미국 증시가 금요일(현지시간) 장중 하락분을 만회하며 혼조로 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 +0.13% 상승했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +0.16% 올랐다. 반면 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 -0.28% 하락했다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.14% 상승한 반면, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.22% 내렸다.
2025년 11월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 장 초반 약세를 보이던 주가는 오후 들어 미 연방정부 셧다운 해제 기대가 커지며 낙폭을 줄였다. 상원 민주당이 정부 재개를 위한 요구 조건을 일부 완화해 만료 예정인 건강보험 보조금의 1년 연장을 제안했고, 공화당은 정부 재개에 민주당이 동의할 경우에 한해 건강보험 세액공제 논의에 나서겠다는 입장을 밝혔다. 양당이 실질적 제안 교환에 들어갔다는 점이 셧다운 종료 가능성을 높이는 신호로 받아들여지면서 주가 반등을 이끌었다. 한편 바차트(Barchart)는 정오 브리핑 뉴스레터가 투자자들에게 필독이라는 점을 강조했다.
다만 장 초반에는 S&P 500, 다우, 나스닥 100 모두 2주래 최저치를 새로 쓰는 약세가 전개됐다. 특히 반도체주 약세가 광범위한 지수 하락 압력으로 작용했다. 추가로, 전날 전직(전환)지원업체 챌린저·그레이&크리스마스 자료에서 10월 기업 구조조정·감원 발표가 20년 넘게 가장 많았다는 결과가 나오며 경기우려가 커졌다. 여기에 미시간대 11월 소비자심리지수가 예상보다 크게 떨어져 약 3년 반 만의 최저치(50.3)를 기록하면서 위험자산 심리를 제약했다.
연준(Fed) 필립 제퍼슨 부의장의 발언은 다소 매파적으로 해석돼 주식시장에 부정적이었다. 그는 현 금리 수준이 경제에 “다소 제약적” 영향을 지속하고 있다며, “중립금리에 접근할수록 금리 인하에 점진적으로 나아가는 것이 타당하다”고 밝혔다.
미시간대 11월 소비자심리지수는 전월 대비 -3.3포인트 하락한 50.3을 기록해 시장 예상치(53.0)를 하회했다.
인플레이션 기대는 혼조였다. 1년 기대 인플레이션은 4.7%로 예상(4.6%)보다 높아졌으나, 5~10년 기대 인플레이션은 3.6%로 예상(3.8%)보다 낮아졌다.
미국 9월 소비자 신용은 +1,309억 달러(+$13.093bn) 증가해 시장 예상치(+1,023억 달러)를 상회했다. 이는 신용카드 등 순환 신용과 학자금·자동차 등 비순환 신용 흐름을 포괄하는 지표다.
중국 무역 지표는 글로벌 성장 전망에 부정적 신호를 보냈다. 10월 수출은 전년동월 대비 -1.1% 감소해 시장 예상(+2.9%)을 크게 하회했고, 8개월 만의 최대 감소폭을 기록했다. 같은 기간 수입은 +1.0% 증가에 그쳐 예상(+2.7%)을 밑돌았다.
미 연방정부 셧다운은 6주째 이어지며 사상 최장 기록을 경신 중이다. 이는 각종 정부 통계 발표 지연을 초래하고 있으며, 소비와 고용 등 실물경제에 부정적 영향을 미치는 것으로 평가된다.
금리선물시장은 12월 9~10일 열리는 다음 FOMC에서 -25bp(0.25%포인트) 추가 인하가 이뤄질 확률 66%를 반영하고 있다.
미 연방대법원은 수요일(현지시간) 트럼프 전 대통령의 ‘상호주의 관세’의 합법성에 대해 회의적인 시각을 보였다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관은 대통령이 긴급권(국제비상경제권법·IEEPA, 1977)을 근거로 관세를 부과하는 행위에 질문을 던졌고, 로버츠는 “해당 관세는 미국인에게 세금을 부과하는 것이며, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한“이라고 지적했다. 대법원 판결은 올해 말에서 2026년 초 사이에 나올 전망이다. 하급심은 이미 해당 관세가 위법이라고 판시했으며, 대법원이 이를 최종 확정할 경우 미국 정부는 이미 징수한 상호주의·펜타닐 연계 관세 800억 달러 이상을 환급해야 할 수 있다. 동시에 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 무역법 232·301·201조 등 근거가 명확한 조항 범위로 제한될 가능성이 제기된다.
