달러 인덱스(DXY)가 19일(현지 시각) 0.24% 하락하며 약세를 보였다. 전날 저녁 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 미국 연방준비제도(Fed) 이사가 7월 29~30일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 정책금리를 25bp(0.25%p) 인하하는 데 찬성한다고 공개적으로 밝힌 것이 직접적 원인이다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 월러 이사는 “물가가 목표치와 근접하고 상방 위험이 제한된 만큼, 노동시장이 악화될 때까지 기다리지 말고 선제적으로 금리를 낮춰야 한다”고 강조했다. 이 같은 ‘비둘기파(완화 선호)’ 발언은 즉각 달러 매도 압력으로 이어졌다.
같은 날 발표된 미시간대 7월 인플레이션 기대가 1년 전망 4.4%, 5~10년 전망 3.6%로 모두 5개월 만에 최저치를 기록한 것도 연준 완화 기대를 부추겼다.
주택 지표 ‘깜짝’ 호조… 달러 낙폭은 제한
다만 달러화의 하락 폭은 미국 주택 지표가 깜짝 호조를 보이며 일부 상쇄됐다. 6월 주택 착공은 전월 대비 4.6% 증가한 132만1,000채로 집계돼 시장 예상치(130만 채)를 웃돌았다. 미래 주택 경기를 가늠하는 건축 허가도 0.2% 늘어난 139만7,000건으로, 예상됐던 0.5% 감소를 기각했다.
이어 발표된 미시간대 소비자심리지수 7월 잠정치는 61.8로 전월 대비 +1.1pt, 5개월 만의 최고치를 나타냈다. 견조한 지표는 달러에 방어 요인이 됐다.
연준·ECB·BOJ 통화정책 기대감 교차
달러 약세로 유로/달러 환율은 0.20% 상승했다. 그러나 같은 날 유로존 5월 건설생산이 전월 대비 1.7% 감소하며 2년 6개월 만의 최대 폭 하락을 기록했고, 독일 6월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 1.3% 하락해 유럽중앙은행(ECB)의 완화 여지를 키웠다. 파이낸셜타임스(FT)는 “도널드 트럼프 전 대통령이 EU와의 무역협상에서 15~20% ‘최저 관세’를 고수하고 있다”고 전해 유로 상승 폭을 제한했다.
시장금리(스와프)는 7월 24일 ECB 회의에서 25bp 인하 가능성을 1%로 반영하고 있다.
엔화, 日 참의원 선거·재정 우려에 되돌림
엔/달러 환율은 하루 동안 0.11% 상승(엔화 약세)했다. 주말 실시되는 일본 참의원 선거에서 이시바 시게루 총리가 이끄는 자민당(LDP)이 과반을 잃을 가능성이 거론되며 정치 불확실성이 부각됐다. 여야가 경쟁적으로 세제 감면·현금 지급을 약속한 것도 재정 건전성 악화 우려로 이어져 엔화에 부담을 줬다.
장 초반에는 일본 6월 소비자물가지수(CPI·식료 및 에너지 제외)가 전년 대비 3.4% 올라 17개월래 최고 상승률을 보이자 일본은행(BOJ) 긴축 관측에 엔화가 강세를 보였으나, 미 국채 금리 하락 폭 축소와 정치 변수로 반락했다.
금·은, 달러 약세에 동반 상승
8월물 금 선물은 온스당 13달러(0.39%) 오른 마감가 1,775.60달러를 기록했다. 9월물 은 선물도 0.42% 상승했다.
“월러 이사의 비둘기 발언, 미 국채 수익률 하락, 트럼프 전 대통령의 광범위한 관세 예고가 안전자산 선호를 자극했다”
는 시장 평가가 나온다.
다만 주택·소비 지표 개선으로 연준이 완화 속도를 조절할 수 있다는 관측이 제기돼 귀금속 상승 폭은 제한됐다.
시장 기대치: 연준 7월 인하 5%, 9월 인하 58%
연방기금선물(FedWatch)에 따르면 7월 FOMC에서 25bp 인하 가능성은 5%로 낮다. 반면 9월 16~17일 회의 기준 확률은 58%로 대폭 높아진 상태다.
알아두면 좋은 용어
1달러 인덱스(DXY)는 미국 달러를 유로·엔·파운드·캐나다 달러·크로나·프랑 등 6개 통화 바스켓에 대해 산출한 지수로, 달러 가치를 가장 대표적으로 보여준다.
2비둘기파(Dovish)는 금리 인하나 유동성 공급처럼 완화적 통화정책을 선호하는 인사를 가리킨다. 반대로 긴축을 선호하면 ‘매파(Hawkish)’라고 칭한다.
3미시간대 인플레이션 기대는 소비자가 예상하는 물가 상승률로, 연준의 정책 결정에 중요한 선행 지표로 쓰인다.
전문가 시각 및 전망
현재 시장은 통화정책·무역정책·실물지표라는 세 축이 복합적으로 얽혀 있다. 월러 이사의 발언이 중·단기 금리 인하 레짐의 신호탄이 될지, 아니면 7월 회의 직전 통화 긴장 완화용 ‘발언 카트리지’에 그칠지는 다음 주 발표될 6월 PCE 물가와 2분기 GDP 잠정치가 판가름할 전망이다.
무역 측면에서는 트럼프 전 대통령의 관세 시사 발언이 실현될 경우, 달러화 강세 재료로도 작용할 수 있어 통화·상품·주식 시장 모두 변동성이 확대될 가능성이 높다.
투자자들은 FOMC 전후로 달러 지수 102선과 10년물 미 국채 4.0%선을 경계 레벨로 삼아 리스크 관리에 주의할 필요가 있다.
