Holdings Channel에 따르면, 2025년 3월 31일 기준 보고기간(03/31/2025)에 대한 최신 13F 신고서 중 가장 최근 접수된 23개 펀드를 검토한 결과, 3M Co(티커: MMM)를 16개 펀드가 보유한 것으로 확인됐다고 밝혔다. 보고서에 따르면 특정 종목에 대해 여러 헤지펀드가 유사한 포지션을 취하는 시그널은 추가적인 분석을 촉발할 만한 신호로 해석될 수 있다고 설명했다.
2025년 11월 5일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번 검토는 개별 펀드의 단편적 공시보다 같은 기간의 집단적 13F 데이터 비교가 더 많은 함의를 줄 수 있다는 전제에서 수행됐다. 특히 3M(MMM)과 같이 대형 종목에 대한 펀드들의 순보유 변화는 기간 간 포지션 이동의 방향성과 강도를 가늠하는 단서가 될 수 있다고 전했다.
다만 13F 공시의 한계도 분명히 지적됐다. 13F 신고서는 미국 증권거래위원회(SEC)가 롱(매수) 보유분만 공시하도록 요구하는 문서로, 숏(매도) 포지션이나 콜·풋 옵션을 통한 하방 베팅은 드러나지 않는다. 예컨대 콜옵션을 공매도(쇼트)하는 등 하방 편향 포지션을 가진 펀드라도, 거래 전략상 일부 주식을 매수해 보유할 수 있으며, 이 ‘롱’ 구성요소만 13F에 반영되어 외부에서는 상방 관점으로 오인할 위험이 있다. 따라서 13F는 포지션의 절반만 보여줄 수 있는 자료라는 점을 유념해야 한다.
그럼에도 불구하고, 동일 집단의 13F를 보고기간 간 비교하는 작업은 유의미한 정보를 제공할 수 있다는 것이 이번 분석의 요지다. Holdings Channel은 이번 배치에서 MMM 보유 변동을 다음과 같이 정리했다.
최신 배치(03/31/2025 기준) 13F 신고서 내 MMM 변동 요약
- Wealth Dimensions Group Ltd. — 포지션: Existing, 주식수 변동: +51, 시가총액 변동: +$54천
- Allianz Asset Management GmbH — 포지션: Existing, 주식수 변동: +174,490, 시가총액 변동: +$62,929천
- SRH Advisors LLC — 포지션: Existing, 주식수 변동: -1,000, 시가총액 변동: -$111천
- Lindbrook Capital LLC — 포지션: Existing, 주식수 변동: +133, 시가총액 변동: +$80천
- Optimist Retirement Group LLC — 포지션: Existing, 주식수 변동: -1,749, 시가총액 변동: +$83천
- Coastwise Capital Group LLC — 포지션: Existing, 주식수 변동: -3,116, 시가총액 변동: -$370천
- Parkworth Wealth Management Inc. — 포지션: Existing, 주식수 변동: UNCH, 시가총액 변동: +$1천
- Heritage Investors Management Corp — 포지션: Existing, 주식수 변동: -885, 시가총액 변동: +$337천
- Teachers Retirement System of The State of Kentucky — 포지션: Existing, 주식수 변동: +1,483, 시가총액 변동: +$940천
- New England Capital Financial Advisors LLC — 포지션: Existing, 주식수 변동: UNCH, 시가총액 변동: +$2천
- Peregrine Asset Advisers Inc. — 포지션: Existing, 주식수 변동: -200, 시가총액 변동: $UNCH
- 4WEALTH Advisors Inc. — 포지션: Existing, 주식수 변동: -29, 시가총액 변동: +$56천
- Miller Financial Services LLC — 포지션: Existing, 주식수 변동: -253, 시가총액 변동: +$30천
- William Allan Corp — 포지션: Existing, 주식수 변동: +519, 시가총액 변동: +$182천
- Millstone Evans Group LLC — 포지션: Existing, 주식수 변동: UNCH, 시가총액 변동: +$92천
- Los Angeles Capital Management LLC — 포지션: Existing, 주식수 변동: -152, 시가총액 변동: +$28천
Aggregate Change — 총 주식수 변동: +169,292, 총 시가총액 변동: +$64,333천
이 자료군에 한정하면, 2024년 12월 31일 대비 2025년 3월 31일 기간 동안 기존 MMM 보유를 늘린 펀드는 5개, 감축한 펀드는 8개로 집계됐다. 이는 개별 운용사 단위의 상이한 리밸런싱이 존재함을 보여준다.
