뉴욕 ICE 원당 10월물(#11)과 런던 ICE 백설탕 12월물(#5)이 18일(현지시간) 장중 동반 하락하며 각각 4.25년·4년 만의 최저치를 경신했다. 뉴욕 원당 선물은 전일 대비 -0.28센트(-1.80%) 밀린 15.24센트/파운드, 런던 백설탕은 -5.60달러(-1.22%) 떨어진 452.00달러/톤에서 거래를 마쳤다.
2025년 9월 18일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 최근 하락세는 브라질 중남부(Center-South) 지역의 설탕 생산 증가가 직접적인 원인으로 꼽힌다. 브라질 산업협회 유니카(UNICA)는 8월 하순 중남부 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +18% 증가한 387만2,000톤을 기록했다고 밝혔다. 같은 기간 사탕수수 분쇄량 중 설탕용 비중도 48.78% → 54.20%로 늘어 설탕 쏠림 현상이 뚜렷했다. 다만 2025/26 생산연도 누적 기준으로는 2,675만8,000톤으로 -1.9% 역성장했다.
앞서 17일에는 글로벌 트레이더 Sucden이 “인도가 2025/26 연도에 최대 400만 톤의 설탕을 에탄올로 전용할 계획이나 이는 잉여분 해소에 부족해 수출 물량이 400만 톤까지 늘 수 있다”고 전망하면서 가격에 추가 압박을 가했다. 인도는 브라질에 이어 세계 2위 설탕 생산국이다.
지난 6개월간 설탕 가격은 전반적으로 하락 추세를 이어왔다. 분석기관 코브릭 애널리틱스(Covrig Analytics)는 “브라질 공장들이 건조한 날씨로 당분 함량이 높아진 사탕수수를 에탄올보다 설탕 생산에 우선 배분하고 있다”고 설명했다. 수확이 절정에 달하는 9~10월에도 이 경향은 지속될 것으로 예상된다.
“펀드(헤지펀드 등)들이 뉴욕 원당 선물에 대규모 매도 포지션을 쌓은 상태라 단기 반등 시 쇼트커버링이 발생할 가능성도 있다.” — 9월 9일자 COT(Commitment of Traders) 보고서
실제로 해당 주간 보고서에 따르면 펀드 순매도 잔량은 전주 대비 3만2,849계약 늘어난 18만2,608계약으로 약 6년 만의 최대치다.
국제설탕기구(ISO)는 8월 29일 “2025/26 시즌에도 6년 연속 공급 부족이 이어지겠으나 적자폭은 23만1,000톤으로 전년의 488만 톤보다 개선될 것”이라고 발표했다. 같은 보고서에서 ISO는 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.3% 증가한 1억8,060만 톤, 소비는 +0.3% 증가한 1억8,080만 톤으로 예상했다.
한편 브라질 농업통계청 코나브(Conab)는 8월 19일 2025/26 브라질 설탕 생산 전망치를 3.1% 하향 조정한 4,450만 톤으로 발표했다. 7월에는 2024/25 생산 실적이 가뭄과 폭염으로 -3.4% 감소해 4,411만8,000톤에 그쳤다고 밝힌 바 있다.
공급 사이클과 가격 전망
국제 상품회사 Czarnikow는 6월 30일 “2025/26 시즌 전 세계 설탕 공급 과잉이 750만 톤으로 8년 만에 최대치”가 될 것이라며 하락 압력을 예고했다. 같은 맥락에서 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 “2025/26 전 세계 설탕 생산이 사상 최대인 1억8,931만8,000톤(+4.7% y/y)“에 이를 것으로 내다봤다.
인도 기상청(IMD)에 따르면 9월 18일 기준 인도 몬순 강수량은 평년 대비 8% 많은 875.3mm를 기록했다. 충분한 비로 사탕수수 작황 호조가 예상되면서 가격 약세 요인이 하나 더 추가됐다. 인도 협동조합 설탕공장연맹(NFCSF)은 “2025/26 인도 설탕 생산이 전년 대비 +19% 증가해 3,490만 톤에 달할 것”으로 추산했다.
태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 “2024/25 태국 설탕 생산이 전년 대비 +14% 증가한 1,000만 톤”이라고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 추가 공급 증가는 국제 가격에 부정적으로 작용한다.
알아두면 좋은 용어
- #11 원당: 뉴욕 ICE에 상장된 원당(정제 전 상태) 선물로, 세계 가격의 대표 지표다.
- #5 백설탕: 런던 ICE에 상장된 정제 설탕 선물로, 유럽·아시아 물량의 벤치마크다.
- 쇼트커버링: 매도 포지션을 보유한 투자자가 가격 상승 위험을 피하기 위해 되사들여 청산하는 행위다.
- ISO·USDA·Conab·UNICA: 각각 국제설탕기구, 미 농무부, 브라질 농업통계청, 브라질 설탕산업협회로, 설탕 관련 주요 통계·전망을 제공한다.
본 기사에 언급된 가격, 전망 및 통계는 2025년 9월 18일 기준 공개 자료를 기반으로 하며 투자 판단의 최종 책임은 독자에게 있다.
