몇몇 투자 자산은 주변의 급속한 변화에 따라 우아하게 나이를 먹지 않는다. 암호화폐에서도 동일한 압력이 적용된다. 개발자, 투자자 및 사용자는 느린 발전을 기다리지 않고 속도, 유동성 및 흥미로 이전한다.
이제 이런 현실은 카르다노(암호화폐: ADA)를 직면하고 있다. 이 프로젝트는 한때 기초 기술을 발전시키기 위한 동료 검토 연구와 신중한 기술적 발전 속도로 찬사를 받았다. 그러나 세 가지 경고 신호는 빠르게 변화가 없으면 프로젝트가 영구적으로 중간 수준에 머물 위험이 있음을 시사한다. 각 경고 신호를 자세히 살펴보자.
2025년 6월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 현재 카르다노의 개발자 활동은 주력 경쟁자인 이더리움과 솔라나에 비해 많은 차이를 보인다. 크립토메테우스에 따르면, 솔라나는 499명의 활성 개발자가 있고, 카르다노는 해당 주에 175명의 개발자만이 업데이트를 진행했다. 이는 3개월 전보다 33% 감소한 것이다.
암호화폐 세계에서는 개발자가 블록체인의 생명선이다. 이들은 유틸리티, 유동성 및 실질적인 채택을 창출하는 탈중앙화 앱(dApps), 프로토콜 및 도구를 구축한다. 번창하는 개발자 생태계는 사용자, 자본 및 기타 파트너를 끌어들여 체인의 가치와 성장을 주도하는 선순환을 창출한다.
또한, 개발자들은 자본의 집중이 있는 곳으로 흐르고 있으며, 그 자본은 다른 곳에 모이고 있다. 주요 자산 관리자인 피델리티는 3월에 솔라나 상장지수펀드(ETF)를 상장하기 위해 신청했다. 블룸버그는 그 ETF의 승인 확률을 2025년 90%로 보고 있으며, 이는 카르다노 제품이 갖출 수 없는 기관의 승인을 의미한다. 한편, 솔라나의 체인에 잠긴 총 가치(TVL)는 1월 약 120억 달러에서 현재 약 86억 달러로 줄었다. 카르다노의 TVL은 단지 3억 3160만 달러에 불과하며, 이는 2024년 12월 초의 6억 8080만 달러에서 감소한 것이다. 이는 체인에 머물고 있는 실질적인 자금이 적다는 것을 의미한다.
새로운 업그레이드가 사용되지 않고 있다
블록체인에는 기술적 제약이 있다. 때로는 이러한 제약이 사용자에게 문제를 야기해 체인의 주된 엔지니어들이 큰 새 모듈이나 솔루션을 생성하여 불만을 품은 투자자나 사용자가 이탈하는 것을 방지하려 한다. 이 솔루션의 성공 여부는 체인의 본토큰에 투자할지 여부를 결정하는 주요 요소가 된다.
카르다노의 경우, 최근에 체인의 문제를 우회하는 데 성공한 기록이 그다지 좋지 않다. 카르다노의 Layer-2(L2) 시스템인 히드라는 작년 12월 1백만 TSP(초당 트랜잭션) 데모로 테스트를 놀라게 했으나, 5개월 후에도 주요 거래소, 결제 프로세서, 다른 프로젝트가 히드라를 파일럿 이외의 용도로 사용하겠다는 의사를 밝히지 않았다.
마찬가지로 사이드체인인 미드나이트는 프라이버시 같은 특화된 기능을 제공하고자 마련된 병렬 네트워크지만, 아직 까다로운 금융 사용자도 없으며, 실제 사용자 기반도 형성되지 않았다.
카르다노의 투자 논문 – 즉, 기술 개발 과정에서의 학문적 엄격함이 결국 늦깎이 우위를 차지할 것이라는 점 – 은 증가하는 반증에 직면하고 있다. 하이드라가 실질적인 트래픽을 끌어들이거나 미드나이트가 주요 고객을 확보하지 않는 한, 기회의 비용이 증가하는 동안 토큰의 상승 가능성은 제한될 수 있다.
