1990년대 중반 인터넷의 출현과 확산은 일상 투자자들의 주목을 받는 무시할 수 없는 트렌드였다. 그 이후 수많은 혁신적인 발명이 있어왔고, 이는 높은 가치를 가질 수 있는 시장을 약속했다. 이는 기업 간 전자 상거래, 유전자학, 3D 프린팅, 메타버스 등 몇 가지 인기 있는 트렌드를 포함한다.
2025년 6월 9일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 지난 30년 동안 어떤 트렌드도 인터넷이 미국 기업에 미친 영향을 비견할 만한 수준에 도달하지 못했다… 지금까지는.
인공지능(AI)의 진화는 기술 산업과 사회 전반에 있어 다음 도약이 될 것으로 보인다. 사람의 개입 없이 AI를 활용한 소프트웨어와 시스템이 신속한 결정을 내릴 수 있는 이 놀라운 기회의 크기는 PwC의 예측에 의하면 AI가 2030년까지 세계 경제에 15.7조 달러를 추가할 것이라는 데에서 잘 나타나고 있다.
15.7조 달러의 가능한 시장은 많은 회사들이 승자가 될 것을 의미하며, 하드웨어부터 실제 응용 프로그램까지 다양한 분야가 포함된다. 그러나 엔비디아(NASDAQ: NVDA)처럼 AI 혁명의 가장 큰 수혜자는 없다.
혁신이 우선인 엔비디아와 CEO 젠슨 황
2022년 이후 엔비디아 주가는 870% 이상 상승하며, 3조 달러 이상의 시가총액을 더하고 역사적인 10 대 1 주식 분할을 완료했다. 비록 엔비디아의 총 비율 수익은 팔란티어 테크놀로지스를 앞질러 상승했지만, 엔비디아의 가치는 역사상 어느 메가캡 주식보다 빠르게 올랐다. 이와 같은 성과는 AI로 가속화된 데이터 센터에 대한 엔비디아의 이상적인 위치를 반영한다.
회사의 허퍼(H100) 그래픽 처리 장치(GPU)와 후속 블랙웰 GPU는 고연산 데이터 센터에서 선호되는 옵션이다. 즉, 최신 생성형 AI 솔루션과 대부분의 대규모 언어 모델의 훈련 배후에는 엔비디아의 하드웨어가 있다는 높은 가능성이 있다.
하지만 엔비디아의 가장 큰 경쟁 우위로 여겨지던 것이 그들의 최대 약점이 될 가능성도 존재한다.
최고 경영자인 젠슨 황이 주도하는 엔비디아의 혁신
황의 공격적인 목표는 매년 차세대 AI 칩을 시장에 내놓는 것이다. 이는 허퍼와 블랙웰로 시작되었고, 올해 하반기에는 블랙웰 울트라가, 2026년 하반기에는 베라 루빈이, 2027년 말에 베라 루빈 울트라가 출시될 예정이다. 이러한 과정은 엔비디아가 컴퓨팅 측면에서 결정적인 리더십 위치를 유지하도록 돕고 그 결과 경쟁사보다 프리미엄 가격을 각각 유지할 수 있게 한다.
젠슨 황의 가속된 혁신이 엔비디아의 최대 적이 될 수 있을까?
거의 모든 상장 기업에 있어 혁신은 성공의 필수 요소다. 황의 빠르고 효율적인 AI-GPU 개발을 위한 연구에 대한 과감한 투자는 월스트리트와 투자자들에게 거의 보편적으로 환영받을 것이다. 그러나 황의 가속된 혁신 일정이 기업에 더 큰 손해를 줄 가능성도 있다. 예를 들어, ‘위대한 7’ 사업체 중 한 곳으로 막대한 금액을 엔비디아의 하드웨어에 투자했다면, 몇 년 후 더 진보된 GPU가 나올 때마다 계속 투자를 해야 하는가라는 의문이 든다.
엔비디아의 주요 고객들 중 일부는 자체 AI-GPU 및 솔루션을 개발 중이다. 이로 인해 이들이 엔비디아의 신제품에 대한 업그레이드 주기를 미루는 경향을 보일 수 있다. 또한, 황이 새로운 GPU를 매년 출시하려는 일련의 시도가 오히려 엔비디아의 GAAP 총 이익률에 타격을 줄 공산이 크다.
엔비디아의 AI-GPU는 연산 능력 면에서 경쟁사를 뛰어넘으나, 기업의 구매 결정에는 더 많은 요소가 있다. 황의 야심찬 GPU 혁신 일정이 향후 몇 년 동안 회사 자체의 최대 적이 될 가능성이 있다.
엔비디아의 주식에 대한 투자를 고려하기 전에, 다른 투자 기회를 확인해 볼 것을 권장한다.
