[선물시장 시황] 9월물 ICE 뉴욕 코코아(종목 코드 CCU25)는 21일(현지시간) 전일 대비 +356달러(+4.56%) 오른 8,159달러에 마감했다. 같은 달물 ICE 런던 코코아 #7(CAU25)도 +192파운드(+3.80%) 상승한 5,253파운드에 거래를 마쳤다.
2025년 7월 22일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이번 상승은 아이보리코스트(코트디부아르)의 코코아 수출 속도 둔화가 직·간접적으로 영향을 미친 것으로 분석된다. 아이보리코스트 정부가 집계한 자료에 따르면, 작황연도 기준(10월 1일~7월 20일) 코코아 선적량은 174만t으로 전년 동기 대비 6.1% 증가했으나, 지난해 12월 기록한 35% 급증세와 비교하면 현저히 둔화됐다.
시장 참여자들 사이에서는 “수출 증가율이 한 자릿수로 내려앉자 공급 타이트닝 우려가 재점화됐다”는 평가가 나왔다. 특히 ICE선물시장에 과도한 숏(Short) 포지션이 형성돼 있다는 점이 커버(매수 청산)를 부추겨 가격 급등에 불을 지폈다. ICE 유럽 거래소가 7월 15일 기준 발표한 자료에 따르면, 펀드들은 런던 코코아 순숏 포지션을 1,010계약 늘린 6,361계약을 보유 중인데, 이는 2년여 만의 최대치다.
수요 부진 탓에 직전 주에는 8·17개월 저점 기록
앞선 주에는 정반대 흐름이 전개됐다. 18일 뉴욕 코코아 근월물은 8개월 최저치, 런던 코코아는 17개월 최저치까지 미끄러졌다. 결정적 요인은 글로벌 초콜릿 수요 약화다. 유럽코코아협회(ECA)에 의하면 2분기 유럽 분쇄(그라인딩) 물량이 전년 대비 −7.2%(331,762t) 감소해 애초 예상치(−5%)를 밑돌았다. 같은 기간 아시아 코코아협회(CAA)는 176,644t으로 −16.3% 급감, 8년 만에 최저 Q2 기록을 세웠다. 북미는 −2.8%(101,865t) 감소하며 비교적 선방했다.
수요 전망 악화는 글로벌 초콜릿 제조사들의 실적 가이던스에도 드러난다. 스위스 소재 바리칼리바우트(Barry Callebaut AG)는 3개월 만에 두 번째로 연간 판매량 전망을 하향 조정했다. 해당 기업은 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 −9.5% 감소해 10년 만에 최대 낙폭을 기록했다고 밝혔다.
공급 측 변수: 재고·작황·품질
“미국 항만 기준 ICE 모니터링 재고가 6월 18일 236만 3,861포대로 10개월 만에 최고치에 올라섰다.”
7월 21일 기준 재고는 235만 1,269포대 수준으로 소폭 줄었으나 여전히 높은 편이다. 여기에 가나 코코아위원회(Ghana Cocoa Board)는 2025/26년 생산량을 65만t(+8.3% y/y)으로 전망해 추가 공급 확대로 작용할 가능성이 있다.
반면 아이보리코스트 ‘미드 크롭(Mid-crop)’ 품질 저하는 상승 재료다. 현지 가공업체들은 트럭 한 대분 중 5~6%가 불량이라고 호소하며 일부 물량을 반송하고 있다. 이는 주 수확기(main crop) 불량률(1%)보다 크게 높다. 라보뱅크(Rabobank)는 “우기(雨期)가 늦어 착과가 부진했다”고 진단했다. 올해 미드 크롭 생산량은 40만t(−9% y/y)으로 예상된다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24시즌 세계 공급 부족분을 49만4,000t으로 상향했다. 이는 60여 년 만에 최대 결손이다. 2023/24 생산량은 전년 대비 13.1% 감소한 4,380만t이며, 재고/분쇄 비율은 27%로 46년 만의 최저치다. 다만 ICCO는 2024/25시즌 첫 흑자(14만2,000t) 전환과 생산량 7.8% 증가(4,840만t)를 전망한다.
용어·지표 해설
그라인딩(Grinding)은 코코아 원두(Bean)를 가공해 코코아 버터·파우더로 분쇄하는 공정으로, 실제 소비 동향을 가늠하는 수요 지표다. 미드 크롭은 4~9월 수확되는 소규모 추가 수확분, 메인 크롭은 10~3월 집중 수확되는 주 작황을 의미한다. 또 숏 포지션은 가격 하락을 예상해 판 계약을 뜻하며, 매수 청산(숏커버링)이 이뤄지면 가격이 급등할 수 있다.
투자자라면 “재고·작황·포지션” 세 변수를 면밀히 체크해야 한다. ※선물거래는 레버리지 특성상 변동성이 극심하므로 손실 가능성에 유의할 필요가 있다.
