엔비디아(NVIDIA, NASDAQ: NVDA)는 초기 투자자들에게 엄청난 부를 안겨주었으며, 최근에 주식을 매수한 투자자들에게도 보상을 주었다. 올해는 압박을 받고 있지만 지난 3년 동안 740% 이상 상승했다. 이는 두 배 이상이다.
2025년 6월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 오늘 엔비디아 주식을 매입하는 것은 그 성공을 재현할 수 있다고 믿는 사람에게는 무척 타당한 선택일 것이다. 하지만 그렇게 드문 업적을 이룰 필요조차 없더라도 투자자에게 매우 가치 있는 일이 될 것이다. 5년 후에 주가가 두 배로 오른다면 시장을 능가하여 거의 모든 포트폴리오에 매우 귀중한 추가 자산이 될 것이다.
놀라운 성과
엔비디아는 지난 몇 년 동안 생성적 인공지능(AI)이 뜨거운 화제가 되면서 믿을 수 없는 성과를 기록해 왔다. 기술 기업들이 가장 경쟁력 있는 AI 플랫폼을 개발하거나 사용자 인터페이스에 AI의 어떤 측면을 통합하기 위해 경쟁하고 있다. 많은 기업들이 AI 생성 콘텐츠, 이미지, 요약 등을 제공하고 있으며, 에이전트형 AI를 이용해 더 적은 인력 개입으로 더 많은 일을 해내고 있다.
이러한 모든 애플리케이션에는 강력한 칩이 필요하다. 생성형 AI로 생명을 불어넣는 데는 두 가지 기본 요소가 있다. 대규모 언어 모델(LLM)이 지식 기반을 구축하기 위해 다량의 데이터를 스캔하는 훈련, 즉 입력 단계가 그 하나고, LLM이 요청이나 프롬프트를 이해하여 필요한 출력을 제공하는 추론이 그 다음이다. 엔비디아는 강력한 플랫폼을 통해 게임을 포함한 다른 산업에도 서비스를 제공하고 있으며 이는 생성적 인공지능이 뜨거워지기 전에도 높은 매출을 이끌었다.
이례적인 기회
LLM이 더 안정적이고 효과적으로 발전하면서, 이제 추론을 넘어서서 더 발전된 단계인 추리가 가능해지고 있으며 이는 조금 더 시간이 걸리지만 더 나은 결과를 만들어낸다. 추리를 사용하는 LLM은 즉각적인 대답을 제공하는 대신 몇 초 동안 ‘생각’을 한 후 응답할 수 있다.
강력한 칩에 대한 지속적으로 증가하는 수요를 충족시키기 위해, 엔비디아는 더 강력한 기술을 개발하고 있다. 블랙웰 모델은 블랙웰 울트라로 이어졌고, 엔비디아는 2026년에 새 기술 루빈을 출시할 계획이다. “AI 추론 토큰 생성은 불과 1년 만에 10배 증가했습니다.”라고 CEO 젠슨 황은 전하며 “AI 에이전트가 주류가 됨에 따라 AI 컴퓨팅에 대한 수요는 더욱 가속화될 것입니다.”라고 말했다.
엔비디아는 최고의 강력한 칩을 보유하고 있으며, 이 시장에서 큰 격차를 두고 선두를 달리고 있다. 추정에 따르면 AI 칩 시장의 70%에서 95% 정도를 차지하고 있으며 기회가 커짐에 따라 엔비디아가 얼마나 이익을 얻을 수 있을지는 쉽게 가늠해볼 수 있다.
매수할 가치
높은 포부와 최고의 성과에도 불구하고, 엔비디아의 주식은 매우 비싸지 않다. 현재 가격에서는 내년 실적 예상치의 25배에 거래되고 있다. 이는 주식이 비싸지 않으면서 증가할 여지를 더 주며, 자금을 두 배로 불릴 수 있는 시나리오를 상상하기 쉽게 만든다.
매출 측면에서 보면, 지난 12개월간 매출의 23배에 거래되고 있으며, 이는 보고된 성장에 대한 프리미엄 평가이다. 자금을 두 배로 불리려면 이 비율을 계속 유지해야 하며, 증가할 가능성은 낮다. 이를 유지한다면 엔비디아는 5년 동안 15%의 연평균 성장률을 달성해야 두 배로 증가할 수 있다. 이는 현재 성과와 미래의 기회를 고려하면 매우 가능성이 높은 일이다. 그리고 높은 가격 대비 매출 비율을 유지할 수 없더라도, 향후 5년 동안 15% 이상의 성장을 이룰 가능성이 크며, 이는 더 낮은 비율로도 두 배로 성장할 수 있음을 의미한다.
이 모든 것을 고려할 때, 엔비디아의 주식은 향후 5년 이내에 두 배로 증가할 가능성이 있으며, 그보다 더 빨리 실현할 수 있을지도 모른다.
