미국 증시가 금요일(현지시간) 장중 낙폭을 만회하며 혼조로 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 +0.13% 상승했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +0.16% 올랐다. 반면 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 -0.28% 하락했다. 선물 시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.14% 상승한 반면, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.22% 하락했다.
2025년 11월 8일, 나스닥닷컴에 게재된 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 장 초반 약세를 보이던 미국 증시는 오후 들어 반등했다. 상원 민주당이 연방정부 재개 협상에서 요구 조건을 완화해, 만료 예정인 의료보험 보조금에 대해 1년 연장안을 제시한 것이 투자 심리를 개선했다는 평가다. 다만 공화당은 이를 거부하고, 민주당이 정부를 먼저 재개하는 데 동의할 경우에만 의료 관련 세액공제 문제를 논의하겠다고 밝혔다. 그럼에도 여야가 상호 제안을 주고받기 시작한 사실 자체가 ‘셧다운 종료’에 한 걸음 다가선 신호로 해석되며, 주가 회복으로 이어졌다.
한편 이날 오전 한때 S&P 500, 다우, 나스닥 100 모두 2주래 최저 수준으로 밀렸다. 특히 반도체 업종 약세가 광범위한 시장 하방 압력을 키웠다. 노동시장 지표와 소비심리 악화에 대한 우려도 겹쳤다. 전날 아웃플레이스먼트 업체 챌린저, 그레이 & 크리스마스(Challenger, Gray & Christmas)는 미국 기업들이 20년 넘는 기간 중 10월 기준으로 가장 많은 감원 계획을 발표했다고 전했다. 여기에 미시간대 11월 미국 소비자심리지수가 예상보다 크게 떨어져 약 3.5년 만의 최저로 내려앉으면서 위험자산 선호를 위축시켰다.
연준(Fed)의 필립 제퍼슨 부의장은 이날 다소 매파적인 발언을 내놓아 주식에는 부담이었다. 그는 기준금리가 여전히 경기에는 ‘다소 제약적’(somewhat restrictive) 영향을 미치고 있으며, “중립금리에 다가설수록 금리 인하 속도를 완만하게 가져가는 것이 합리적”이라고 말했다.
제퍼슨 부의장 발언: ‘금리는 아직 경제에 다소 제약적으로 작용하고 있으며, 중립금리에 접근할수록 금리 인하는 천천히 진행하는 것이 타당하다.’
미시간대 11월 소비자심리지수는 -3.3포인트 하락한 50.3으로 집계돼, 예상치 53.0을 하회하며 약 3.5년 만의 최저를 기록했다. 인플레이션 기대와 관련해선 엇갈린 결과가 나왔다. 1년 기대 인플레이션은 +4.7%로 예상(+4.6%)보다 높아졌지만, 5~10년 기대 인플레이션은 +3.6%로 예상(+3.8%)을 밑돌아 장기 기대가 다소 완화됐다.
미국 9월 소비자신용은 +1,309억 달러(+13.093B) 증가해, 예상치 +1,023억 달러(+10.230B)를 상회했다. 이는 신용카드 및 학자금·자동차 대출 등 소비 기반 신용 수요가 견조했음을 시사한다.
중국 무역지표는 성장 모멘텀 둔화를 시사했다. 10월 수출은 전년동월 대비 -1.1%로, 시장 예상(+2.9%)과 달리 8개월 만에 가장 큰 감소를 보였다. 10월 수입도 +1.0%로 예상(+2.7%)을 밑돌았다. 이는 글로벌 성장 전망에 부담 요인으로 작용했다.
미 연방정부 셧다운은 6주째로 접어들며 사상 최장 기록을 경신 중이다. 각종 정부 통계 발표 지연과 경제활동 차질이 누적되면서, 경기 둔화 리스크와 투자심리 위축이 심화하고 있다.
선물금리시장은 다음 FOMC(12월 9~10일)에서 -25bp 추가 인하가 이뤄질 66% 확률을 가격에 반영하고 있다.
미 대법원은 수요일 심리에서 트럼프 전 대통령의 ‘상호주의 관세’의 합법성에 대해 회의적인 태도를 보였다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관은 1977년 국제비상경제권법(International Emergency Economic Powers Act)에 근거해 긴급권한을 사용, 관세를 부과한 절차를 추궁했다. 로버츠 대법원장은 이를 두고 다음과 같이 지적했다.
‘미국인들에게 세금을 부과하는 것이며, 이는 언제나 의회의 핵심 권한이었다.’
대법원 결정은 올해 말에서 2026년 초 사이에 나올 전망이다. 하급심은 이미 해당 관세가 위법이라고 판시했으며, 대법원이 이를 확정할 경우 상호주의·펜타닐 연계 관세로 거둔 800억 달러+의 환급 가능성과 함께, 트럼프 전 대통령의 관세 권한이 미 무역법 232·301·201조와 같은 정상 절차로 제한될 수 있다.
