[중국 전기차 업계 주가 급등] 중국 주요 전기차(EV) 제조사들이 공급망 현금흐름 안정을 위해 ‘60일 내 대금 지급’ 방침을 거듭 확인하자 16일 홍콩증시에서 관련 종목들이 일제히 상승 마감했다.
2025년 9월 15일, 인베스팅닷컴 보도에 따르면 BYD, 리오토, 니오 등 다수 완성차 업체가 60일 지급 원칙을 준수하겠다고 밝히면서 투자자들의 현금 유동성 우려가 완화된 것이 직접적인 촉매가 됐다.
“지난 6월 중국 정부가 주도한 간담회에서 주요 EV 업체들은 공급업체 대금 결제를 60일 이내로 단축하기로 공동 서명했다.”
업계 관계자는 이같이 설명하며, “최근 가격 인하 경쟁이 격화되면서 일부 업체의 현금흐름에 대한 불안이 커졌지만 이번 재확인은 신뢰 회복에 중요한 계기가 됐다”고 말했다.
■ 종목별 주가 움직임
홍콩거래소(HKEX)에서 BYD(1211.HK)는 4% 넘게 상승했다. BYD 주가는 5월 사상 최고가 이후 약 23% 조정을 받았으나, 이날 60일 지급 방침 재확인으로 반등세를 시현했다. 리오토(2015.HK) 역시 5% 급등했으며, 니오(9866.HK) 5.9%, 리팜모터(9863.HK) 3.7%, 샤오펑(Xpeng·9868.HK) 2.4%, 지리자동차(0175.HK) 0.7%의 상승률을 기록했다.
특히 BYD의 장중 거래량은 평소 대비 두 배 이상 확대됐다. 일부 기관은 “대형주가 유동성 회복의 시그널을 제공하면, 중·소형 전기차 부품주에도 투심 개선이 확산될 것”이라고 전망했다.
■ 배경: 가격전쟁과 수익성 압박
중국 EV 시장은 글로벌 판매량의 절반 이상을 차지할 만큼 성장했지만, 치열한 가격 전쟁이 이어지고 있다. 2022~2024년 Tesla가 선도한 공격적 가격 인하에 맞불을 놓기 위해 로컬 업체들도 출혈 경쟁에 나서면서, 마진(영업이익률)이 급격히 악화됐다.
이 과정에서 “일부 중소업체는 현금 소진(cash burn) 속도가 빨라 공급망에 지급해야 할 대금을 미루고 있다”는 중국 현지 보도가 나오며 시장이 흔들렸다. 정부는 6월 긴급 회의를 소집해 ‘건전한 경쟁’과 ‘공급망 안정’을 주문했고, 그 결과가 60일 결제 합의로 구체화됐다.
■ 용어 설명
60일 지급 사이클은 부품 공급업체에 납품일 이후 60일 이내 현금으로 대금을 지급하겠다는 약속이다. 보통 자동차 업계는 90~120일 이상의 긴 지급 조건이 관례였으나, 중국 EV 산업의 자금 경색을 해소하기 위해 단축한 것이 특징이다.
가격 전쟁(Price War)은 동일 상품을 더 낮은 가격에 판매해 시장 점유율을 확대하려는 경쟁이다. 단기간 소비자에겐 유리하지만, 기업 수익성 하락과 시장 구조 재편을 초래할 수 있다.
마진(Margin)은 매출 대비 영업이익이 차지하는 비율로, 낮아질수록 기업의 수익 창출 능력이 약하다는 의미다.
■ 정부 정책·보조금 축소 전망
중국 정부는 지난 10년간 세제 혜택과 보조금으로 EV 보급을 장려해 왔다. 그러나 2026년부터 단계적 보조금 축소가 예고돼 있다. 정부의 보호막이 약해지는 시점이 곧 도래한다는 점에서, 기업 간 경쟁력은 더욱 수익성과 현금 관리 능력에 좌우될 전망이다.
시장조사기관 캔털은 “향후 3년간 중국 EV 업체의 해외 진출이 급격히 늘 것”이라며 유럽·인도 시장을 잠재 성장 축으로 지목했다. BYD는 인도 남부에 승용차 공장 건설을 검토하고 있으며, 리오토·샤오펑도 유럽 전용 모델을 개발 중이다.
■ 전문가 진단 및 전망
홍콩 소재 자산운용사 얼라이언스캐피털의 장궈펑 이사는 “60일 결제 제도가 형식적 선언에 그치지 않고 실제 이행될 경우, 부품사·배터리사의 자금 경색 위험을 상당 부분 해소할 수 있다”고 말했다. 그는 “현지 업체들이 해외 매출 비중을 높이기 시작한 만큼, 중국 내 가격전쟁이 장기화해도 전사 수익성은 과거보다 완충 역할이 생길 것”이라고 덧붙였다.
반면 일부 애널리스트는 “공격적 투자를 지속하는 스타트업 계열 EV 업체들은 여전히 현금 흐름 불안에서 자유롭지 못하다”고 경고했다. 실제로 니오·샤오펑은 2023 회계연도 영업적자가 각각 55억 위안, 90억 위안을 기록했다.
필자는 투자 시점과 관점에 따라 고위험·고변동 구간이 남아 있다고 판단한다. 다만, 정부 주도 ‘신에너지차(NEV)’ 전략이 지속되는 한, 중장기 성장 모멘텀은 유지될 가능성이 높다. 따라서 실적·현금흐름 건전성이 확인된 대형주 위주로 분할 매수 접근이 바람직해 보인다.
■ 결론
이번 60일 지급 방침 재확인은 중국 EV 생태계 전반의 신뢰 회복을 위한 의미 있는 진전이다. BYD와 주요 경쟁사들이 실제로 약속을 이행할 경우, 공급망 리스크 완화와 함께 주가 재평가 가능성도 열린다. 동시에 가격 경쟁·보조금 축소·해외 수요라는 세 갈래 변수가 앞으로 업계 지형을 결정할 핵심 요인으로 남을 전망이다.
