예보된 우기로 가격 후퇴하는 코코아 선물… 아이보리코스트 강우 전망이 핵심 변수

【ICE 선물시장 시세 요약】
2025년 8월 21일(현지시각) 기준, ICE 뉴욕(뉴욕상업거래소) 9월물 코코아 선물(CCU25)은 전장 대비 -337달러(-4.21%) 하락한 반면, ICE 런던 9월물 코코아 선물(CAU25)은 전장보다 -80파운드(-1.42%) 떨어졌다.

2025년 8월 21일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이번 하락세는 향후 일주일간 아이보리코스트(코트디부아르)에 예상되는 ‘충분한 강우(Abundant Rains)’가 주요 요인으로 작용했다. 시장은 해당 강우가 서아프리카 주요 산지의 코코아 작황을 개선해 공급 압박을 완화할 것으로 관측하고 있다. 뉴욕 가격이 1개월 내 최저치, 런던 가격이 1.5주 내 최저치를 기록하면서 투자 심리가 한층 위축됐다.

런던 선물의 낙폭이 뉴욕에 비해 제한적이었던 이유는 같은 날 영국 파운드화(GBP/USD)가 1주 내 최저 수준으로 떨어졌기 때문이다. 파운드 약세는 파운드화 표시 상품 가격을 상대적으로 상승 요인으로 작용해, 달러 결제 투자자에게는 코코아 계약이 저렴해지는 효과를 낳는다.

【수요 측 요인: 초콜릿 소비 부진】
글로벌 초콜릿 수요 둔화 역시 약세 압력이다. 스위스의 린트 앤 슈프륭글리(Lindt & Sprüngli AG)는 7월, 상반기 초콜릿 판매 급감으로 연간 이익률 가이던스를 하향 조정했다. 벨기에-스위스 합작 기업 바리칼리바우트(Barry Callebaut AG)는 3개월 새 두 번째로 판매량 전망을 하향하면서, 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 -9.5% 감소해 10년 만에 최대 분기 감소폭을 기록했다고 밝혔다.

^{※ 용어 해설}
‘코코아 그라인딩(cocoa grindings)’은 생두(카카오빈)를 분쇄·가공해 코코아 파우더와 버터로 만드는 과정을 의미한다. 이 수치는 글로벌 초콜릿 제조사의 실수요를 가늠하는 핵심 지표다.

【기상 변수: 46년 만의 건기 이후 찾아오는 비】
시장에서는 이달 15일까지의 30일간이 46년 만에 가장 건조한 기간이었다는 커머디티 웨더 그룹 분석에 주목해 왔다. 건기로 인해 10월 시작되는 주 수확(main crop) 이전, 나무에 달린 꼬투기 낙과(pod retention) 우려가 커졌다. 그러나 이번 강우 예보가 공급 불안 심리를 다소 완화했다.

【재고·수출 동향】
미국 내 ICE 지정 창고 재고는 2.5개월 만의 최저치인 2,206,573포대까지 감소해 여전히 공급 타이트함을 시사한다. 반면, 아이보리코스트 내륙 농가의 누적 선적량(2024/25 마케팅 연도 10월 1일~8월 17일)은 1,780만 톤(MMT)으로 전년 대비 +6.0% 증가했으나, 지난해 연말 +35% 급증세에 비하면 확연히 둔화됐다.

【품질 우려와 수확 규모】
현재 진행 중인 미드크롭(mid-crop, 4~9월)은 통상 연간 두 번 중 소규모 수확이지만, 올해는 불량률이 트럭당 5~6%로 예년(1%) 대비 크게 높다. 전문가들은 우기가 늦어져 생육이 제한된 점을 원인으로 지목한다. 올해 아이보리코스트 미드크롭 예상 생산량은 40만 톤으로, 작년 44만 톤 대비 -9% 감소 전망이다.

한편, 세계 5위 생산국 나이지리아의 코코아협회는 2025/26년도 생산량이 30만5,000톤으로, 2024/25년 추정치(34만4,000톤) 대비 -11% 감소할 것으로 예상했다. 다만, 6월 코코아 수출은 +0.9% 증가한 14,597톤으로 집계됐다.

【수요 부진 지표: 그라인딩 데이터】
7월 17일 유럽코코아협회(ECA) 발표에 따르면 2분기 유럽 그라인딩은 -7.2% 감소한 331,762톤으로, 당초 -5% 예상보다 부진했다. 아시아코코아협회도 동기간 -16.3% 줄어 176,644톤으로 8년 만에 최저치를 기록했다. 북미는 -2.8%(101,865톤) 감소해 감소폭은 상대적으로 완만했다.

【공급 전망: 가나·국제코코아기구(ICCO) 시각】
세계 2위 생산국 가나 가나코코아위원회(COCOBOD)는 2025/26 생산량이 65만 톤에 이를 것으로 전망하며 전년 대비 +8.3% 증가를 예고했다. ICCO는 5월 30일, 2023/24 시즌 글로벌 공급 부족을 -49만4,000톤으로 수정하며 60년 만에 최대 적자를 지적했으나, 2024/25 시즌에는 14만2,000톤 흑자(4년 만의 최초 흑자) 전환 및 생산량 +7.8% 증가(4.84MMT)를 예상했다.