3분기 실적시즌은 이번 주에도 빠르게 진행됐다. S&P 500 소속 136개 기업이 실적을 냈고, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 발표한 기업의 81%가 시장 예상치를 상회해, 2021년 이후 최고 수준의 어닝 서프라이즈 흐름을 보였다. 다만 3분기 순이익 증가율은 +7.2%(y/y)로 2년 만에 가장 낮은 폭으로 예상되며, 매출 증가율도 +5.9%(y/y)로 2분기(+6.4%) 대비 둔화가 전망된다.
해외 증시는 일제히 약세였다. 유로스톡스 50은 3주래 최저로 밀리며 -0.80% 하락 마감했고, 중국 상하이종합은 -0.25%, 일본 닛케이225는 -1.19% 내렸다.
금리·채권
12월물 10년 만기 미 국채선물(ZNZ5, 연동 페이지)은 +1틱 상승 마감했다. 미 10년물 국채수익률은 +0.4bp 올라 4.087%를 기록했다. 장 초반 주가 약세로 안전자산 선호가 유입됐고, 미시간대 11월 소비자심리지수 급락 역시 국채 가격을 지지했다. 다만 제퍼슨 부의장의 매파성 코멘트가 상승 폭을 제한했다.
지속 중인 미 정부 셧다운은 추가 일자리 감소, 소비 위축, 경기 약화로 이어질 수 있어, 연준의 완화 기조(금리 인하) 지속 가능성을 높이는 요인으로도 해석된다.
유럽 국채금리는 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 4주래 최고인 2.681%까지 올랐다가, +1.6bp 상승한 2.666%로 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 2.5주래 최고인 4.490%까지 터치했고, 종가는 +3.2bp 오른 4.466%였다. 독일 9월 수출은 전월 대비 +1.4%(예상 +0.5%)로 10개월 최대 증가를 보였고, 수입은 +3.1%(예상 +0.5%)로 8개월 최대 증가를 나타냈다. ECB 집행이사 엘더슨은 ‘유로존의 일부 하방 리스크가 연초 대비 완화됐다’고 평가했다. 스와프시장은 12월 18일 차기 통화정책회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영 중이다.
미국 개별 종목 동향
글로버스 메디컬(GMED)은 3분기 매출 7억6,900만 달러로 컨센서스(7억3,480만 달러)를 웃돌고, 연간 매출 가이던스를 28.6억~29.0억 달러로 상향(종전 28.0억~29.0억 달러)하면서 +35% 이상 급등 마감했다.
익스피디아(EXPE)는 3분기 조정 EPS가 $7.57로 컨센서스($6.83)를 크게 상회하며 +17% 이상 상승했다.
아카마이 테크놀로지스(AKAM)는 4분기 매출 전망을 10.7억~10.9억 달러로 제시해 컨센서스(10.7억 달러)를 넘어 +15% 이상 상승했다.
어펌(AFRM)은 2026년 총거래액(GMV) 전망을 475억 달러+로 상향(종전 460억 달러+)해 컨센서스(474억 달러)를 웃돌며 +11% 이상 상승했다.
솔벤텀(SOLV)은 3분기 조정 EPS가 $1.50로 컨센서스($1.43)를 상회해 +7% 이상 상승했다.
뉴스 코프(NWSA)는 1분기 매출이 21.4억 달러로 컨센서스(21.1억 달러)를 상회하며 +6% 이상 상승했다.
몬스터 베버리지(MNST)는 3분기 매출이 22.0억 달러로 컨센서스(21.1억 달러)를 상회해 +5% 이상 상승했다.
마이크로칩 테크놀로지(MCHP)는 3분기 매출 전망을 11.1억~11.5억 달러로 제시, 컨센서스(11.8억 달러)에 못 미치며 -5% 이상 하락했다. ARM 홀딩스(ARM)는 -3%+, 마벨 테크놀로지(MRVL)는 -2%+ 하락했다. 또한 AMD, 온세미(ON), 아날로그디바이스(ADI), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 브로드컴(AVGO), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM)도 -1%+ 하락 마감했다.
인텔리아 테라퓨틱스(NTLA)는 유전자 편집 치료 투여 후 환자 사망 보고가 나오며 -25% 이상 급락했다.
테이크-투 인터랙티브(TTWO)는 GTA VI 출시를 다시 6개월 연기해 2026년 11월로 미루면서, -8% 이상 하락하며 S&P 500 및 나스닥 100 내 최대 낙폭을 기록했다.
유니버설 디스플레이(OLED)는 3분기 매출이 1억3,960만 달러로 컨센서스(1억6,600만 달러)를 크게 하회해 -8% 이상 하락했다.