더 넓게 보면, Holdings Channel은 이번 한 묶음의 최신 신고자 외에도, 총 3,206개 펀드 중 보고기간에 MMM를 보유한 모든 펀드의 집계 주식수를 합산해 전기(2024년 12월 31일)와 비교했다. 그 결과, 펀드들은 두 기간 사이에 총 -1,499,272주를 줄였고, 집계 보유량은 73,545,774주에서 72,046,502주로 감소해 약 -2.04%의 하락률을 기록했다.
2025년 3월 31일 기준 MMM 상위 보유 펀드(Top Holders)는 다음과 같다.
- BlackRock Inc. — 보유주식: 41,215,938주
- Bank of New York Mellon Corp — 보유주식: 5,598,062주
- Sumitomo Mitsui Trust Group Inc. — 보유주식: 1,689,348주
보도는 이어서, 시간 경과에 따른 13F 데이터의 집단적 변화를 추적하면 개별 신고서의 롱 편중 한계를 어느 정도 보완할 수 있으며, 3M(MMM) 같은 종목에 대해 추가 조사에 값하는 아이디어를 제공할 수 있다고 전했다.
용어 해설 및 읽는 법
13F 신고서는 미국 SEC 규정에 따라 운용자산 1억 달러 이상의 기관투자자가 분기마다 제출하는 보유 종목 보고서다. 기본적으로 현물 주식의 매수 보유분(롱)만 공개되며, 공매도(숏)나 옵션 등 파생 포지션은 의무 공개 대상이 아니다. 이 때문에 숏·옵션 포지션이 반영되지 않아 실제 포지션의 순방향(넷 익스포저)을 오인할 수 있다.
UNCH는 Unchanged의 약어로, 주식수 변동이 없음을 의미한다. $UNCH는 시가총액(달러 기준) 변동이 없음을 뜻하는 표기다. 또한, Aggregate Change는 해당 리스트에 포함된 펀드들의 변동을 합산한 총계를 가리킨다.
분석 관점에서의 시사점으로, 이번 배치에서 보인 집계 순증(+169,292주)과, 더 넓은 표본(3,206개 펀드)에서 확인된 순감(-1,499,272주, -2.04%) 사이의 괴리는 표본의 범위와 구성에 따라 인상(印象)이 달라질 수 있음을 시사한다. 즉, 일부 최신 신고자 집단에선 매수 신호가 포착되더라도, 전체 모수에서의 흐름은 감축일 수 있다. 투자자는 집단·기간·표본 크기·상위 보유자 집중도를 함께 고려해야 해석의 편향을 줄일 수 있다.
또한, Allianz Asset Management GmbH의 +174,490주 증가는 이번 목록에서 두드러진 확대로 보이며, 대형 장기 운용사들의 BlackRock(4,121만 주), BNY Mellon(559만 주) 등 상위 보유 고정성은 종종 지수형·위임 운용의 구조적 요인과도 맞물린다. 다만, 이는 펀더멘털 호·악재의 단정적 신호가 아니라 포지션 배분의 결과일 수 있으므로, 사업·재무·소송·산업 사이클 등 기초 분석과 함께 읽는 것이 바람직하다.
결론적으로, 개별 13F 공시는 롱 중심의 스냅샷이기에 때로는 오도될 수 있으나, 기간 간 집단 합산은 상대적으로 더 설득력 있는 트렌드를 비춘다. 이번 MMM 사례는 부분 표본의 순증과 전체 표본의 순감이 공존하는 그림으로, 관찰 기간과 표본 정의의 중요성을 재확인시킨다.
We’ll keep following the latest 13F filings by hedge fund managers and bring you interesting stories derived from a look at the aggregate information across groups of managers between filing periods. — 보도는 헤지펀드 매니저들의 최신 13F 신고를 지속 추적하며, 기간 간 집계 비교를 통해 추가 탐색 가치가 있는 종목 아이디어를 발굴하겠다고 덧붙였다. 특히, 3M(MMM)도 그중 하나의 사례로 제시됐다.
참고: 10개 S&P 500 구성 종목 중 헤지펀드가 매수 중인 종목 관련 슬라이드 자료가 안내됐다.
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