보고 있다. 주가가 현재 시점에서 매우 매력적인 매수라고 간주되려면 더욱 공격적인 성장 전망이 필요하다.
현 주가를 정당화하려면 테이크투는 25%의 운영 마진에 도달하거나 연간 수익을 $180억 달러까지 늘려야 한다. 과거의 GTA 출시 이후 1,000% 폭등했던 주가와는 다른 상황이지만, 당시 투자자들은 판매와 이익을 과소평가했기 때문이다.
현재의 평가 하에서 기대하는 것만큼의 큰 시장 초과 실적을 기대하기 어렵다면, 좀 더 보수적인 수익에 만족할 수 있는 이들에게는 여전히 매력적인 선택이다.
