뉴욕(로이터)—클리블랜드 연방준비은행(연은) 총재 베스 해맥(Beth Hammack)이 인플레이션이 여전히 높은 수준을 유지하고 있다는 점을 들어, 미 연방준비제도(Fed·연준)가 추가로 기준금리를 인하하는 데 반대한다는 입장을 밝혔다다. 해맥 총재는 뉴욕 이코노믹 클럽(Economic Club of New York) 행사에서 발표할 연설문 사전 배포본에서 “높은 인플레이션이 계속되고 있어, 통화정책은 이에 맞서 기울어야 한다”고 말했다다.
2025년 11월 6일, 로이터 보도에 따르면, 해맥 총재는 “지난주 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 현재의 통화정책은 간신히 긴축적이거나, 어쩌면 전혀 그렇지 않을 수도 있다고 본다”며 “지금 시점에서 통화정책이 더 많은 일을 해야 한다는 점이 명백하다고 보기는 어렵다”고 강조했다다.
연준의 물가목표(2%) 상회와 관련해, 해맥 총재는 현재 인플레이션 압력이 여전히 목표치를 웃돌고 있으며, 현 정책 기조는 경기 모멘텀을 제어하는 데 있어 ‘겨우 긴축적’ 수준에 머물고 있다고 지적했다다. 이는 중앙은행이 물가를 2%연준 중기 목표로 되돌리는 데 크게 기여하지 못하는 설정일 수 있다는 취지다다.
정책 결정에 대한 이견도 분명히 했다다. 해맥 총재는 연준이 지난주 기준금리를 0.25%포인트(25bp) 인하해 3.75%~4.00% 구간으로 조정한 결정에 반대했다고 밝혔다다. 연준은 인플레이션이 여전히 높다고 보지만, 동시에 일부 정책위원들은 고용시장에서 나타나는 초기 약화 신호에 점점 더 우려를 표하며 단기 신용 비용을 낮춰 고용 부문을 지지하려는 의도를 내비치고 있다다.
시장에서는 중앙은행이 12월 9~10일 회의에서 추가 금리 인하에 나설 가능성을 저울질하고 있다다. 다만 제롬 파월 연준 의장은 지난주 기자회견에서 그러한 조치가 보장되어 있지 않다(not guaranteed)는 점을 분명히 했다다.
“통화정책은 우리 2% 인플레이션 목표에 시의적절하게 복귀하도록 하되, 최대고용으로부터의 이탈을 제한하기 위해 완만한 긴축(mildly restrictive) 상태를 유지해야 한다.”
해맥 총재는 또한 올해 말 인플레이션이 3% 수준에 도달한 뒤, 2026년까지는 높은 수준을 유지하고 이후에야 서서히 바람직한 수준으로 되돌아갈 것이라고 전망했다다.
그는 노동시장에 문제가 존재함을 인정하면서도, 실업률은 여전히 낮은 수준이라는 점을 강조했다다.
“완만해지는 노동시장 흐름을 감안할 때, 향후 몇 달 동안 실업률은 소폭 상승해 올해 말에는 장기균형 수준을 약간 웃돌 것으로 예상한다. 노동시장 침체에 대한 확률을 높게 보지는 않는다. 다만 둔화된 일자리 증가는 노동시장의 취약성이 더 커졌음을 시사할 수 있다.”
해맥 총재는 금융여건이 현재 경제를 뒷받침하고 있다고도 밝혔다다.
“주가의 최근 상승과 완화적 신용여건을 반영해, 금융여건은 상당히 완화적(accommodative)이다.”
그는 이러한 여건이 내년 성장을 끌어올리는 데 도움을 줄 것이라고 덧붙였다다.
용어·맥락 설명
– ‘긴축적(restrictive)’ vs ‘완화적(accommodative)’: 통화정책이 ‘긴축적’이면 금리 수준과 금융여건이 수요를 둔화시켜 물가 압력을 낮추는 방향으로 작용함을 뜻한다다. 반대로 ‘완화적’이면 자금조달이 쉬워지고 금융여건이 느슨해지며, 이는 소비·투자·고용을 자극해 성장을 밀어올리는 경향이 있다다. 해맥 총재의 표현인 “간신히 긴축적”은 현재 정책금리와 금융여건이 물가를 누르기엔 역부족일 수 있음을 시사한다다.
– 2% 인플레이션 목표: 연준은 중기적으로 물가상승률을 2%에 맞추는 것을 목표로 한다다. 기사에서 해맥 총재가 제시한 경로(연말 3% 내외, 2026년까지 높은 수준 유지 후 완만한 하락)는 물가 안정 복귀가 점진적일 수 있음을 의미한다다.
– 기준금리 구간(3.75%~4.00%): 연준은 정책금리를 구간 형태로 제시한다다. 지난 회의의 0.25%포인트 인하는 그 범위를 한 단계 낮춘 조치로, 대출·채권 등 단기금리 전반에 영향을 미친다다. 다만 해맥 총재는 이러한 인하가 인플레이션 억제 관점에서 시기상조라고 본 셈이다다.
– 노동시장 신호: 기사에서 언급된 ‘초기 약화 신호’는 일자리 증가세 둔화 등으로 이해할 수 있다다. 해맥 총재는 실업률이 낮다는 점을 상기시키며, 급격한 침체 가능성은 낮게 보되, 성장 둔화가 고용의 탄력성을 시험할 수 있음을 경고했다다.
전문적 해석과 시사점
핵심은 해맥 총재가 인플레이션 억제의 정책 우선순위를 재확인했다는 점이다다. 그는 현재 금융여건이 “꽤 완화적”이라고 진단해, 물가 압력에 맞서려면 정책이 “완만한 긴축”을 유지해야 한다는 논리를 강화했다다. 이는 지난 회의의 금리 인하에 공개적으로 반대한 태도와 결을 같이 한다다.
또한 그의 인플레이션 경로 전망—연말 3% 부근, 2026년까지 높은 상태 지속 후 서서히 하락—은 물가 안정 복귀가 시간을 요하는 과정임을 내포한다다. 이런 관점은 향후 12월 9~10일 FOMC 회의에서 추가 인하를 기대하는 시장의 일부 시각과 긴장 관계를 이룬다다. 제롬 파월 의장이 “추가 인하가 보장되지 않는다”고 한 발언과 합쳐 보면, 연준 내부의 신중론이 만만치 않음을 시사한다다.
노동시장 관련 코멘트는 이중 과제를 부각한다다. 실업률이 낮다는 사실은 추가 부양 필요성을 약화시키지만, 일자리 증가 둔화는 취약성을 드러낸다다. 해맥 총재는 급격한 침체 가능성을 낮게 보면서도, 그 가능성을 배제하지 않으며 향후 데이터를 면밀히 보겠다는 태도를 보였다다. 이는 “물가 안정 복귀”와 “최대고용 유지”라는 두 목표 사이에서 정책의 미세조정이 지속될 것임을 의미한다다.
결국, 본 발언은 추가 금리 인하의 문턱이 생각보다 높을 수 있음을 시장에 전달한다다. 인플레이션이 목표를 상회하고 금융여건이 완화적이라는 인식이 유지되는 한, 정책은 ‘완만한 긴축’ 쪽으로 기울어야 한다는 메시지가 재확인되었다다. 이는 향후 수개월간의 금리 경로, 채권 수익률, 주식 밸류에이션, 신용 스프레드 등 금융 변수 전반의 재가격 조정 가능성을 내포한다다.