3분기 실적 시즌은 이번 주에도 빠르게 진행됐다. S&P 500 구성 종목 136개가 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 81%가 시장 예상을 상회해 2021년 이후 최고 수준의 어닝 서프라이즈가 전망된다. 다만 3분기 순이익은 전년동기 대비 +7.2% 증가로 2년래 최저의 증가폭이 예상되고, 매출 성장률도 +5.9%로 2분기(+6.4%) 대비 둔화될 것으로 보인다.
해외 증시는 일제히 하락 마감했다. 유로존 유로 Stoxx 50은 3주래 최저로 밀리며 -0.80% 하락했다. 중국 상하이종합지수는 -0.25% 하락하며 1주 고점에서 후퇴했고, 일본 닛케이225는 -1.19% 떨어졌다.
채권·금리 동향
12월물 미 10년물 국채선물(T-note, ZNZ5)은 +1틱 상승 마감했고, 10년물 금리는 +0.4bp 오른 4.087%를 기록했다. 장 초반 주식 약세로 안전자산 선호가 유입됐고, 미시간대 소비자심리지수 부진이 채권 가격을 지지했다. 다만 제퍼슨 부의장의 점진적 인하 언급이 상승폭을 제한했다. 사상 최장기 셧다운이 고용 악화, 소비 위축 등으로 이어질 수 있다는 우려 또한 채권의 기저 수요를 뒷받침했다.
유럽 금리는 상승했다. 독일 국채(Bund) 10년물 금리는 장중 4주래 최고인 2.681%까지 올랐고, 종가는 +1.6bp 오른 2.666%였다. 영국 길트 10년물 금리는 장중 2.5주래 최고인 4.490%를 찍은 뒤 +3.2bp 오른 4.466%로 마감했다. 독일 9월 수출은 전월 대비 +1.4% 증가(예상 +0.5%)로 10개월래 최대였고, 수입은 +3.1%(예상 +0.5%)로 8개월래 최대를 기록했다. ECB 집행이사 엘더르손은 “유로존 경제에서 연초 우려했던 일부 하방 리스크가 완화됐다”고 언급했다. 금리스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영 중이다.
종목별 이슈와 실적
상승 종목— 글로버스 메디컬(GMED)은 3분기 매출 7억6,900만 달러로 컨센서스(7억3,480만 달러)를 상회하고, 연간 매출 가이던스를 28.6~29.0억 달러로 상향(종전 28.0~29.0억 달러)하면서 +35% 이상 급등했다. 익스피디아(EXPE)는 조정 EPS 7.57달러로 예상(6.83달러)을 큰 폭 상회해 +17% 이상 상승, S&P 500 내 선도주로 올랐다. 아카마이 테크놀로지스(AKAM)는 4분기 매출 10.7~10.9억 달러를 제시, 컨센서스(10.7억 달러)를 웃돌며 +15% 이상 상승했다. 어펌(AFRM)은 2026년 취급액(GMV) 전망을 475억 달러+로 상향(종전 460억 달러+)해 컨센서스(474억 달러)를 넘어 +11% 이상 올랐다. 솔벤텀(SOLV)은 3분기 조정 EPS 1.50달러(예상 1.43달러)로 호조, +7% 이상 상승했다. 뉴스코프(NWSA)는 1분기 매출 21.4억 달러(예상 21.1억 달러)로 +6% 이상 상승했다. 몬스터 베버리지(MNST)는 3분기 매출 22.0억 달러로 컨센서스(21.1억 달러) 상회, +5% 이상 올랐다.
