【로이터 통신 원문 번역】 세계 지정학적 긴장이 고조되는 가운데, 미국과 러시아 정상이 대면 회담을 앞두고 있다. 여기에 미·중 무역협상 시한, 미국 소비자물가 발표, 호주와 노르웨이 중앙은행의 통화정책 결정까지 더해지면서 글로벌 투자자들의 경계심이 한층 높아지고 있다.
2025년 8월 11일, 로이터통신에 따르면 이번 한 주(8월 12일~16일)는 그 어느 때보다 변수와 일정이 빽빽하다. 시장 참여자들은 정치·경제 이벤트가 파생시킬 변동성에 대비해 포지션을 재조정하며 “불확실성 관리”에 몰두하는 모습이다.
1. 트럼프-푸틴 정상회담 (FACE TIME)
도널드 트럼프 미국 대통령은 8월 15일 알래스카에서 블라디미르 푸틴 러시아 대통령과 만나 3년 반 넘게 이어진 우크라이나 전쟁의 종식을 협의할 예정이다. 이는 2021년 6월 조 바이든 당시 미국 대통령이 제네바에서 푸틴 대통령을 만난 이후 양국 정상이 처음으로 마주 앉는 자리다. 트럼프 대통령은 푸틴 대통령을 향해 애정과 비판을 오가며 “돌파구가 필요하다”고 강조해 왔으며, 회담 결과에 따라 추가 제재 카드를 꺼낼 수 있다고 시사했다.
특히 트럼프 대통령은 러시아산 원유를 지속적으로 수입한다는 이유로 인도산 수입품에 추가 관세 25%를 부과했고, 같은 논리로 중국에도 경고 메시지를 보냈다. 시장에서는 “2차 제재(Secondary Sanctions)가 전 세계 교역 구조를 흔들 수 있다”는 우려가 커지고 있다. 한편 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 “유럽도 평화 프로세스에 적극 참여해야 한다“며 지지를 호소하고 있다.
전문가 의견: 알래스카 회담은 형식적 이벤트를 넘어 실질적 정책 변화를 촉발할 가능성이 높다. 만약 휴전 로드맵이 구체화된다면 에너지·곡물 가격이 급락할 수 있으나, 협상이 결렬될 경우 서방의 제재 수위가 더욱 높아질 수 있다는 점도 염두에 둬야 한다.
2. 美·中 관세 유예 시한 임박 (CHINA TRADE)
트럼프 대통령과 스콧 베센트 재무장관은 “워싱턴·베이징 간 무역합의가 진전을 보이고 있다“고 밝혔다. 그럼에도 8월 12일 관세 유예 시한이 다가오고 있으며, 스톡홀름 회담에서 양측은 유예 연장을 추진하기로 잠정 합의했으나 트럼프 대통령의 최종 서명은 아직 없다.
상황이 나쁘지만은 않다. 트럼프 대통령은 “합의가 이뤄지면 연내 시진핑 중국 국가주석과 회담할 수 있다”고 말했다. 투자자들은 명확한 가이드라인이 부족하다며 관망세를 유지하고 있고, 중국 증시는 10개월 만의 고점 근처에서 박스권 장세를 이어가고 있다.
전문가 의견: 시한 직전까지 서명 여부가 불투명한 만큼, 위안화 환율과 중국 A주, 홍콩 H주 변동성이 확대될 수 있다. 장기적으로는 반도체·배터리 공급망 재편 속도가 가팔라질 전망이다.
3. 미국 CPI가 연준 금리 인하 베팅 시험대 (TEST FOR FED BETS)
8월 13일 발표되는 7월 소비자물가지수(CPI)는 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인하 기대를 가늠할 핵심 변수다. 6월 CPI는 5개월 만의 최대폭 상승을 기록해 트럼프발 관세가 가격 상승 압력을 자극했다는 평가가 나온다.
