연준의 추가 금리 인하 가능성 축소가 투자심리를 급랭시키며 미국 주요 지수가 급락했다. S&P 500 지수($SPX)는 -1.66%, 다우존스 산업평균지수는 -1.65%, 나스닥 100 지수는 -2.05% 하락해 동반 약세로 거래를 마감했다. 파생시장에서 12월물 E-mini S&P 선물(ESZ25)은 -1.64%, 12월물 E-mini 나스닥 선물(NQZ25)은 -2.02% 떨어졌다. 반도체주 약세와 이른바 ‘매그니피센트 세븐’ 기술주의 동반 하락이 지수 전반의 낙폭을 키웠다.
2025년 11월 13일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 최근 정부 셧다운으로 지연된 경제지표가 곧 공개될 예정인 가운데, 해당 지표가 충분히 약하게 나와 연준(Fed)의 추가 인하를 용인할 수 있다는 우려가 주가를 압박했다. 여기에 10년물 미 국채수익률이 +4bp 오른 4.11%로 상승하며 주식 밸류에이션에 역풍이 불었다. 연준 인사들의 매파적(긴축적) 코멘트가 채권금리를 밀어올리면서, 다음달 FOMC에서 추가 -25bp 인하가 단행될 확률은 지난주 70%에서 51%로 낮아졌다.
연준 인사 발언은 일제히 ‘동결’ 선호로 기울었다. 알베르토 무살렘 세인트루이스 연은 총재는
“통화정책이 과도하게 완화적이 되지 않도록, 추가 완화 여지는 제한적이라고 본다.”
라고 밝혔고, 베스 해먹 클리블랜드 연은 총재는
“경제가 변하지 않는 한 추가 인하를 지지하지 않는다. 지속적인 높은 인플레이션이 남아 있다.”
고 말했다. 전날 저녁 수전 콜린스 보스턴 연은 총재 역시
“매우 불확실한 환경에서 물가와 고용 리스크를 균형 있게 관리하기 위해, 현 수준의 정책금리를 한동안 유지하는 것이 적절할 것”
이라고 했다.
정부 셧다운 종료도 금리와 시장에 영향을 미쳤다. 보도에 따르면, 도널드 트럼프 대통령은 수요일 저녁 미국 역사상 최장기 셧다운을 끝내는 법안에 서명했다. 이 법안은 일부 부처의 연간 예산을 전액 배정하고, 다른 기관은 1월 30일까지 자금을 공급하며, 무급휴직 공무원의 임금 지급을 포함한다. 또한 주 및 지방정부에 대한 연방지급이 재개되고, 셧다운 중 해고되었던 기관 직원들도 소환된다.
의회예산국(CBO)은 약 6주간의 정부 폐쇄로 금분기 실질 GDP 성장률이 1.5%p 낮아질 것으로 추정했다. 다만 CBO는 연방 프로그램 재가동과 공무원 체납 임금 지급이 이뤄지면서, 손실의 절반 이상이 내년 초 회복될 수 있다고 전망했다. 백악관은 셧다운 여파로 10월 고용보고서와 소비자물가지수(CPI)의 월간 발표가 불발될 가능성이 크다고 밝혔으며, 노동통계국(BLS)은 지연된 지표의 수정 발표일을 담은 달력을 가까운 시일 내 제공할 것으로 예상된다.
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금리와 파생상품 측면에서, 12월 만기 10년물 미 국채선물(ZNZ5)은 -7.5틱 하락했고, 10년물 수익률은 +4.1bp 오른 4.110%로 마감했다. 정부 재개로 안전자산 선호가 약화된 데다, 연준의 매파 발언이 국채가격 하락(수익률 상승)을 부추겼다. 여기에 30년물 T-본드 250억 달러 규모 입찰 수요가 약해 낙찰가 대비 수요지표인 입찰 경쟁률(Bid-to-Cover)이 2.29로, 최근 10회 평균 2.38을 밑돌며 가격에 부담을 줬다.
유럽 금리도 동반 상승했다. 독일 10년물 분트 수익률은 1주 최저치 2.639%에서 반등해 +4.4bp 오른 2.688%로 마감했고, 영국 10년물 길트는 +3.9bp 상승한 4.437%를 기록했다.
해외 증시는 엇갈렸다. 유로스톡스 50은 장중 사상 최고치 경신 후 -0.77% 하락 마감했다. 중국 상하이종합지수는 10년래 최고치로 올라 +0.73% 상승했고, 일본 닛케이225는 +0.43% 올랐다.
경제지표에서는, 유로존 9월 산업생산이 전월 대비 +0.2% 증가해 시장 예상(+0.7%)에 미달했다. 영국 9월 산업생산은 -2.0% m/m로 예상치 -0.2%를 크게 밑돌아 4년 반 넘는 기간 중 최대 감소를 기록했다. 영국 3분기 GDP는 전기 대비 +0.1%, 전년 대비 +1.3%로 각각 예상치 +0.2%, +1.4%에 못 미쳤다. 금리선물시장은 유럽중앙은행(ECB)이 12월 18일 회의에서 -25bp 인하에 나설 확률을 3%로 반영하고 있다.
연준 이벤트와 확률 측면에서, 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 51%로 가격에 반영하고 있다. 이는 직전 주 70%에서 크게 낮아진 수준이다.
실적 시즌은 막바지다. S&P 500 구성 종목 중 456개 기업이 3분기 성적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스 집계에 따르면 82%가 예상치를 상회해 2021년 이후 분기 최고를 향하고 있다. 3분기 전체 이익은 +14.6% (y/y) 증가해, 당초 예상치였던 +7.2%를 두 배 이상 상회했다.
