[주식·리서치] 영국 홈임프루브먼트(주택개선) 소매기업 위크스 그룹(LON:WIX)에 대해 미국계 증권사 제프리스(Jefferies)가 ‘매수(Buy)’ 의견으로 신규 커버리지를 시작했다. 목표주가는 275펜스(p)로 전일 종가 202p 대비 약 36%의 상승 여력을 제시했다.
2025년 9월 19일, 인베스팅닷컴 보도에 따르면 제프리스는 “위크스의 가성비 중심(value-led) 비즈니스 모델, 60%에 달하는 자체 브랜드 포트폴리오, 그리고 우수한 서비스가 영국 내 파편화된 홈임프루브먼트 시장에서 경쟁우위를 제공한다고 평가했다.
브로커리지는 2025회계연도부터 2028회계연도까지 세전이익(PBT) 연평균 20% 성장을 전망했다. 이는 연평균 약 6%의 매출 성장, 영업 레버리지에 기인한 소폭의 마진 개선, 고정비 흡수 효과가 복합 작용할 것이라는 분석이다. 세부적으로 매출 대비 EBITDA 성장률 8%, EBIT 성장률 13%, 그리고 PBT 성장률 20%로 확대될 것으로 내다봤다.
주요 실적 가이드라인
제프리스는 2025회계연도 실적으로 표준화 기준 매출 16억2,000만 파운드(£), 조정 EBITDA 1억8,260만 파운드, 조정 EBIT 7,390만 파운드를 각각 제시했다. 조정 세전이익은 4,890만 파운드로 전년 대비 12% 증대될 것으로 추정됐으며, 잉여현금흐름(FCF)은 3,100만 파운드(FCF 수익률 6%)로 예상됐다. 배당 및 자사주 매입을 통한 주주환원 규모는 4,500만 파운드 수준으로 전망됐다.
“이번 성장세는 일회성 항목이 아닌 순수 영업 레버리지 효과가 견인한다” — 제프리스 리서치 노트
성장 동력 ① ‘TradePro’ B2B 플랫폼
리서치 노트는 위크스의 B2B 채널 ‘TradePro’를 중기 성장의 핵심으로 꼽았다. 2024회계연도 TradePro 매출은 4억8,100만 파운드로, 영국 300억 파운드 규모의 전문공사업(trade) 시장에서 약 2% 점유율에 해당한다. 회원 수는 58만 명에서 61만5,000명으로 늘었고, Tradespeople은 연평균 약 1,000파운드를 지출해 일반 빌더(연 1만 파운드) 대비 구매력이 낮지만, 제프리스는 ‘TradePro 리워드 프로그램’ 강화와 배송·픽업 효율화로 지출 확대 여지가 크다고 평가했다.
성장 동력 ② 디자인·설치(D&I) 부문
D&I 부문은 그룹 매출의 약 30%를 차지한다. 2024회계연도 매출이 11% 감소했으나, 강력한 수주 잔고, 설치기사 네트워크 확대, 프로젝트 관리용 디지털 툴 도입 효과로 연 5% 매출 성장으로 회복될 것으로 예상됐다. 2024년 4분기 이후 주문형 매출은 이미 플러스 전환해 2025년에도 모멘텀이 이어지고 있다.
경쟁 구도 및 가격 비교
제프리스는 ‘매일상시저가(Everyday Low Price)’ 전략, 60% 자체 브랜드 비중, 15분 클릭앤컬렉트·익일 배송 등 빠른 주문 이행 속도가 위크스의 경쟁방패라고 강조했다. 30개 동종 제품 비교 결과, 위크스는 영국 최대 DIY 체인 B&Q보다 평균 2% 저렴했으며, 트래비스 퍼킨스 대비 9% 저렴했다. Trade 할인과 배송비를 포함하면 B&Q 대비 가격우위는 7%까지 확대됐다.
현재 위크스는 229개의 오프라인 매장을 운영해 B&Q에 이어 영국 2위 DIY 네트워크를 보유한다. 제프리스는 중기적으로 250개까지 점포를 확대하고 리모델링을 병행해 연 2% 가량의 매출 기여가 가능하다고 추산했다.
리스크 요인
제프리스는 ▲가계소비 압박 ▲주택시장 변동성 ▲DIY·트레이드 부문 경쟁 심화 ▲점포 확장 실행리스크 등을 핵심 위험으로 지목했다. 그럼에도 “영업이익률 회복 가능성과 동종 업계 대비 상회 성장이 현실화될 가능성이 높다”고 결론 내렸다.
용어 해설
Operational Gearing(영업 레버리지)란 고정비 비중이 높은 사업 모델에서 매출이 일정 수준 이상 증가하면 이익이 기하급수적으로 확대되는 효과를 의미한다. 위크스는 점포 임차료·인건비 등 고정비 구조를 보유하고 있어 매출 규모가 커질수록 영업 레버리지 효과가 두드러질 것으로 분석된다.
TradePro는 전문 시공업자를 대상으로 한 B2B 멤버십 프로그램으로, 전용 가격·리워드·우선 배송 서비스를 제공한다. DIY 소비자와 달리 반복구매 빈도가 높아 고객생애가치(LTV) 증대에 기여한다.
전문가 종합 평가
시장관계자들은 제프리스 보고서를 통해 “위크스는 경쟁이 치열한 영국 홈임프루브먼트 시장에서 가격·제품력·서비스 삼박자를 모두 확보했다”며 “중장기적으로 점유율 확대와 수익성 개선이 동시에 기대되는 드문 사례”라고 평가한다. 특히 영업 레버리지 구조가 명확해 경기 민감주임에도 방어적 성격을 일부 갖춘 점이 눈길을 끈다.
