미국 증시가 기업 실적 낙관론에 힘입어 상승 마감했다. 금요일 뉴욕증시에서 S&P 500 지수($SPX) 추종 ETF(SPY)가 +0.26% 올랐고, 다우존스 산업평균지수($DOWI) 추종 ETF(DIA)는 +0.09% 상승, 나스닥 100 지수($IUXX) 추종 ETF(QQQ)는 +0.48% 상승했다. 파생시장에서 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.27%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.44% 각각 상승했다.
2025년 11월 2일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 상승은 대형 기술주 중심의 양호한 어닝 서프라이즈가 지수 전반을 견인한 결과다. 아마존닷컴(AMZN)이 분기 실적 급등과 낙관적 가이던스를 내놓으며 +9% 이상 급등, 메가캡 기술주 전반의 랠리를 주도했다. 웨스턴디지털(WDC)도 1분기(회계 기준) 순매출이 컨센서스를 웃돌며 +8% 이상 상승했다. 금요일 기준으로 S&P 500 편입 기업의 60% 이상이 3분기 실적을 발표했으며, 이 가운데 80%+가 시장 전망을 상회해 증시 전반의 강세 요인으로 작용했다.
장중 발표된 미국 경제 지표는 위험자산 심리를 지지했다. 10월 MNI 시카고 PMI가 전월 대비 +3.2 상승한 43.8을 기록, 시장 기대치(42.3)를 상회했다.
다만 연준 인사들의 매파적 발언은 상단을 제약했다. 제프 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 수요일 단행된 연준의 25bp 금리 인하에 반대표를 던진 이유로 “노동시장은 대체로 균형에 있고, 경제는 모멘텀이 이어지며, 인플레이션은 여전히 너무 높다”라고 밝혔다. 로리 로건 댈러스 연은 총재도 “이번 주 금리 인하가 필요하다고 보지 않았고, 인플레이션이 예상보다 빠르게 하락하거나 노동시장이 더 급격히 식지 않는 한 12월 추가 인하를 결정하기 어렵다”고 말했다. 베스 해먹 클리블랜드 연은 총재 역시 “인플레이션을 목표로 되돌리기 위해 일정 수준의 긴축을 유지해야 하므로 이번 FOMC에서 동결을 선호했다”라고 언급했다.
“노동시장은 대체로 균형, 경제는 모멘텀 지속, 인플레이션은 여전히 높다.” — 제프 슈미드 캔자스시티 연은 총재
금리선물시장은 12월 9~10일 차기 FOMC에서 추가 −25bp 인하가 단행될 확률을 64%로 반영하고 있다. 또한 2026년 말까지 누적 82bp 인하를 예상해, 실효연방기금금리가 현재 3.88%에서 3.06%로 낮아질 것으로 가격에 반영됐다시장 추정.
무역 이슈도 투자심리에 우호적으로 작용했다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석은 목요일 관세 휴전 연장, 수출통제 완화, 기타 무역장벽 축소에 합의했다. 미국은 중국산 관련 펜타닐 관세를 20%→10%로 낮추고 일부 상호 관세 일시중지를 1년 연장한다. 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물 구매 재개에 나선다. 또한 합의에는 중국의 희토류 자석 수출 통제 중단과 맞바꾸는 형태로 미국의 중국 기업 제약 확대 조치 일부 철회가 포함됐다.
3분기 실적 흐름은 전반적으로 견조하다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 현재까지 실적을 낸 S&P 500 기업의 80%가 예상을 상회해 2021년 이후 최고 수준의 분기를 향하고 있다. 다만, 3분기 순이익은 전년 대비 +7.2% 증가에 그칠 전망으로, 최근 2년 내 가장 낮은 증가율이 예상된다. 3분기 매출 증가율은 +5.9%(2분기 +6.4%)로 둔화가 점쳐진다.
관세 법적 리스크도 주목받고 있다. 트럼프 대통령의 상호관세(reciprocal tariffs)와 관련해, 11월 5일 연방대법원에서 그 적법성 여부에 대한 구두변론이 예정돼 있다. 하급심은 이미 상호관세가 긴급권한의 부적절한 적용에 근거했다며 위법 판단을 내린 바 있다. 만약 대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우, 기 징수된 상호관세의 환급과 함께 대통령의 관세 권한이 통상법의 명확한 근거 조항으로 제한될 수 있다. 최종 판결은 2025년 말~2026년 초 발표가 전망된다.