하락 종목— 마이크로칩 테크놀로지(MCHP)는 3분기 매출 가이던스 11.1~11.5억 달러를 제시, 예상(11.8억 달러)에 못 미치며 -5% 이상 하락, 반도체 전반 약세를 주도했다. ARM 홀딩스(ARM) -3% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL) -2% 이상 하락했으며, AMD, 온세미(ON), 애널로그디바이시스(ADI), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 브로드컴(AVGO), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM)도 -1% 이상 약세를 보였다. 인텔리아 테라퓨틱스(NTLA)는 희귀질환 유전자 편집 치료제 투여 후 환자 사망 보고가 전해지며 -25% 이상 급락했다. 테이크-투 인터랙티브(TTWO)는 GTA VI 출시를 또 한 차례 연기해 2026년 11월로 미루면서 -8% 이상 하락, S&P 500 및 나스닥 100 내 낙폭을 주도했다. 유니버설 디스플레이(OLED)는 3분기 매출 1억3,960만 달러로 예상(1억6,600만 달러)을 하회해 -8% 이상 내렸다. 블록(Block, XYZ)는 3분기 순매출 61.1억 달러로 컨센서스(63.4억 달러)를 밑돌며 -7% 이상 하락했다. CNH 인더스트리얼(CNH)은 3분기 조정 EPS 0.08달러(예상 0.13달러) 및 연간 조정 EPS 전망 0.44~0.50달러(종전 0.50~0.70달러, 컨센서스 0.59달러) 하향으로 -6% 이상 약세를 보였다. 프랭클린 리소시즈(BEN)는 4분기 영업마진 3.6%(예상 8.33%)로 실망을 주며 -4% 이상 하락했다.
예정 실적 발표(2025년 11월 10일)— AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴즈 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 메이플베어(CART), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠다드에어로(SARO), 스타우드 프로퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).
용어·맥락 해설
E-미니 선물은 CME에서 거래되는 지수선물의 소형 계약으로, 지수 방향성에 대한 시장의 빠른 반응을 보여준다. bp(베이시스 포인트)는 0.01%p를 뜻하며, -25bp는 0.25%포인트 인하를 의미한다. 중립금리는 경기 과열도 침체도 유발하지 않는 이론상 균형 금리로, 이에 접근할수록 통화정책의 완화 강도를 조절한다는 것이 연준의 기본 인식이다. T-note는 미 재무부가 발행하는 만기 2~10년 국채를 지칭하며, 10년물 금리는 무위험 장기금리로 자산가격 전반에 큰 영향을 준다. 상호주의 관세는 상대국 관세율에 맞춰 관세를 동일·대응 부과하는 개념으로, IEEPA(국제비상경제권법·1977)는 통상 비상상황에서의 대통령 권한을 규정한다. 한편 미국 무역법 232조(안보), 301조(불공정 관행), 201조(세이프가드)는 비교적 명시적 근거가 있는 관세 수단으로 알려져 있다. 미시간대 소비자심리지수는 가계의 경제 인식과 기대를 시의성 있게 보여줘 소비지출의 선행지표로 주목받는다.
기자 해설·분석
정책 기대와 지표 부진의 줄다리기가 이날 시장을 규정했다. 양당이 정부 재개를 두고 구체적 조건을 교환하기 시작했다는 점은 정책 리스크 프리미엄을 일부 거둬들이는 계기가 됐다. 그러나 미시간대 심리 지표 급락과 반도체 실적·가이던스 약화가 경기와 수익 모멘텀 둔화 우려를 키웠다. 연준의 점진적 인하 시사와 시장의 66% 인하 베팅은 방향성 자체는 완화적이나, 속도에 대한 경계가 밸류에이션 상단을 누르는 양상이다. 단기적으로는 셧다운 해소 여부가 리스크자산의 베타를 좌우할 공산이 크고, 중기적으로는 중국 무역 둔화와 미국 소비자 신뢰 약화가 이익 전망에 하방 압력을 가할 수 있다. 동시에 대법원 관세 판결은 무역·인플레이션 경로와 특정 업종(수입의존 업종, 대중 노출 기업)의 프라이싱에 중대한 변곡점을 제공할 리스크 이벤트다. 투자자 입장에서는 방어적 성장주와 현금흐름 가시성 높은 기업 선호가 지속되는 가운데, 반도체·소비 민감주는 실적 가시성 회복과 재고 조정 진척을 확인하기 전까지 변동성이 확대될 여지가 있다.
본 기사 작성 시점에 Rich Asplund는 본문에 언급된 유가증권에 대해 직접·간접 보유 포지션이 없었다. 본 기사 정보는 정보 제공만을 목적으로 한다. 자세한 내용은 바차트의 공시 정책을 참조할 수 있다.
추가 보도— • 미 정부 셧다운 종료 임박에 주가 급등 출발 전망 • 이번 주 기술적 지지선·CPI 및 주요 체크포인트 • 밸류에이션·경기 우려 속 선물 소폭 하락, 미 소비자신뢰·연준 발언 대기 • 연준 인하 기대에 채권금리 하락, 장 시작 전 주가 상승
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