영란은행, 박빙 표결 끝 기준금리 동결…파운드 약세·길트 강세, 12월 인하 가능성 부각

런던=로이터 — 영란은행(BoE)이 인플레이션 둔화 신호가 최근 강화된 가운데 박빙의 표결 끝에 기준금리를 동결했다. 결정 직후 파운드화는 일중 고점 대비 약세로 돌아섰고, 영국 국채(길트) 가격은 상승해 수익률이 하락했다다.

2025년 11월 6일, 로이터 보도에 따르면, 파운드/달러 환율은 결정 직전 약 1.30925달러 수준에서 $1.30799로 소폭 하락해 일중 고점에서 밀렸으나, 장중 기준으로는 0.2% 상승세를 유지했다. 유로화 대비로는 파운드가 다소 약세를 보여, 유로/파운드 환율이 87.98펜스에서 88.1펜스로 0.1% 올랐다.

영국 국채시장에서는 2년물 길트 수익률이 전장 3.802%에서 3bp 하락한 3.78%로 거래됐다. FTSE 100 지수는 장중 낙폭을 일부 만회했지만 여전히 0.2% 하락했다.

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전문가 코멘트: ‘도비시한 동결’, 12월이 분수령

키르스티네 쿤드비-닐슨(Danske Bank 애널리스트, 코펜하겐)은 다음과 같이 평가했다:

‘12월 금리 인하의 문턱은 분명 낮다. (현 상황에서) 단 한 표만 더해지면 저울추가 기운다. 몇 주 내 예정된 예산안의 상당한 재정긴축이 이런 전망을 더 뒷받침할 것이며, 다음 인하는 12월에 단행될 가능성이 크다. 파운드에 대해서는 여전히 온건(도비시)한 기류가 통화정책위원회(MPC)에 남아 있어 추가 약세를 예상한다. 인하는 단지 다음 회의로 미뤄졌을 뿐이다.’

케네스 브루(소시에테 제네랄 환율·금리 리서치 헤드, 런던)는 다음과 같이 말했다:

‘통화정책 성명은 인플레이션 상방 리스크가 줄었다고 언급하는 등 분명 도비시(완화적)한 톤을 담고 있다. 이번 표결이 갈린 점과 합쳐져 도비시한 인상이 강하다. 12월 인하는 확실히 시야에 들어왔지만, 아직 확정된 것은 아니다. 파운드에는 역풍이 되겠지만, 특히 커브 전단(front end) 금리에는 호재다.’

닐 윌슨(Saxo Markets 영국 투자전략가, 런던)은 이렇게 전했다:

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‘깜짝 인하는 없었다. 시장은 근소하게나마 이번 결과를 맞췄다. 앤드루 베일리 총재가 5대4의 박빙에서 금리 4.0% 동결을 결정짓는 캐스팅보트를 행사했다. 계산은 명확하다. 예산안 발표 이후로 결정을 미루는 편이 낫고, 6주 기다리는 데 큰 리스크가 없다는 판단이다. 하지만 동시에 ‘왜 기다려야 하는가?’라는 질문도 가능하다.’

마이클 브라운(Pepperstone 선임 리서치 전략가, 런던)은 성명의 정책 기조 변화를 짚었다:

‘전체적으로 시장 예상보다 더 도비시하다. 5대4라는 가능한 한 가장 근소한 격차로 결정됐다. 성명에서 ‘점진적이고 신중한’이라는 표현을 제거하고, 디스인플레이션 추가 진전 시 금리 인하를 이어가겠다고 보다 명시적으로 밝혔다. 영란은행은 인플레이션 정점 통과에 상당히 자신감을 보이며, 추가 인하 의지를 드러냈다.’

닐 메타(RBC 블루베이 자산운용 투자등급 채권 포트폴리오 매니저, 런던)는 다음과 같이 분석했다:

‘시장에선 오늘 인하 확률을 25%로 반영했지만, 예산안 이전이라는 점에서 본래 어려운 회의였다. 5대4라는 결과는 베일리 총재가 사실상의 스윙 보트임을 보여준다. 시장 반응이 제한적인 이유는 관심이 이미 12월로 옮겨갔기 때문이다. 임금과 물가가 한 달 더 목표 경로에 부합한다면, 12월 인하는 현실적인 목표가 될 것이고 베일리는 그 표결을 인하 쪽으로 돌릴 개연성이 크다.’