미 연방정부 셧다운은 5주 차에 접어들며 시장 심리와 경기 모두에 부담이다. 셧다운으로 인해 최근 주간 실업수당 청구, 9월 실업률·비농업 고용, 8월 무역수지, 9월 소매판매, 9월 PPI, 9월 주택착공, 9월 산업생산, 9월 선행지표 등 정부 통계의 공표가 지연되고 있다. 블룸버그 이코노믹스는 64만 명의 연방 공무원이 강제 무급휴직에 들어갈 것으로 추정하며, 이로 인해 청구자 수 증가와 실업률 4.7%까지의 상승 압력이 발생할 수 있다고 평가했다.
해외 증시는 엇갈렸다. 유럽 유로스톡스 50은 −0.65% 하락, 중국 상하이종합지수는 −0.81% 하락했다. 반면, 일본 닛케이 225는 사상 최고치 경신과 함께 +2.12% 급등 마감했다.
채권·금리
미 국채 선물은 보합권 마감했다. 10년물 T-노트 12월물(ZNZ5)은 −1틱 하락했고, 10년물 금리는 −0.2bp 내린 4.095%를 기록했다. 주식시장의 강세는 안전자산 수요를 제한했고, 앞서 언급된 연준 인사들의 매파 발언도 T-노트에 부담으로 작용했다. 아울러 10년물 기대 인플레이션(BEI)이 2.312%로 2주 최고를 기록한 점도 약세 요인으로 작용했다.
다만 장중 마이애미 헤럴드가 미국이 베네수엘라의 군사 시설을 공격하기로 결정했으며 언제든 실행할 수 있다고 보도하자, 안전자산 선호가 유입되며 T-노트는 낙폭을 대부분 만회했다.
한편, 지속 중인 미 정부 셧다운은 추가적인 고용 감소·소비 둔화·경기 약화로 이어질 소지가 있어, 연준의 추가 금리 인하 지속 가능성에 대한 기대가 T-노트의 하방을 지지하고 있다.
유럽 국채금리는 하락했다. 독일 10년물 분트는 −1.0bp 내린 2.633%, 영국 10년물 길트는 −1.4bp 내린 4.409%를 기록했다. 유로존 10월 헤드라인 CPI는 전년 대비 +2.1%(9월 +2.2%)로 예상치에 부합했고, 근원 CPI는 +2.4%로 예상(+2.3%)을 소폭 상회했다. 독일 9월 소매판매는 전월 +0.2%, 전년 +2.8%로 각각 컨센서스(+0.2%, +2.7%)를 근소하게 웃돌았다. 시장은 12월 18일 ECB 회의에서 −25bp 인하 확률을 4%로 가격에 반영 중이다.
미국 종목 동향(US Stock Movers)
아마존닷컴(AMZN)은 +9% 이상 급등. 3분기 순매출 1,801억7,000만 달러로 컨센서스(1,778억2,000만 달러)를 상회했고, 4분기 순매출 가이던스 2,060억~2,130억 달러를 제시해 중간값이 2,084억5,000만 달러 컨센서스를 웃돌았다.
브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 +25% 이상 급등. 파이낸셜타임스가 아쿠아리안 홀딩스의 인수 협상 막바지를 보도했다.
트윌리오(TWLO)는 +20% 이상 급등. 4분기 매출 가이던스 131억~132억 달러로 컨센서스(129억 달러)를 상회했다.
클라우드플레어(NET)는 +14% 이상 상승. 연간 매출 전망을 214억 달러로 상향(종전 211억~212억 달러)해 컨센서스(212억 달러)를 상회했다.
웨스턴디지털(WDC)은 +8% 이상 상승. 1분기 순매출 28억2,000만 달러로 컨센서스(27억3,000만 달러)를 상회했다.
레딧(RDDT)은 +8% 이상 상승. 3분기 일간 활성 사용자 1억1,600만 명으로 컨센서스(1억1,416만 명)를 상회했다.
코인베이스 글로벌(COIN)은 +5% 이상 상승. 3분기 총매출 18억7,000만 달러로 컨센서스(18억 달러)를 상회했다.
