달러 인덱스(DXY00)는 19일(현지시간) -0.24% 하락 마감하며 약세를 나타냈다. 연방준비제도(Fed) 이사인 크리스토퍼 월러(Christopher Waller)가 오는 7월 29~30일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%포인트) 기준금리 인하를 지지한다고 밝힌 것이 직접적인 압력으로 작용했다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 같은 날 공개된 미시간대 7월 인플레이션 기대지표가 둔화하면서 통화완화 가능성이 부각돼 달러 매도세가 강해졌다. 반면, 주택지표 호조와 소비심리 개선 등 일부 견조한 거시경제 지표가 달러 약세 폭을 제한했다.
“물가가 목표에 근접했고, 상방 리스크도 제한적이므로 고용시장이 악화될 때까지 기다릴 필요가 없다.” — 크리스토퍼 월러 Fed 이사
월러 이사는 전날 저녁 연설에서 이같이 언급하며 조기 완화론에 힘을 실었다. 시장에서는 그의 발언을 비둘기파(dovish)로 판단, 연준이 경기 둔화 전에 선제적으로 대응할 가능성을 높게 보고 있다.
미국 거시지표: 주택·소비심리 “깜짝 호조”
6월 주택착공은 전월 대비 4.6% 증가한 132만1,000건으로 월가 예상치(130만 건)를 웃돌았다. 미래 주택 수요를 가늠하는 건축허가도 0.2% 증가해 139만7,000건을 기록, 시장 전망치였던 0.5% 감소를 뒤집었다. 같은 날 발표된 미시간대 7월 소비자심리지수는 61.8로, 5개월 만의 최고 수준을 보였다.
반면, 1년 기대 인플레이션은 4.4%(전월 5.0%)로 5개월 만의 최저치를 기록했고, 5~10년 기대 인플레이션도 3.6%로 낮아졌다. 인플레이션 압력이 완화됐다는 신호는 연준의 긴축 명분을 약화시키며 달러 약세 요인으로 작용했다.
FOMC·연방기금선물 시장 전망
연방기금선물(Fed Funds Futures)은 7월 FOMC에서 25bp 인하 가능성을 5%로, 이어 9월 회의에서는 58%로 반영하고 있다. 시장 참여자들은 최근 발표된 소비·주택 호조와 인플레이션 둔화라는 상반된 신호 속에서 연준의 결정 시점을 저울질하고 있다.
용어 해설※
• DXY: 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 보여주는 지수로 글로벌 환시의 달러 강약을 대표한다.
• FOMC: 미 통화정책을 결정하는 연방공개시장위원회.
• Fed Funds Futures: 향후 기준금리(연방기금금리) 전망을 반영하는 시카고상품거래소(CME) 파생상품.
• PPI·CPI: 생산자물가·소비자물가 지수.
• Dovish/Bullish: 비둘기파·강세론적이라는 의미의 시장 은어.
유로·엔화 동향 및 무역 변수
달러 약세에 따라 EUR/USD 환율은 0.20% 상승했다. 유로존 5월 건설생산이 2.5년 만에 최대폭(-1.7%) 감소했고, 독일 6월 생산자물가(PPI)가 9개월 만에 가장 큰 폭(-1.3%) 하락했지만, 연준의 완화 전망이 더 큰 영향을 미쳤다. 한편 도널드 트럼프 전 미 대통령이 150여 개국에 10~15% 관세 부과 계획을 통보할 것이라고 밝히면서 유로화 상승폭을 제한했다.
USD/JPY는 0.11% 상승(엔화 약세)했다. 일본 6월 근원 CPI(식품·에너지 제외)가 3.4%로 17개월 만의 최고치를 기록하며 엔화가 일시 상승했으나, 21일 예정된 참의원(상원) 선거를 앞두고 재정악화 우려가 커지면서 매도세가 우세했다.
금·은 가격 움직임
8월물 금 선물(GCQ2)은 0.39%(13달러) 오른 1,—달러선에서, 9월물 은 선물(SIU2)은 0.42%(0.161달러) 상승 마감했다. 약달러와 미 국채 수익률 하락, 그리고 무역 긴장 심화가 안전자산 수요를 강화했다.
다만, 호조를 보인 미국 주택·소비지표가 연준의 매파적(hawkish) 해석으로 작용할 수 있다는 점은 귀금속 상승폭을 다소 제한했다.
시장 전망 및 시사점
국내 투자자들은 7월 FOMC 전까지 발표될 물가·고용지표에 주목할 필요가 있다. 연준이 실제로 선제적 인하에 나설 경우, 달러 약세·원화 강세 흐름이 강화될 가능성이 있으며, 이는 신흥국 자금 유입, 원자재 가격 탄력 등으로 이어질 수 있다. 반대로 주택·소비 지표 호조가 지속될 경우, 인하 시점이 9월로 미뤄지고 달러 반등이 재개될 수 있다.
또한, 트럼프 전 대통령의 고율 관세 공약은 유럽·아시아 수출기업의 불확실성을 키우고 있어 교역의존도가 높은 한국 기업도 대비가 필요하다. 유로존 경기 둔화와 일본 재정 불안까지 더해지면, 환율 변동성 확대가 불가피할 전망이다.
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