【아시아 통화 시장 브리핑】
아시아 신흥국 통화 가운데 위안화(CNY)의 공매도(숏) 포지션이 5월 중순 이후 최고 수준으로 확대됐다. 로이터가 11개 금융기관을 대상으로 실시한 격주 설문조사 결과, 전문가들은 처음으로 순(純) 매도 의견으로 돌아서며 중국 경제 펀더멘털 약화에 대한 경계를 드러냈다.
2025년 8월 21일, 로이터 통신의 보도에 따르면 7월 중국의 소매 판매는 전년 동월 대비 3.7% 증가하는 데 그쳤다. 이는 로이터가 집계한 시장 예상치(5.9%)를 큰 폭으로 하회하는 수치다. 같은 달 산업생산 증가율은 5.7%로, 2024년 11월 이후 가장 낮은 수준을 기록했다.
또한 주택 시장 침체가 이어지면서 신규 주택 가격은 2.8% 하락해 2년째 이어진 보합세를 깨고 추가 하락세로 돌아섰다. 1~7월 고정자산투자도 1.6% 증가하는 데 그쳐 예상치(2.7%)를 밑돌았다.
■ 주변국 통화별 포지션 현황
설문 결과 원화(KRW)에 대한 부정적 전망은 5월 초 이후 유지됐으며, 싱가포르 달러(SGD) 숏 포지션은 소폭 축소됐다. 한편 인도네시아 루피아(IDR)는 지난 조사에서 매수 우세로 전환됐으나 다시 약세 의견이 우위를 보였다. 대만 달러(TWD)에 대한 매도 규모는 다소 줄었다.
인도네시아 중앙은행인 Bank Indonesia는 설문 응답이 마감된 이후인 20일, 기준금리(7일물 역레포)를 25bp(0.25%p) 전격 인하했다.1 이번 결정은 시장이 예상하지 못했던 돌발 변수로 평가된다.
인도(INR)와 말레이시아 링깃(MYR)의 경우, 전문가들은 매수 의견 규모를 축소했다. 필리핀 페소(PHP)에 대한 공매도는 소폭 줄었으며, 태국 바트(THB) 역시 매수 포지션이 일부 정리됐다.
■ 매크로 변수 및 전망
ANZ 은행 애널리스트들은 “인도의 성장 모멘텀이 향후 몇 분기 동안 둔화될 것”이라며 “가계 소비와 투자가 부진한 가운데, 미국의 관세 장벽이 수출 경쟁력에 부담을 줄 수 있다”고 지적했다. 이어 “이런 환경에서 루피화는 단·중기적으로 약세 압력이 지속돼 아시아 통화 대비 부진할 가능성이 높다”고 전망했다.
한편 로이터는 중국 당국이 세계 최초로 위안화 기반 스테이블코인 도입을 허용하는 방안을 검토 중이라고 전했다. 8월 31일~9월 1일 톈진에서 열리는 상하이협력기구(SCO) 정상회의에서, 위안화 결제 확대와 스테이블코인을 통한 국경 간 무역 활성화 방안이 논의될 전망이다.
시장에서는 연방준비제도이사회(Fed)가 고용·물가지표에 따라 큰 폭의 금리 인하를 자제할 것이라는 관측이 제기된다. 크룽타이은행(태국)의 Poon Panichpibool 전략가는 “미국 금리 인하 기대의 재조정이 이뤄지면, 달러화와 미 국채 금리가 상승해 신흥국 통화에 역풍이 될 수 있다”고 강조했다.
선물금리(FFR) 시장은 9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 25bp 금리 인하 가능성을 93%로 반영했다. 달러지수(DXY)는 최근 2주간 0.8% 하락했으나, 이번 주 들어 0.4% 반등하며 상단을 모색 중이다.
메이뱅크 싱가포르의 Fiona Lim 선임 FX 전략가는 “2025년 상반기 동안 달러 강세에 대한 가파른 차익실현이 나타난 뒤, 현재는 경제지표에 따라 횡보 구간에 진입했다”며 “원화와 대만 달러는 상반기 중 가장 많이 올랐던 통화인 만큼 되돌림(조정) 여지가 크다“고 평가했다.
■ 美 정치 리스크
투자자들은 잭슨홀(Jackson Hole) 경제심포지엄을 앞두고, 도널드 트럼프 미국 대통령이 연준의 독립성을 다시 겨냥한 데 대해 우려를 표했다. 제롬 파월 의장이 어떤 메시지를 내놓을지가 달러 방향성과 신흥국 통화전략에 중요한 분수령이 될 전망이다.
■ 아시아 9개 통화 포지션 지표(숫자: 美달러 대비 롱/숏 강도)
(플러스는 달러 강세·통화 약세, 마이너스는 달러 약세·통화 강세를 의미)
2025-08-21
USD/CNY 0.06, USD/KRW 0.35, USD/SGD -0.73, USD/IDR -0.08, USD/TWD -0.35, USD/INR 0.94, USD/MYR -0.40, USD/PHP 0.22, USD/THB -0.31
과거 조사와 비교하면 달러/위안 포지션이 처음으로 플러스(0.06) 전환된 점, 그리고 달러/루피 포지션(0.94)이 2개월 연속 확대된 점이 눈에 띈다.
■ 용어 설명2
❶ NDF(Non-Deliverable Forward): 실물 통화 인도 없이 현금 정산으로만 결제되는 선도환 계약. 자본 규제가 있는 신흥국 통화 거래에 주로 활용된다.
❷ 스테이블코인: 법정통화나 자산을 담보로 발행돼 가격 변동을 최소화한 암호화폐. 중국이 위안화 연동형 스테이블코인을 허용할 경우, 디지털 위안화(e-CNY)와 별도로 민간 영역에서도 국경 간 결제가 가능해질 수 있다.
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