고대디(GDDY)는 +5% 이상 상승. 3분기 매출 13억 달러로 컨센서스(12억3,000만 달러)를 상회했고, 연간 매출 전망을 493억~495억 달러로 상향(종전 489억~494억 달러).
덱스컴(DXCM)은 −14% 이상 급락하며 S&P 500·나스닥 100 하락 종목 중 낙폭 1위를 기록했다. 연간 조정 총마진 전망을 62%→61%로 하향(컨센서스 61.8%).
모토로라 솔루션즈(MSI)는 −5% 이상 하락. 4분기 조정 EPS 4.30~4.36달러 전망으로, 중간값이 컨센서스(4.35달러)를 소폭 하회.
아서 J 갤러거(AJG)는 −4% 이상 하락. 3분기 매출 33억3,000만 달러로 컨센서스(34억9,000만 달러)를 하회.
잉거솔 랜드(IR)는 −3% 이상 하락. 연간 조정 EPS 가이던스 3.25~3.31달러(종전 3.34~3.46달러)로 하향.
백스터 인터내셔널(BAX)은 −3% 이상 하락. 아거스 리서치가 매수→보유로 하향.
FMC(FMC)는 −2% 이상 하락. 웰스파고 시큐리티즈가 비중확대→중립으로 하향.
어닝 캘린더(11/3/2025)
클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트먼 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래보라토리즈(IDXX), 루이스(L), 온 세미컨덕터(ON), 팔란티어 테크놀로지스(PLTR), 피나클 웨스트 캐피탈(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬스(VRTX), 윌리엄스(WMB).
부가 정보 및 고지
본 기사 게재일 기준, 리치 아스플룬드는 본문에 언급된 어느 증권에도(직접·간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사 내 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 더 자세한 내용은 바차트 공시 정책을 참조할 수 있다.
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전문가 해설: 무엇이 시장을 움직였나
이번 장세의 핵심 동력은 실적 모멘텀과 정책 리스크의 균형이다. 아마존을 비롯한 빅테크의 실적·가이던스 상향은 빅캡 성장주의 밸류에이션을 정당화하며 위험자산 선호를 재점화했다. 반면, 연준 인사들의 매파 코멘트는 추가 금리 인하 경로에 대한 시장의 선반영을 제어하며 장중 변동성을 키웠다. 결과적으로 실적 낙관론 > 금리 재평가의 구도 속에서 지수는 상승 마감했다.
무역 측면에서는 트럼프-시 주석 간 관세 휴전 연장이 공급망 리스크 프리미엄을 낮추는 방향으로 해석된다. 특히 펜타닐 관련 관세 인하와 희토류 자석 통제 일시 중단은 특정 산업(제약·방산·고기술 제조)의 비용 구조와 조달 안정성에 긍정적이다. 다만, 상호관세의 법적 운명을 가를 대법원 변론(11/5)과 셧다운 장기화는 정책 불확실성을 잔존시켜 단기 리스크 프리미엄을 소폭 유지하게 한다.
채권시장에서는 기대 인플레이션 상승과 연준 매파 발언이 금리 상방을 자극했지만, 지정학 뉴스플로우와 셧다운의 성장 둔화 리스크가 안전자산 수요를 되살리며 금리의 상단을 제한했다. 이는 주식-채권 간 상관관계의 완만한 정상화를 시사한다. 요약하면, 어닝 파워가 지수 상단을, 정책·경기 우려가 하단을 각각 규정하는 국면이다.
용어 설명
• MNI 시카고 PMI: 시카고 지역의 제조·서비스 경기 동향을 보여주는 구매관리자지수로, 50을 기준으로 확장(>50)/위축(<50)을 가늠한다.
• E-미니 선물: S&P 500·나스닥 100 등 주요 지수를 기초로 한 소형 규격 주가지수 선물 계약으로, 개장 외 시간대에도 지수 방향성을 시사한다.
• 브레이크이븐 인플레이션(BEI): 명목국채와 물가연동국채(TIPS)의 수익률 차이로 측정하는 시장 기대 인플레이션 지표다.
• 상호관세: 교역 상대국의 관세율에 맞춰 동일·유사한 관세를 부과하는 방식으로, 법적 근거와 긴급권한의 적정성 여부가 쟁점이다.
• 정부 셧다운: 예산 미통과로 연방정부 기능이 부분 중단되는 사태로, 통계 발표 지연과 단기 성장·고용 충격을 유발할 수 있다.
