위네베이거 인더스트리스(NYSE:WGO)는 2025년 6월 19일, 2025 회계연도 3분기 실적을 발표했으며, 이에는 2025 회계연도 총수익 예상치인 27억 달러에서 28억 달러 및 희석 주당 순이익(EPS) 예상치를 1.20달러에서 1.70달러로 크게 낮춘 조정된 EPS 예상치가 포함되었다. 경영진은 특히 위네베이거 브랜드의 모터홈 부문에서 지속되는 운영 비효율성에 대해 설명하면서 마린 부문의 개선 및 그랜드 디자인과 뉴마르의 선택적 성장을 균형 있게 맞추고 있다고 언급했다.
2025년 6월 25일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 요약에서는 재고 관리, 관세 위험, 그리고 부문 리더십을 이사회 회의의 주요 테마로 강조했다.
재고 관리 및 시장 점유율 변화
경영진은 장기 운영 기준으로 연간 재고 회전율을 두 배 목표로 설정했다고 확인했으며, 이는 딜러 목표 및 산업 최상의 관행과 일치한다. 선별적인 출하 접근법을 취하면서, 위네베이거는 단기적인 시장 점유율 증가를 포기할 의사가 있음을 인정했고, 이는 수요가 감소한 산업 내에서 일부 대형 경쟁자들이 도매 출하를 가속화하고 있는 상황에서도 건강한 채널을 유지하기 위한 것이다.
“우리의 대부분 브랜드와 사업을 위해 재고 회전율 두 배를 목표로 유지하고자 하며, 이로 인해 출하 점유율을 잠시 희생할 가능성이 있습니다. 2025 회계연도 4분기 말까지 이 목표 달성은 어렵겠지만, 2026 회계연도 동안 계속 추구해 나갈 것입니다.” — 마이클 해피, 사장 및 최고 경영자
이런 신중한 접근은 단기 재정 압력을 가중시키지만 딜러와의 개선된 파트너십, 할인률 감소, 그리고 수요 회복 시 더 건강한 공급-수요 역학을 위한 포지션을 마련한다.
관세 위험과 가격 대응
최근 미국 관세 정책 상승은 수입 RV 및 마린 구성 요소들에 직접적인 영향을 미치고 있으며, 특히 모터 홈 섀시 및 일부 원자재에서 높은 달러 노출을 나타낸다. 공급업체와의 협력에도 불구하고, 2026 회계연도에 희석 EPS에 미치는 관세 위험이 0.50달러에서 0.75달러로 예상되며, 2025 회계연도 및 2026년 초의 단기적인 영향을 상쇄하기 위해 모델연도 2026년에 걸쳐 저중한 자릿수 백분율 범위의 가격 인상이 이미 부분적으로 반영되었다.
“현재 시행 중인 관세율에 기반해, 공급업체와의 동반 관리를 통해 지속적으로 비용 절감을 모색할 것입니다. 하지만 이 위험을 완화하지 못하고, 가격 인상을 떠맡지 않기로 결정한다면 희석 EPS에 0.50달러에서 0.75달러의 영향이 실현될 것입니다.” — 브라이언 휴스, 수석 부사장 및 최고 재무 책임자
지속적인 관세 노출은 공급업체 완화 대책이 부족하거나 가격 인상력이 충분치 않을 경우 수익성을 낮출 수 있으며, 가격 조정에 대한 소비자 수요 탄력성을 신중히 모니터링해야 한다.
마린 및 뉴마르 부문의 긍정적 변화
소매업체의 전반적인 역풍에도 불구하고 마린 부문은 2025 회계연도 3분기 동안 순수익이 15% 증가했으며 같은 기간 동안 11% 이상의 단위 성장을 기록했다. 버를레타는 미국 알루미늄 포툰 시장에서 9.2%의 점유율을 차지하였고, 크리스-크래프트는 스포스터 시리즈와 같은 저가 모델 출시를 성공적으로 완료했다. 별도로 뉴마르사의 클래스 A 디젤 시장 점유율은 가장 최근 보고 기간 동안 33%를 초과하였고, 브랜드의 딜러 재고는 2019년부터 절반으로 줄었다.
“뉴마르 사업의 수익성은 현재 최상의 상태입니다. 클래스 A 디젤 사업은 여전히 매우 건강하며, 클래스 A 디젤 시장 점유율은 33% 이상으로 증가했습니다. 최소한 4년 동안 지속적으로 증가하고 있습니다.” — 마이클 해피, 사장 및 최고 경영자
이러한 부문들은 회사를 위험에서 분산시키고, 모터홈 부문의 저조한 실적을 부분적으로 상쇄하며 장기적인 마진 회복을 지원한다.
앞으로의 전망
경영진은 연간 조정된 EPS 예측을 1.20달러에서 1.70달러로 낮췄고, 2025 회계연도 수익 예측을 27억 달러에서 28억 달러로 통합했다. 이는 딜러의 재고 감소 및 약한 RV 소매 수요를 지속적인 역풍으로 지적했다. 2026 회계연도에 Winnebago 모터홈 부문에서 추가적인 마진 회수 목표를 설정했으며, 현재 순부채 대 EBITDA 비율은 2025 회계연도 3분기 기준으로 4.8배이며, 0.9배에서 1.5배의 목표를 설정하고 있다. 2026년의 구체적인 소매 회복 시점은 제공되지 않았으며, 추가적인 지침은 2025년 10월 연말 실적 발표까지 연기되었다.
