이중석의 미국 매크로 분석 2025년 6월 5일 중기 시황 – 관세 전쟁·연준·기술주 모멘텀 점검

종합 요약

최근 미국 증시는 트럼프 행정부의 고율 관세 정책, 연준의 금리 인상 기조 지속, 그리고 기술주 중심의 변동성 확대라는 삼중고에 직면하고 있다. 5월 말 발표된 CPI와 PPI 둔화에도 불구하고, 물가 불안 우려는 여전하며, OPEC+ 증산 합의로 유가가 반등하면서 에너지주가 강세를 보였다. 이러한 복합적 이슈가 증시에 미치는 영향을 종합하고 향후 중기 시황을 예측한다.

주요 이슈

관세 전쟁: 중국·유럽·캐나다 등과의 무역 갈등이 지속되며 소매업체들이 이미 가격 인상에 나섰다.
연준 통화정책: 6월 FOMC에서 25bp 추가 금리 인상 가능성이 높아졌고, 연말까지 5.5% 전후 금리 유지 전망이 우세하다.
인플레이션 둔화와 디스인플레이션 혼동: 최근 CPI 3.2%로 전월 대비 0.3%p 하락했으나, 실물 가격은 여전히 상승 중이다.
기술주 모멘텀: 나스닥 지수는 연초 대비 12% 상승, 엔비디아·알파벳·아마존 등 AI·클라우드 관련 대형주가 시장 주도.
에너지 및 원자재: OPEC+의 7월 41만 배럴 추가 증산 합의 이후 유가는 배럴당 65~68달러로 안정화되었다.

경제 지표 및 뉴스 흐름

아래 표는 최근 발표된 주요 지표를 정리한 것이다.

지표	5월치	4월치	추세
CPI YoY	3.2%	3.5%	둔화
PPI YoY	2.8%	3.1%	둔화
실업률	3.6%	3.7%	하락
유가(WTI)	$66.5	$64.2	상승
Fed 기준금리	5.25~5.50%	5.00~5.25%	인상

관세 인상 발표 후 홈디포(Home Depot)는 수요 방어력이 확인되었고, 누코르(Nucor)는 중국 철강 가격 급등에 따른 수익성 개선 기대가 커졌다. 반면 소매업체인 코스트코·베스트바이·타겟은 이미 제품 가격을 상향 조정하거나 가이던스를 하향했다.

또한, 낮은 인플레이션이 실제 가격 하락을 의미하지 않는다는 점을 소비자들이 혼동하면서, 재무 설계 전문가들은 디스인플레이션과 디플레이션을 명확히 구분해야 한다고 조언했다. 투자자들은 물가 상승률 둔화를 환영하되, 여전히 실질 구매력 방어를 위한 다각화 전략이 필요하다.

중기 전망

위 데이터를 바탕으로 향후 중기(2~4주) 시황을 다음과 같이 예측한다.

연준 금리 경로: 6월 FOMC에서 추가 25bp 인상을 단행하고, 7월 회의까지 현행 금리 수준을 유지할 가능성이 높다. 이에 따라 MMF·단기 채권금리는 5% 이상 레벨에서 안정될 전망이다.
관세 이슈 진정 국면: 트럼프 행정부와 주요 교역국 간 추가 협상이 진전될 경우 7월 이후 관세 부담 완화 기대가 형성될 수 있다. 이는 소비재·소매 섹터에 긍정적이다.
기술주 조정: AI·클라우드 기업들은 단기 조정 국면을 거쳐 다시 강세 전환을 모색하겠으나, 밸류에이션 부담으로 변동성 확대가 불가피하다.
에너지주 랠리: OPEC+ 증산에도 유가가 $65~70 박스권을 유지하며 셰일 생산 업체들의 마진 개선이 예상된다. 에너지 섹터 ETF(XLE 등)에 주목할 만하다.
소비·리테일: 물가 안정 기대 속에서도 하반기 소비 심리는 조심스러운 회복세로 전환될 수 있다. CORE CPI 둔화는 선호하는 인플레이션 방어 자산(금·TIPS 등)에 대한 수요를 약간 축소시킬 수 있다.