블록(XYZ)은 3분기 순매출이 61.1억 달러로 컨센서스(63.4억 달러)를 하회, -7% 이상 하락했다.
CNH 인더스트리얼(CNH)은 3분기 조정 EPS $0.08로 컨센서스($0.13)를 밑돌고, 연간 조정 EPS 가이던스를 $0.44~$0.50로 하향(종전 $0.50~$0.70, 컨센서스 $0.59)하며 -6% 이상 하락했다.
프랭클린 리소시스(BEN)는 4분기 영업이익률이 3.6%로 컨센서스(8.33%)를 크게 하회해 -4% 이상 하락했다.
실적 발표 예정(11/10/2025): AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴즈 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 메이플베어(CART), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠더드에어로(SARO), 스타우드 프로퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).
발행일 현재, 필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떠한 증권에도(직·간접적으로) 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 기사에 담긴 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. Barchart Disclosure Policy를 참고할 수 있다.
Barchart 추가 기사: ‘왜 모두가 팰런티어 주식을 주목하나?’, ‘밸류에이션·경기 우려 속 선물지수 약세, 미 소비심리 지표 대기’, ‘채권수익률 하락·연준 기대에 개장 전 증시 상승’, ‘기술 실적·밸류 우려로 나스닥 선물 하락, ADP 고용 주목’.
본문의 견해와 의견은 작성자의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다.
용어 설명 및 맥락
E-미니 선물은 전통 선물계약을 소형화해 전자거래로 주로 거래되는 파생상품으로, ESZ25(S&P 500 2025년 12월물), NQZ25(나스닥 100 2025년 12월물)처럼 상품·만기·연도를 조합한 코드를 사용한다.
중립금리는 경기 과열이나 둔화를 유발하지 않는 이론상 금리 수준을 뜻한다. 연준이 중립에 접근할수록 정책 변화의 속도(특히 인하)가 느려질 수 있음을 시사한다.
미시간대 소비자심리지수는 미국 가계의 현황·기대를 설문으로 파악하는 지표다. 지수가 떨어지면 소비 위축 가능성이 커지고, 이는 기업 실적과 고용에 부담이 될 수 있다.
상호주의 관세는 상대국의 관세·무역장벽에 상응하는 조치를 취하자는 개념이다. 다만 IEEPA(국제비상경제권법)에 근거한 긴급권한 사용은 법원에서 엄격히 심사되며, 미 무역법 232·301·201조는 각각 국가안보(232), 불공정 관행 제재(301), 세이프가드(201) 절차를 규정한다.※ 본문 내용은 기사에 기초한 일반 설명
해설: 시장 함의와 전략 포인트
이번 혼조장은 정부 재개(셧다운 종료) 기대라는 정책 이벤트가 장중 심리 회복을 이끌었으나, 소비심리 급락과 중국 수출 부진, 반도체 실적·가이던스 약화 등 펀더멘털 변수가 여전히 상단을 제약하고 있음을 드러냈다. 연준은 ‘천천히 가는 인하’를 시사해, 금리 피벗 속도에 대한 시장의 과도한 기대를 다소 식히는 국면이다.
섹터 측면에서는 반도체가 단기 조정 압력을 받는 가운데, 여행·플랫폼(익스피디아), 디지털 인프라(아카마이), 소비재(몬스터), 헬스케어(글로버스 메디컬) 등 실적 서프라이즈가 뚜렷한 업종이 상대적 강세를 보였다. 이는 이익 추정 상향과 가이던스 개선이 따르는 종목·업종으로의 선별적 매수 흐름을 시사한다.
매크로 관점에서, 셧다운 종료는 단기 심리 개선과 함께 지표 공백 해소라는 긍정적 효과가 있지만, 소비·고용 둔화 신호가 누적되는 한 경기 둔화 디스인플레이션 프레임은 유지될 가능성이 높다. 시장이 66%로 반영한 -25bp 인하 베팅은 데이터 의존적으로 변동할 것이며, 미시간대 지수와 같은 소프트 데이터의 추가 약화는 채권 강세·성장주 재평가를 지지할 수 있다.
정책 리스크로서 대법원 관세 판결은 연말~2026년 초로 이어지는 잠재 이벤트다. 판결이 하급심을 확정한다면 800억 달러+ 환급·정책 축소 가능성은 무역환경 불확실성 완화로 이어질 소지가 있다. 다만 결과가 확정되기 전까지는 관련 업종·수입물가·공급망 이슈에 대한 변동성을 염두에 둘 필요가 있다.
종합하면, 미국 증시는 정책 기대와 경기 신호 약화가 교차하는 구간에서 방어적이되 선별적 접근이 합리적이다. 실적 가시성과 잉여현금흐름이 견조한 기업, 가이던스 상향 종목, 비용 절감·가격 전가력이 뚜렷한 업종이 상대적 우위를 가질 전망이다.
