국제 설탕 선물 가격이 인도의 예상보다 큰 수출 확대 가능성에 따라 하락세를 보이고 있다.
2025년 9월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 뉴욕 ICE 10월물 원당(#11) 가격은 전장 대비 -0.69% 내린 -0.11센트를 기록했고, 런던 ICE 12월물 백설탕(#5) 가격 역시 -0.09% 하락한 -0.40달러로 마감했다.
시장 참여자들은 인도 설탕 무역업체 수크덴(Sucden)의 최신 전망에 주목하고 있다. 수크덴은 2025/26 시즌 인도 정부가 에탄올 생산용으로 400만t(MMT·백만 미터톤)을 전환하더라도 국내 공급 과잉을 해소하기에는 부족하다며, 인도 설탕 제분소가 최대 400만t을 해외로 출하할 수 있다고 전망했다. 이는 종전 예상치 200만t을 두 배 넘게 상회한다.
브라질 헤알화 강세가 낙폭 제한
같은 날 브라질 통화인 헤알화는 미 달러 대비 15개월 만의 최고치로 상승했다. 헤알화 강세는 브라질 생산자들의 달러 환산 수익을 줄여 수출을 지연시키는 요인으로 작용, 설탕 가격 낙폭을 일부 제한했다.
“펀드(투기세력)가 뉴욕 원당 선물에서 6년 만에 최대 규모인 182,608계약 순매도 포지션을 보유하고 있어, 단기적으로 쇼트커버링(매수환매)이 발생할 경우 가격이 급반등할 가능성이 있다.” — COT(Commitment of Traders) 주간 보고서, 9월 9일 기준
브라질·인도·태국, 3대 생산국 증산 전망
지난주 뉴욕 원당은 근월물 기준 4년 3개월 만의 최저치, 런던 백설탕은 3주 반 만의 최저치를 기록했다. 이는 브라질 중남부 지역의 생산 호조가 직격탄이 됐다. 브라질 사탕수수산업협회(유니카·Unica)에 따르면 8월 상반월 중남부 설탕 생산은 전년 대비 16% 증가한 361만5,000t을 기록했고, 같은 기간 설탕수수 분쇄의 55%가 설탕 생산에 배정됐다.
다만 2025/26 누적 생산(8월 중순까지)은 가뭄과 고온으로 전년 대비 4.7% 감소한 2,288만6,000t으로 집계됐다. 분석기관 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 “건조한 기후 탓에 사탕수수가 당분 비율(브릭스)이 높아져 제분소가 에탄올보다 설탕을 선호하고 있다”고 설명했다.
인도에선 지난주 인도 설탕·바이오에너지 제조협회(ISMA)가 2025/26 시즌(10월 시작) 설탕 200만t 수출 허가를 정부에 요청했다. 여기에 수크덴의 400만t 추가 전망이 더해지며, 공급 과잉 우려가 확대되고 있다.
국제설탕기구(ISO)는 8월 29일 발표한 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 공급이 -23만1,000t 부족해 6년 연속 적자를 기록할 것으로 내다봤다. 그러나 전년 -488만t보다 적자 규모는 크게 축소될 것이라고 강조했다.
글로벌 수급 전망 표(주요 기관·연도별)
USDA(5월 22일): 2025/26 세계 생산 1억8,931만8,000t(+4.7% y/y), 소비 1억7,792만1,000t(+1.4% y/y), 기말재고 4,118만8,000t(+7.5% y/y)
차르니코프(Czarnikow, 6월 30일): 2025/26 세계 잉여 750만t — 8년 만에 최대
코나브(CONAB, 8월 19일): 브라질 2025/26 생산 전망 4,450만t(-3.1% vs 이전 전망)
용어·배경 설명
MMT(Million Metric Ton)은 ‘백만 미터톤(1,000kg 기준 100만t)’을 의미한다. COT 보고서는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 매주 공개하는 포지션 통계로, 선물·옵션 시장의 투기·헤지 자금 흐름을 가늠하는 대표 지표다. #11·#5 선물은 각각 원당·백설탕 선물의 국제 표준 계약 번호다.
기자 분석 및 전망
페루브레이크 퍼포먼스의 추정에 따르면, 설탕 가격은 펀드 포지션 청산과 브라질 헤알화 강세 변수에 따라 단기 반등 가능성을 보유하고 있다. 하지만 인도·태국·브라질 3대 생산국의 증산 사이클이 겹치면 중장기적으로는 20센트/lb 이하로의 추가 조정도 배제하기 어렵다. 특히 인도 정부가 식품 인플레이션을 억제하기 위해 수출 할당량을 탄력적으로 조정할 경우, 국제 가격 변동성은 더욱 확대될 전망이다.
투자자라면 헤알/달러 환율, 인도 몬순 강수량, 그리고 COT 순포지션 변화를 수시로 모니터링할 필요가 있다. 선물·옵션을 통한 헤지 전략 역시 물리적 재고와 병행해 리스크를 분산하는 접근이 요구된다.