미국 업종·종목 동향
반도체주 전반이 약세를 주도했다. ARM 홀딩스(ARM)와 인텔(INTC)은 -5%를 넘게 하락했고, 램리서치(LRCX)와 브로드컴(AVGO)도 -4% 이상 밀렸다. 마이크론 테크놀로지(MU), AMD(AMD), 글로벌파운드리(GFS), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC)는 -3% 이상 하락했고, 온세미컨덕터(ON), 마벨 테크놀로지(MRVL)도 -2% 이상 내렸다.
‘매그니피센트 세븐’도 대체로 부진했다. 테슬라(TSLA)는 -6%대로 급락했고, 엔비디아(NVDA)는 -3%대 하락했다. 알파벳(GOOGL)과 아마존(AMZN)은 -2%대 내렸고, 마이크로소프트(MSFT)는 -1%대 약세였다. 애플(AAPL)은 -0.19%로 소폭 하락에 그쳤고, 메타 플랫폼스(META)는 +0.14%로 선방했다.
아덴트 헬스(ARDT)는 -34%대 급락했다. 회사는 연간 조정 EBITDA 가이던스를 5억 7,500만~6억 1,500만 달러에서 5억 3,000만~5억 5,500만 달러로 하향했고, 이는 컨센서스 6억 60만 달러를 크게 밑돈다.
웹툰 엔터테인먼트(WBTN)는 -25%대 하락했다. 회사는 4분기 매출을 3억 3,000만~3억 4,000만 달러로 전망했는데, 시장 컨센서스 3억 8,230만 달러에 못 미쳤다.
이보타(IBTA)는 -23%대 급락했다. 회사는 4분기 매출을 8,000만~8,500만 달러로 가이던스했으며, 중간값 기준으로 컨센서스 8,420만 달러에 못 미친다.
월트디즈니(DIS)는 -7%대로 S&P 500 및 다우 구성 종목 중 낙폭이 가장 컸다. 회사의 4분기 매출은 224.6억 달러로 컨센서스 228.3억 달러에 미달했다.
DLocal(DLO)은 -6%대 내렸다. 회사의 3분기 조정 EBITDA 마진이 25%로 컨센서스 26.3%에 못 미쳤다.
달러트리(DLTR)는 -2%대 하락했다. 골드만삭스가 동종목을 ‘더블 다운그레이드’하며 투자의견을 ‘매도’에서 ‘매수’로 변경하고, 목표주가 103달러를 제시했다.
실드에어(SEE)는 +17%대 급등했다. 클레이튼 듀빌리에 & 라이스(CD&R)가 잠재적 인수를 검토 중이라고 밝힌 것이 호재로 작용했다.
파이어플라이 에어로스페이스(FLY)는 +17%대 상승했다. 회사는 3분기 매출이 3,080만 달러로 컨센서스 2,780만 달러를 상회했다고 발표했으며, 알파(Alpha) 로켓 발사를 2025년 말과 내년 초 사이에 재개할 계획이라고 밝혔다.
딜라드(DDS)는 +9%대 상승했다. 회사의 3분기 EPS는 8.31달러로 컨센서스 6.26달러를 크게 상회했다.
시스코 시스템즈(CSCO)는 +4%대로 다우와 나스닥 100 내 상승폭 1위를 기록했다. 회사는 2026년 매출 전망을 600억~610억 달러에서 602억~610억 달러로 상향했으며, 이는 컨센서스 596.4억 달러를 웃도는 범위다.
앨버말(ALB)은 +3%대 상승하며 S&P 500 강세를 주도했다. 미즈호 증권이 목표주가를 92달러에서 110달러로 상향한 영향이다.
나이키(NKE)는 +2%대 상승했다. 웰스파고 증권이 투자의견을 ‘동일비중’에서 ‘비중확대(Overweight)’로 상향하고 목표주가 75달러를 제시했다.
용어 설명과 맥락
E-mini 선물은 표준 지수선물의 축소판으로, 유동성이 풍부하고 개장 시간 외에도 거래가 이뤄져 장 마감 후 투자심리를 가늠하는 데 자주 쓰인다. T-note는 미 재무부가 발행하는 중기 국채를 뜻하며, 일반적으로 10년물을 시장의 벤치마크 금리로 본다. 입찰 경쟁률(Bid-to-Cover)은 국채 입찰에서 응찰 규모를 발행 규모로 나눈 값으로, 수치가 높을수록 수요가 강하다는 의미다. 매그니피센트 세븐은 미국 대형 기술주 7개(애플·마이크로소프트·아마존·알파벳·메타·엔비디아·테슬라)를 일컫는 시장 용어다.
전망과 체크포인트
현재 시장 가격에 반영된 12월 FOMC의 추가 인하 확률 51%은 데이터 의존적 환경을 보여준다. 지연 발표될 고용·물가 지표의 강도, 연준 위원들의 발언 톤, 장기물 국채 입찰 수요가 밸류에이션과 금리의 균형을 가를 변수가 될 전망이다. 반도체와 메가캡 기술주에서 확인된 민감한 수익률-밸류에이션 연동성은 당분간 변동성을 확대시킬 수 있다. 투자자 입장에서는 실적과 가이던스의 질적 개선이 동반되는 종목과, 실적 모멘텀 둔화·가이던스 하향 이슈가 드러나는 종목 간 선별적 대응이 요구된다.
기타 공시 및 일정
실적 발표(2025/11/14): Qnity Electronics Inc (Q).
기사 게재 시점에, 리치 아스플룬드는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 자세한 내용은 Barchart Disclosure Policy를 참고하라고 명시했다.
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