연준의 조기 금리 인하 기대 약화에 글로벌 증시 급락

아시아 증시가 연준(Fed)의 조기 금리 인하 기대가 약화되면서 글로벌 매도세에 동참해 급락했다. 매파적(긴축 선호) 발언이 잇따르자 투자 심리가 악화됐고, 혼조스러운 지표 일정이 불확실성을 키우며 채권과 달러, 심지어 금까지 동반 약세를 보였다 다.

2025년 11월 14일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 아시아 주요 지수는 일제히 하락했다 다. 일본 니케이는 -1.8% 급락했고, 자원주 비중이 높은 호주 증시는 -1.5% 하락했으며, 한국 증시는 -2.3% 떨어졌다 다. 시장은 다음 달 미국의 금리 인하 가능성 축소를 가장 큰 요인으로 지목했다 다.

중국은 이날 중 월간 활동지표 발표를 앞두고 있다 다. 직전의 부진한 신규 대출 데이터는 가계와 기업이 경기 불확실성 속에서 추가 차입을 주저하고 있음을 시사해, 투자자들의 경계심을 높였다 다.

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전날 뉴욕 증시는 NVIDIA 등 AI 대형주가 밸류에이션(평가가치) 부담으로 급락하면서 전반적으로 하방 압력을 받았다 다. 미 국채는 연준의 12월 금리 인하 기대가 하루 새 63%에서 51%로 낮아지자 매도 우위가 나타났다 다. 이는 연말 정책 경로에 대한 시장의 확신이 약화됐음을 보여준다 다.

그러나 수익률 상승에도 불구하고 달러는 지지력을 얻지 못했다 다. 달러는 엔화와 스위스프랑 대비 약세를 보였고, 달러지수는 주요 통화 대비 -0.2% 내린 99.254로, 최근 2주 최저 수준에 근접했다 다.

Pepperstone의 리서치 총괄 크리스 웨스턴은 “거의 모든 투자자산에서 두드러진 드로다운(자산가치 하락)이 나타났고, 피할 곳이 거의 없었다”라고 말했다 다. 그는 또 “미 연방정부가 정상 운영을 재개함에 따라, 이제 트레이더들은 BLS(미 노동통계국)의 핵심 경제지표 발표 일정을 주시하고 있다. 지금까지는 이른바 2순위(Tier 2) 지표에 근거해 포지셔닝이 이뤄졌으며, 이는 연준의 의사결정을 실제로 좌우하는 헤드라인 지표와 조정될 필요가 있다”라고 덧붙였다 다.

백악관은 당분간 미국 경기의 명확한 그림을 얻기 어려울 수 있다고 밝혔다 다. 특히 10월 실업률 통계는 영원히 발표되지 못할 가능성을 시사해 시장의 불확실성을 키웠다 다. 동시에 높은 물가에 대한 우려를 반영하듯, 다수의 연준 인사들은 추가 금리 인하에 대해 신중론을 표했다 다.

세인트루이스 연은을 이끄는 알베르토 무살렘은 “과도한 완화로 흐르지 않고는 추가 완화의 여지가 제한적”이라고 밝혔고, 클리블랜드 연은의 베스 해매크 총재는 “인플레이션 하방 압력을 유지하기 위해 금리정책은 제약적이어야 한다”고 말했다 다. 미니애폴리스 연은의 닐 카시카리는 블룸버그 인터뷰에서 지난달 금리 인하에 반대했으며 12월에 대해서도 유보적 입장임을 분명히 했다 다.

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미 국채 시장에서는 단기물 중심의 약세가 확인됐다 다. 2년물 수익률은 3bp^{베이시스포인트} 올라 3.597%를 유지했고, 10년물은 전일 3bp 올랐던 흐름에 이어 1bp 추가 상승해 4.125%를 기록했다 다. 이는 연준의 조기 완화 기대 약화가 가격에 반영됐음을 보여준다 다.

외환시장에서는 금리-통화의 전통적 상관관계가 일시적으로 약해졌다 다. 수익률 상승에도 달러는 99.254로 밀렸고, 엔화는 달러당 154.7엔으로 최근 9개월 최저치(155.05) 바로 위에서 숨 고르기를 했다 다. 스위스프랑은 달러 대비 +0.6% 급등했다 다.

파운드화는 반대로 -0.3% 하락해 $1.3153을 기록했다 다. 파이낸셜 타임스 보도에 따르면, 키어 스타머 영국 총리와 레이첼 리브스 재무장관이 소득세율 인상을 포함한 공약 위반 논란의 재정계획을 철회한 것으로 알려졌다 다.

원자재 시장에서 유가는 장 초반 반등했으나 3주 연속 주간 하락이 유력하다 다. WTI는 +0.4% 오른 $58.91을 기록했지만, 주간 기준으로는 -1.4% 하락했다 다. 금 현물은 +0.3% 올라 온스당 $4,183을 나타냈다. 전일 -0.6% 하락하며 4거래일 연속 상승을 마감했으며, 사상 최고가 $4,381에는 여전히 못 미친다 다.

핵심 용어와 맥락 설명

매파적(hawkish) 발언은 인플레이션 억제를 위해 긴축적 통화정책을 선호한다는 신호를 뜻한다 다. 반대로 비둘기파(dovish)는 성장과 고용을 위해 완화적 정책을 지지하는 성향이다 다. 이번 경우 다수의 연준 인사가 추가 인하 신중론을 보이면서 시장의 12월 인하 베팅이 약해졌고, 이는 주식·채권 동반 약세로 이어졌다 다.

BLS(미 노동통계국)는 고용·물가 등 핵심 거시지표를 발표하는 기관으로, 통상 비농업부문 고용(NFP)과 실업률 같은 헤드라인 지표가 연준의 의사결정에 직접적 영향을 준다 다. 반면 Tier 2 지표는 세부 보조지표로, 시장이 방향성을 확정하기 전 참고 자료로 활용된다 다. 백악관이 10월 실업률의 비공개 가능성을 언급함에 따라, 향후 일정의 불확실성 프리미엄이 커질 수 있다 다.

일반적으로 미 국채 수익률이 오르면 달러가 강세를 보이지만, 이번에는 위험자산 변동성 확대와 포지션 정리가 겹치며 상관관계가 일시적으로 약화됐다 다. 엔화와 스위스프랑은 전통적 안전자산으로, 변동성 국면에서 상대적 선호가 유입되는 경향이 있다 다.

시장 시사점

현재의 핵심 변수는 연준의 12월 결정과 중국의 월간 활동지표다. 밸류에이션 부담이 커진 AI 대형주의 조정은 성장주 전반에 파급될 수 있으며, 정책 기대 변화에 따라 채권·환율·원자재 전반의 변동성 확대가 이어질 수 있다 다. 특히 연준 인사 코멘트와 BLS 지표일정은 단기 방향성의 결정적 촉매로 작용할 전망이다 다. 투자자들은 핵심 헤드라인 지표와 정책 신호 사이의 불일치를 주시해야 한다 다.