미국 연방준비제도(Fed) 내부에서 추가 금리 인하에 대해 ‘서두르지 말고 상황을 지켜보자’는 신중론이 다시 한 번 확인됐다. 7월 29~30일 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 의사록에 따르면, 위원들은 도널드 트럼프 행정부가 부과한 관세가 물가 상승 압력을 자극하기 시작한 초기 조짐이 나타난 만큼, 그 파급 효과가 완전히 드러날 때까지 정책 방향을 섣불리 바꾸지 않는 것이 적절하다고 판단했다.
2025년 8월 20일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 회의록은 “일부 품목 가격에 관세 인상 효과가 보다 뚜렷해졌지만, 전반적인 경제 활동 및 인플레이션에 미치는 궁극적 영향은 아직 명확하지 않다”는 내용을 담고 있다. 위원들은 또한 “관세 효과의 규모와 지속 기간에 대한 명확성이 확보되는 데는 시간이 필요할 것”이라고 강조했다.
“참석자들은 더 높은 관세의 영향이 일부 상품 가격에서 더욱 분명해졌으나, 경제 전반과 인플레이션에 미치는 종합적 영향은 아직 지켜봐야 한다고 평가했다.”
연준은 해당 회의에서 기준금리를 4.25%~4.50% 범위로 동결했다. 그러나 두 명의 연준 이사(이른바 ‘이중 반대·double dissent’)가 결정에 반대표를 던지며 1993년 이후 처음으로 ‘양측 반대’ 상황이 발생했다. 이는 정책위원회 내부에서도 통화정책 경로를 둘러싸고 의견이 갈리고 있음을 보여준다.
회의 이후 발표된 미국 7월 소비자물가지수(CPI) 코어 지표는 시장 예상보다 빠른 상승세를 기록해 금리 인하 가능성을 낮췄다. 반면 같은 달 비농업 부문 고용(Nonfarm Payrolls)은 둔화를 시사, 노동시장이 균열 조짐을 보이면서 9월 회의에서의 ‘보험성’ 금리 인하 전망이 다시 고개를 들었다. 실제로 인베스팅닷컴의 Fed Rate Monitor Tool은 9월 금리 인하가 시장 가격에 대체로 반영됐음을 시사한다.
잭슨홀 연례 심포지엄 앞둔 투자자들의 시선
회의록 공개는 8월 23일(현지시간) 와이오밍주 잭슨홀에서 열릴 예정인 연례 중앙은행 심포지엄 직전이라는 점에서 더욱 주목된다. 시장은 제롬 파월 연준 의장이 행사 첫날에 내놓을 연설이, 높아진 금리 인하 기대치를 수용할지, 혹은 강력히 진화할지에 촉각을 곤두세우고 있다. 잭슨홀은 과거 버냉키 의장의 ‘QE(양적완화)’ 예고 등 굵직한 정책 전환이 발표된 전례가 많아 글로벌 금융시장이 예민하게 반응해 왔다.
관세·FOMC·CPI…알아두면 좋은 용어 해설
- 관세(Tariff)는 국가가 수입품에 부과하는 세금으로, 보호무역 조치로 활용된다. 관세가 높아지면 수입물가가 오르며, 이는 소비자물가(CPI) 상승 압력으로 이어질 수 있다.
- FOMC는 미국의 통화정책을 결정하는 최고 의사결정 기구다. 연 8회 정례회의를 열어 기준금리를 조정하며, 회의록은 약 3주 후 공개돼 시장의 통화정책 기대를 형성한다.
- 코어 CPI는 식품·에너지 등 변동성 큰 품목을 제외한 지표로, 연준이 중시하는 기조적 물가 흐름을 보여준다.
- 잭슨홀 심포지엄은 세계 주요 중앙은행 총재와 학자들이 참여해 글로벌 경제·통화정책을 논의하는 포럼으로, 1978년부터 매년 8월 열려 왔다.
전문가 시각
시장 관계자들은 이번 회의록이 ‘인내(patience)’라는 키워드를 재확인했다고 평가한다. 인플레이션이 아직 목표(2%)를 지속적으로 상회하지 않는 상황에서, 관세발(發) 물가 상승이 일시적일지 구조적일지 판단할 시간이 더 필요하다는 것이다. 동시에 고용시장이 약화 조짐을 보이면 연준은 9월 ‘소폭’ 인하 카드를 꺼낼 수도 있다. 따라서 향후 통화정책은 경제지표의 방향성과 관세 정책의 전개에 직접적으로 연동될 전망이다.
요약하자면, 연준은 ‘조기 인하’와 ‘현상 유지’ 사이에서 데이터 의존적(data dependent) 스탠스를 고수하고 있다. 9월 회의까지 남은 기간 발표될 CPI, PCE, 고용보고서가 어느 쪽으로 무게를 실어주느냐에 따라, 자산시장의 변동성이 확대될 가능성이 크다.