자라 노크스(JP모건 자산운용 글로벌 마켓 애널리스트, 런던)는 물가·성장 간 균형을 강조했다:

‘최근 물가 지표에서 긍정적 소식이 있었지만, 헤드라인 인플레이션 3.8%는 여전히 BoE 목표(2%)의 거의 두 배다. 성장 측면에서는 노동시장이 냉각되는 가운데서도, 소매판매와 소비자신뢰 등은 영국 경제의 회복탄력성을 시사한다. 가을 예산에서 단기 대규모 증세가 발표될 경우 위험의 균형은 내년으로 이동할 수 있다. 그러나 물가 하락의 가시적 진전이 더 확실해지기 전까지는, 금리 인하에 있어 높은 수준의 경계가 필요하다.’

조지 브라운(슈로더스 선임 이코노미스트, 런던)은 신중론을 유지했다:

‘물가가 목표(2%)의 거의 두 배인 상황에서 오늘 동결은 옳은 선택이다. 예산 발표에 따른 불확실성이 가라앉고, 고용·물가의 추가 데이터가 확보되는 12월에는, 완화가 필요한지 더 나은 판단이 가능하다. 높은 인플레이션이 임금의 경직성과 부진한 생산성 탓에 고착화될 위험을 고려하면 신중 접근이 타당하다. 다만 재무장관이 재정여력을 200억 파운드(약 268억 달러)로 두 배로 늘리고, 400억 파운드 규모의 재정긴축을 단행하려 한다는 보도가 사실이라면, 가계 에너지세 감세와 함께 내년 복수 차례의 인하 공간이 생길 수 있다.’

마티외 사바리(BCA 리서치 수석 전략가, 몬트리올)는 이렇게 덧붙였다:

‘도비시한 동결이다. MPC는 서두르지 않으며 재무부의 가을 성명을 기다리고 있다. 다만 노동시장은 확연히 약화되고, 임금 인플레이션은 여름에 위원회가 예상했던 것보다 더 빠르게 둔화 중이다. 재정긴축이 앞둔 만큼, 12월 인하가 우리의 기준 시나리오다. 우리는 길트 비중 확대를 유지한다.’

시장 동향 요약

파운드/달러: $1.30799(장중 +0.2%), 결정 직전 약 $1.30925에서 소폭 하락
유로/파운드: 88.1펜스(+0.1%), 직전 87.98펜스
영국 2년물 길트 수익률: 3.78%(전일 대비 -3bp), 직전 3.802%
FTSE 100: -0.2%(장중 낙폭 일부 축소)

^{환율 기준}: $1 = 0.7451 파운드

기자 해설: 통화·재정의 교차로, ‘12월’이 관건

이번 결정의 핵심은 5대4라는 박빙 구도다. 이는 추가 인하 가능성이 정책위원회 내부에서 이미 실질적으로 논의되고 있음을 시사한다. 동시에 헤드라인 물가 3.8%가 목표(2%)를 여전히 크게 웃돈다는 현실은, 데이터 의존적 접근을 강화한다. 가을 예산(Autumn Statement)에서 재정긴축이 제시될 경우, 총수요를 제어하는 재정정책이 통화정책의 부담을 덜어 BoE가 내년 다회 인하를 검토할 여지를 넓힐 수 있다. 반대로 재정의 완화적 신호가 커지면, 실질금리 경로는 다시 조정될 가능성이 있다.

외환·채권시장에서는 이미 단기물(커브 전단)에 민감한 금리 기대가 조정되고 있다. 길트 수익률 하락과 파운드의 탄력 저하는 도비시 해석을 반영한다. 다만 12월 회의 전 공개될 임금·물가·고용 지표가 이 경로를 확정지을 것이다. 투자자 관점에서, 인하 베팅의 시점과 듀레이션(만기구조) 노출의 균형 조정이 중요해진다. 파운드는 상대 금리차와 재정불확실성에 민감하게 반응할 가능성이 높다.

용어 설명