유나이티드헬스 그룹(NYSE: UNH) 주가 폭락 후 구매 적기라고 보는 의견
지난 몇 달간 유나이티드헬스 그룹의 주주들은 큰 실망감을 느끼고 있다. 회사의 주가는 다양한 문제들로 인해 약 50% 하락했다. 2024년 4분기 정점에 비해 주가는 크게 떨어졌으며, 일부 애널리스트는 주식을 매도하라고 권장하고 있다. HSBC는 이 기업의 주식을 축소하라며 목표 주가를 대폭 낮췄다.
2025년 6월 12일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 필자는 유나이티드헬스 그룹 주식을 지금 사야 할 때라고 생각한다. 여기에 세 가지 이유가 있다.
회사의 대부분의 문제는 일시적이다
투자자들이 유나이티드헬스 그룹의 문제를 무시해서는 안 된다. 다만, 이 문제들은 장기적인 관점에서 봐야 한다는 것이다. 대부분의 문제는 일시적일 것이라고 본다. 2024년 2월 발생한 사이버 공격은 유나이티드헬스 그룹에게 20억 달러 이상의 비용을 발생시켰지만 이 문제는 이미 단기적인 문제로 드러났다.
더 높은 메디케어 어드밴티지 비용은 유나이티드헬스 그룹이 2025년 전망을 철회한 주요 이유였다. 하지만 회사는 2026년부터 성장세로 돌아설 것으로 예상하고 있다. 이는 보험 회사들이 가끔 예상보다 높은 비용을 감당하다보면 일어나는 일이며, 종국에는 프리미엄 조정으로 문제가 해결될 것이다.
또한, 앤드류 위티 전 CEO의 갑작스러운 퇴사 소식이 2025년 전망 철회와 동시에 발표되었다. 이 때문에 투자자들이 갖고 있던 우려는 스티븐 헴슬리가 다시 CEO로 복귀하면서 빠르게 해소되었다. 헴슬리는 2006년부터 2017년까지 CEO를 역임하면서 회사 주가를 세 배로 증가시킨 경험이 있다.
유나이티드헬스 그룹의 두 가지 주요 위협은 불확실하다
유나이티드헬스 그룹이 직면한 두 가지 주요 위협은 불확실하다고 본다. 이 두 위협은 추정되는 미국 법무부의 형사 조사와 트럼프 대통령의 약국 혜택 관리자를 제거하겠다는 목표이다.
5월 14일 월스트리트 저널에 따르면 법무부는 유나이티드헬스 그룹에 대해 메디케어 사기 가능성에 대한 형사 조사를 개시했다고 보도했다. 하지만 회사 측은 법무부 조사를 통보받은 적이 없다고 빠르게 반응했다.
트럼프 대통령은 ‘중간 매개자를 제거하겠다’고 발표했으나, 그러한 계획을 추진하는 것은 간단하지 않다. PBM들을 제거하기 위해서는 포괄적이고 상세한 계획이 필요하며, 이는 상원과 하원에서 통과되어야 한다. PBM 업계, 특히 유나이티드헬스 그룹은 이러한 입법에 대해 강력히 로비할 것이다.
유리한 주가
이 모든 문제는 유나이티드헬스 그룹의 주가에 충분히 반영되었다고 본다. 현재 주식은 13.3배의 예상 주가수익비율로 거래되고 있으며, 이는 S&P 500 헬스케어 부문의 예상 수익 배수인 16.6보다 낮다. 또한, 이는 지난 10년간 유나이티드헬스 그룹의 가장 낮은 평가이다.
주가는 추가로 하락할 수 있을까? 그럴 수도 있지만, 현재 유나이티드헬스 그룹의 주가는 바닥을 쳤다고 본다. 4월과 5월의 급락 이후 주가는 비교적 좁은 범위에서 거래되고 있다. 이는 나의 견해가 맞다는 것을 입증하는 듯하다.
