달러 인덱스(DXY)가 -0.24% 하락하며 일주일을 마감했다. 미국 연방준비제도(Fed) 이사 크리스토퍼 월러가 기준금리 인하 필요성을 공개적으로 언급한 데다, 미시간대 소비자 인플레이션 기대가 예상보다 크게 낮아진 점이 달러 매도세를 자극했다.
2025년 7월 20일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 월러 이사는 전날 저녁 연설에서 “물가가 목표치에 근접했고 상방 위험도 제한적이므로 노동시장이 악화될 때까지 기다릴 필요가 없다”며 7월 29~30일 FOMC에서 25bp(0.25%p) 인하를 지지한다고 밝혔다. 해당 발언 직후 달러 인덱스는 장중 낙폭을 키웠고, 유로·엔·금·은 등 대다수 자산이 동반 강세로 돌아섰다.
같은 날 발표된 미시간대 7월 1년 기대 인플레이션율은 4.4%로 5개월 만에 최저치를 기록했다. 장기(5~10년) 기대치 역시 3.6%로 내려앉아 인플레이션 완화 기대를 강화했다. 시장참가자들은 해당 수치를 ‘비둘기파(dovish) 신호’로 해석하며 연준의 금리 인하 가능성을 추가 반영했다.
견조한 주택지표, 달러 낙폭 제한
달러의 급격한 하락을 막아준 것은 주택 착공·허가 지표였다. 6월 주택 착공 건수는 전월 대비 +4.6% 증가한 132만 1,000건으로 시장 예상치(130만 건)를 상회했다. 건축 허가도 +0.2% 증가하며 139만 7,000건을 기록, 감소 예상(-0.5%)과 달리 반등에 성공했다.
또한 미시간대 소비자심리지수는 5개월 최고치인 61.8로 발표돼 소비 여력을 뒷받침했다. 해당 결과는 연준에 매파적 압력을 가할 수 있는 재료지만, 월러 이사의 발언 효과가 더 컸다는 평가다.
연준 정책 전망 및 시장가격 반영
시카고상업거래소(CME) 페드워치에 따르면, 연방기금선물은 7월 FOMC에서 25bp 인하 가능성을 5% 반영했다. 반면 9월 16~17일 회의에서는 58%까지 확률이 높아졌다. 이는 ‘하반기 첫 인하’라는 시나리오가 여전히 우세하되, 월러 이사의 발언으로 시점이 다소 당겨질 수 있음을 시사한다.
“물가가 목표치(2%) 근처에 머무르는 동안 노동시장 냉각까지 기다린다면, 오히려 경기 하강을 초래할 수 있다.” – 크리스토퍼 월러 연준 이사
전문가들은 “연준 내부에서도 인하를 서두르자는 목소리가 커지고 있다”며, 8월 초 발표될 7월 고용·물가 지표가 ‘결정적 트리거’가 될 것으로 전망한다.
달러화 주요 통화별 동향
유로/달러(EUR/USD)는 +0.20% 상승 마감했다. 유로존 경제지표가 부진했음에도 달러 약세가 더 우세했다. 5월 유로존 건설 생산은 -1.7%를 기록, 2년 6개월 만에 가장 큰 폭으로 줄었다. 독일 6월 생산자물가(PPI)는 전년 대비 -1.3% 하락해 9개월 만에 가장 가파른 낙폭을 보였다.
달러/엔(USD/JPY)은 +0.11% 소폭 상승했다. 일본 참의원 선거를 앞두고 재정지출 확대 우려가 커지자 엔화가 약세를 보였다. 다만 일본 6월 소비자물가지수(CPI) 중 식료품·에너지 제외 근원지표가 +3.4%로 17개월 만에 최고치를 경신, 일본은행(BOJ)이 추가 긴축에 나설 가능성도 거론됐다.
귀금속, 달러 약세·수익률 하락에 반등
8월물 금 선물은 온스당 +0.39% 오른 1,**달러한정**13달러에 마감했다.* 9월물 은 선물도 +0.42% 상승했다. 달러 약세와 미 국채금리 하락이 가격을 지지했고, 월러 이사의 비둘기파 발언은 인플레이션 헤지 수요를 되살렸다.
여기에 도널드 트럼프 전 대통령이 150개국 이상에 최소 10~15%의 관세를 예고한 점도 안전자산 선호를 자극했다. 무역긴장 고조는 경기둔화 우려와 맞물려 금·은 가격을 밀어올린 대표적 배경으로 꼽힌다.
전문가 해설: 지표·정책·정치 리스크의 삼중주
달러 방향성은 ① 연준 내부 통화정책 시그널 ② 실제 경기·물가 데이터 ③ 미 대선 및 글로벌 무역정책 변수라는 세 갈래 축으로 설명할 수 있다. 월러 이사가 깃발을 든 ‘선제 인하’ 시나리오가 현실화될 경우, 달러는 기술적 반등 구간마다 매도 압력이 재차 유입될 가능성이 높다.
다만 주택·소비 등 실물지표가 견고함을 유지한다면, 연준이 조기 인하에 주저할 수도 있다. 본보 취재진이 만난 채권운용사 매니저 A씨는 “연준은 2023~24년 긴축의 효과를 아직 완전히 평가하지 못했다”며 “정책 실기를 피하려는 단기 전략과 정치 일정을 의식한 장기 전략이 교차하고 있다”고 진단했다.
용어 설명: ‘달러 인덱스(DXY)’란 달러 가치를 6개 주요 통화 바스켓(유로·엔·파운드·캐나다달러·스웨디시크로나·스위스프랑) 대비 환산한 지수다. ‘FOMC’는 연방공개시장위원회로, 연준의 정책금리를 결정하는 기구다. ‘bp(basis point)’는 0.01%p를 의미한다.
전망 및 투자 관전포인트
• 7월 29~30일 FOMC를 앞두고, 6월 PCE 물가(7월 31일 발표 예정)와 7월 고용보고서(8월 2일)가 연준의 결정적 근거로 활용될 전망이다.
• 글로벌 자산배분 매니저들은 ‘달러 약세·금 강세’를 기본 시나리오로 설정하되, 거시환경 급변에 대비한 헤지 포지션을 확대하고 있다.
• 트럼프 전 대통령의 관세 카드가 현실화될 경우, 8월 초 이후 무역재점화 리스크 프리미엄이 외환·상품시장을 흔들 개연성이 높다.
결국 달러 방향성은 ‘데이터·정책·정치’ 세 요소 간 힘의 균형에 따라 결정될 것이다. 투자자들은 단기 변동성 확대에 주의하면서도, 정책 전환 국면에서의 기회를 선별적으로 노려야 할 시점이다.