이번 발표치가 높게 나오면 9월 FOMC에서 금리가 또 인하될 것이란 시나리오가 흔들릴 수 있다. 앞서 8월 초 고용보고서가 예상보다 크게 부진하자 시장은 “연준이 조만간 완화 기조를 재개할 것”이라고 기대를 높인 바 있다. 하지만 트럼프 대통령이 고용부 통계를 담당하는 노동통계국(BLS) 국장을 해고하며 “데이터 신뢰성” 논란까지 확산돼, 투자자들은 이번 CPI를 더욱 예의주시하고 있다.
전문가 의견: CPI가 연 3%대를 웃돌 경우 달러 강세와 미 국채 금리 급등이 동시에 나타날 수 있다. 반면 예상치를 밑돌면 S&P500이 사상 최고치 경신 흐름을 재개할 가능성이 크다.
4. 호주·노르웨이 통화정책, 다른 길로? (SEPARATE WAYS)
호주준비은행(RBA)과 노르웨이 중앙은행(노르스뱅크)은 이번 사이클에서 가장 신중한 완화 행보를 보여 왔다. RBA는 올해 들어서야 25bp씩 두 차례 금리를 내렸고, 노르웨이는 단 한 차례 25bp 인하에 그쳤다.
호주는 6월 분기 물가 상승률이 4년 만의 최저 수준을 기록한 만큼 8월 13일 회의에서 25bp 인하가 유력하다. 반면 노르스뱅크는 8월 15일 회의에서 동결이 예상되며, 다음 인하는 11월에나 가능할 것으로 시장은 본다.
다만 두 중앙은행 모두 직전 회의에서 시장 예측을 깨뜨린 전례가 있어, 금리선물 포지셔닝이 크게 흔들릴 수 있다는 경계심도 존재한다.
전문가 의견: 호주 달러(AUD)는 인하 기대를 상당 부분 반영했으나, RBA가 동결한다면 숏 포지션 커버링(되사기)으로 급등할 소지가 있다. 노르웨이 크로네(NOK)의 경우 유가 반등세가 지속되면 추가 인하가 지연될 여지가 있다.
5. 8월 중순의 함정: 고요 속의 변동성 (IT’S QUIET…TOO QUIET)
일반적으로 8월 중순은 시장 참여자들이 휴가를 떠나며 거래가 한산해진다. 그런데 과거 통계에 따르면 8월은 변동성이 급등하는 빈도가 가장 높은 달이다. 지난해 일본 엔화 급등과 미국 기술주 급락이 결합돼 VIX(시카고옵션거래소 변동성지수)가 하루 만에 폭발적으로 튀어 오른 사례가 대표적이다.
1989년 이후 35년간 VIX의 8월 평균 일간 변동률은 0.55%로, 12개 달 가운데 최고치를 기록한다. 반면 4월은 0.07%로 가장 낮다. 올해 4월에도 트럼프 대통령의 “해방의 날(Liberation Day)” 관세 선언 직후 변동성이 잠시 출렁였지만 평균값을 크게 벗어나지 않았다.
현재 글로벌 주가는 사상 최고치 부근이고, 달러화 롱(매수) 포지션도 과도하게 쌓여 있어 작은 촉발 요인만으로도 커다란 조정이 발생할 수 있다는 지적이 나온다.
용어 설명: VIX 지수는 S&P500 지수 옵션 가격을 기반으로 향후 30일간 미국 주식시장의 기대 변동성을 측정하는 지표다. 수치가 높을수록 시장이 불안하다는 뜻으로 “공포 지수(Fear Index)”라는 별칭으로도 불린다.
전문가 의견: 변동성이 낮을 때 헤지 전략을 구축해 두는 것이 비용 효율적이다. 8월 옵션만기가 다가오면서 단기 변동성 매도 포지션을 과도하게 쌓은 투자자들이 숏 스퀴즈에 노출될 위험이 커졌다는 점도 주목할 필요가 있다.
종합 평가: 이번 주는 지정학·무역·통화정책·물가·계절적 변동성이라는 다섯 가지 축이 동시에 시장을 흔들 전망이다. 투자자들은 손실 방어와 기회 포착을 위해 분산·헤지·현금 비중 확대를 병행해야 한다. 또한 각종 헤드라인에 과도하게 휘둘리지 않도록 객관적 데이터를 확인하는 습관이 그 어느 때보다 중요하다.
