국제 설탕 선물 가격이 인도와 태국의 수출 확대 가능성에 대한 기대감으로 하락세를 보였다. 10월 인도 원당(뉴욕 ICE #11) 선물은 전일 대비 1.03% 떨어진 -0.17센트, 10월 런던 백설탕(ICE #5) 선물은 1.27% 내린 -6.20달러에 각각 거래됐다.
2025년 8월 21일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 글로벌 원자재 리서치 업체 헤지포인트 글로벌 마켓(Hedgepoint Global Markets)은 인도의 2025/26 회계연도 설탕 수출 전망치를 이전 50만 t에서 150만 t로 상향 조정했다. 또한 태국의 같은 기간 설탕 수출은 전년 대비 11.8% 늘어난 760만 t에 이를 것으로 내다봤다.
수출 확대 기대감이 가격 압박
헤지포인트의 상향 조정은 인도와 태국의 풍부한 사탕수수 작황이 전제다. 인도 기상청(IMD)은 8월 18일 기준 몬순 누적 강수량이 611.2mm로 평년보다 1% 높다고 발표했다. 사탕수수 파종 면적 확대와 충분한 강수는 작황 호전에 직접적으로 작용한다. 태국 사탕수수위원회(Office of the Cane and Sugar Board) 역시 2024/25 생산량이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 t라고 보고하면서 수출 물량 확대 기대를 자극했다.
반면 8월 20일 런던 ICE 백설탕 가격은 5주래 최고치까지 반등한 바 있다. 중국 7월 설탕 수입이 74만 t로 전년 동월 대비 76% 급증했고, 파키스탄도 정백당 20만 t 수입 입찰을 진행했다. 이는 전 세계적인 설탕 수요가 여전히 견조함을 시사한다.
브라질의 공급 변수
8월 18일 기준 브라질 설탕 가격은 일주일 만에 저점을 찍었다. 분석기관 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 브라질 제당공장들이 에탄올보다 설탕 생산을 우선시하는 경향이 강화되고 있다고 밝혔다. 건조한 날씨 속에 수확이 절정을 맞으면서 사탕수수는 황산가(당도)가 높아지고, 이는 설탕 생산 전환을 자극한다.
그러나 브라질 사탕수수산업협회(UNICA)는 7월 하순 브라질 중남부(Center-South) 설탕 생산이 전년 대비 0.8% 감소한 361만4,000t이라고 발표했다. 또 2025/26 마케팅연도 누적 생산량은 1,926만8,000t으로 7.8% 줄었다. 브라질 정부 곡물 전망기관인 코나브(Conab)도 2024/25 브라질 설탕 생산을 전년 대비 3.4% 감소한 4,411만8,000t으로 추정했다.
장기 수급 전망: 공급 확대 vs. 수요 증가
글로벌 상품 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 2025/26 시즌 세계 설탕 잉여가 8년 만에 최대 규모인 750만 t에 달할 것이라고 6월 30일 전망했다. 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 세계 설탕 생산이 사상 최고치인 1억8,931만8,000t(+4.7% y/y), 소비는 1억7,792만1,000t(+1.4% y/y)으로 늘어날 것으로 내다봤다. 같은 보고서에서 2025/26 기말 재고는 4,118만8,000t으로 7.5% 증가할 것으로 예측했다.
USDA 해외농업국(FAS)은 브라질 생산이 2.3% 늘어난 4,470만 t, 인도는 몬순 호조와 경작면적 확대에 힘입어 25% 급증한 3,530만 t, 태국은 2% 증가한 1,030만 t에 이를 것으로 전망했다.
반면 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 발표에서 2024/25 글로벌 설탕 공급 부족 규모를 547만 t로 상향 조정하며, 9년 만에 최대 적자를 경고했다. ISO는 2024/25 세계 생산 전망치를 1억7,480만 t로 기존 대비 소폭 하향했지만, 2023/24 시즌 131만 t 흑자 이후 공급이 빠르게 빡빡해질 수 있다고 보았다.
‘NY #11’·‘ICE #5’란 무엇인가
NY ICE #11 계약은 원당(Raw Sugar) 국제 기준가격으로, 112,000파운드(약 50.8t) 단위로 거래된다. ICE #5 계약은 정백당(White Sugar) 가격을 나타내며, 런던 ICE 선물거래소에 상장돼 있다. 이 두 지표는 전 세계 설탕 가격의 레퍼런스로 쓰인다.
아울러 ISO(International Sugar Organization)는 전 세계 정부·업계가 참여하는 설탕 시장 국제기구다. Czarnikow는 19세기 설립된 영국계 원자재 트레이딩·컨설팅 회사로 설탕·에탄올 시장 분석에 강점을 지닌다.
