에너지 트랜스퍼란 무엇인가?
에너지 트랜스퍼(NYSE: ET)는 중간 단계 마스터 제한 파트너십(MLP)으로, 7.5%의 높은 분배 수익률을 가지고 있다. 이 회사에 부정적인 측면도 있지만 주목할 만한 긍정적인 측면도 있다. 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이러한 다양한 MLP는 앞으로의 성장 기회가 있다는 점이 큰 긍정적인 이유 중 하나다. 에너지 트랜스퍼는 에너지 파이프라인, 저장소 및 운송 자산을 소유하여 석유와 천연가스를 생산지에서 사용지로 이동시킨다. 이 MLP는 이러한 중요한 에너지 인프라의 사용에 대해 요금을 청구하며, 조정 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업 이익)의 약 90%가 이러한 요금에 묶여 있다.
분산 사업 구조 및 투자 계획
사업 자체는 꽤 잘 분산되어 있다. 천연가스 액체 및 정제 제품이 EBITDA의 24%, 중간 자산이 23%, 천연가스 파이프라인 및 저장소가 21%, 원유가 18%, 두 개의 상장된 MLP에 대한 지분이 14%를 차지한다. 에너지 트랜스퍼의 레버리지는 경영진의 목표 범위 내에 있으며, 향후 3%에서 5%의 연간 배당 증가를 예측하고 있다. 그러나 과도한 레버리지로 인해 2020년 코로나19 팬데믹의 불확실성 시기에 배당 삭감이 발생했다. 당시 소득 투자자들은 소득의 일관성을 가장 필요로 했을 때 큰 실망을 겪었다.
비판과 기회
2016년에도 동료 기업인 윌리엄스(NYSE: WMB)와의 불운한 사건도 있었다. 에너지 트랜스퍼는 윌리엄스를 인수하기로 합의한 뒤, 이로 인해 배당이 삭감되거나 거대한 부채를 떠안게 되자 딜을 취소하기로 결정했다. 이 사건과 2020년의 배당 삭감은 보수적인 투자자들이 주목할 만한 부분이지만, 에너지 트랜스퍼의 매력적인 측면도 존재한다. 재무 건전성이 개선되어 경영진이 편안해 할 수 있는 수준의 레버리지를 되찾았으며, 에너지 트랜스퍼는 2025년에 50억 달러를 자본 투자에 쓸 계획이다.
1년 후 에너지 트랜스퍼의 모습
에너지 트랜스퍼는 1년 후 더 크고 더 수익성 있는 사업 구조를 가질 것으로 기대된다. 이는 분배금이 약간 증가할 것임을 의미한다. 과거의 신뢰 문제를 넘어선다면, 이 고수익 중간 MLP는 더 안정적인 길을 걷고 있는 것으로 보인다. 그러나 더 보수적인 투자자들은 경쟁사인 엔터프라이즈 프로덕트 파트너스와 같은 많은 동료들의 지속 가능한 성장 경로에도 주목해야 한다.
