뉴욕증시가 S&P 500, 다우존스 산업평균, 나스닥 100 모두 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX, ETF: SPY)는 +0.26%, 다우($DOWI, ETF: DIA)는 +0.09%, 나스닥 100 지수($IUXX, ETF: QQQ)는 +0.48% 올랐다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.27%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +0.44% 상승했다다.
2025년 11월 3일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 이날 상승장은 대형 기술주 호실적과 전망 개선이 주도했다. 아마존닷컴(AMZN)이 9% 이상 급등하며 메가캡 기술주 전반의 강세를 이끌었고, 웨스턴디지털(WDC)도 분기 매출이 컨센서스를 웃돌며 8% 넘게 상승했다다. 전체적으로 S&P 500 구성 기업의 60% 이상이 3분기 실적을 발표한 가운데, 80% 이상이 시장 예상치를 상회해 시장 전반의 위험 선호를 자극했다다.
한편, 10월 시카고 PMI(MNI)가 전월 대비 +3.2포인트 오른 43.8을 기록해 예상치(42.3)를 상회, 경기 지표가 증시를 뒷받침했다다. 다만, 연준(Fed)의 매파적 발언은 상단을 제한했다다. 캔자스시티 연은의 제프 슈미드 총재는 “노동시장은 대체로 균형에 있고, 경제의 모멘텀은 지속되며, 인플레이션은 여전히 높다”며 이번 주 연준의 25bp 인하에 반대표를 던졌다고 밝혔다다. 댈러스 연은의 로리 로건 총재도 “이번 주 인하 필요성을 보지 못했고, 명확한 물가 하락 또는 노동시장 냉각 증거가 없다면 12월 추가 인하는 어렵다”고 말했다다. 클리블랜드 연은의 베스 해맥 총재 역시 “인플레이션을 목표로 되돌리기 위해 일정 수준의 제약을 유지해야 한다”며 금리 동결 선호를 밝혔다다.
시장 베팅: 다음 12월 9~10일 FOMC에서 추가 -25bp 인하 확률은 64%로 평가된다. 또한 2026년 말까지 총 82bp의 추가 인하가 반영되어, 현재 유효연방금리 3.88%에서 3.06%으로 낮아질 것으로 가격에 반영돼 있다다.
미·중 통상 환경도 주가에 우호적이었다다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석은 목요일 관세 휴전 연장, 수출 통제 완화, 기타 비관세 장벽 축소에 합의했다다. 미국은 중국 상품의 펜타닐 관련 관세를 20%→10%로 낮추고, 일부 상호 관세의 일시 유예를 1년 연장한다다. 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물 구매 재개에 나서며, 희토류 자석에 대한 통제를 일시 중단하는 대신, 미국은 중국 기업에 대한 제재 확대 일부를 되돌리기로 했다다.
3분기 기업 실적은 전반적으로 견조하다다. 블룸버그 인텔리전스 자료에 따르면, 지금까지 보고한 S&P 500 기업 중 80%가 전망치를 상회해 2021년 이후 최고의 분기가 될 가능성이 있다다. 다만 3분기 이익은 전년 대비 +7.2% 증가에 그쳐 2년 내 가장 작은 폭으로 예상되며, 매출 증가율도 +5.9% y/y로 2분기(+6.4%) 대비 둔화가 전망된다다.
시장 참여자들은 상호관세(reciprocal tariffs)의 법적 효력에 주목한다다. 11월 5일 연방대법원에서 해당 관세의 합법성에 대한 구두 변론이 예정되어 있다다. 하급심은 이미 해당 관세가 긴급 권한에 대한 무리한 해석에 근거해 위법이라고 판단했다다. 만약 대법원이 이를 유지해 관세를 무효화하면, 정부는 이미 징수한 관세를 환급해야 하며, 대통령의 관세 권한은 무역법의 엄격한 조항 범위로 제한될 수 있다다. 최종 판결은 2025년 말~2026년 초 발표가 예상된다다.
미 연방정부 셧다운은 5주차에 접어들며 투자심리와 경기에 부담을 주고 있다다. 셧다운으로 인해 주간 신규 실업수당 청구, 9월 실업률·비농업 고용, 8월 무역수지, 9월 소매판매·PPI·주택착공·산업생산·선행지표 등의 공식 통계 발표가 지연되고 있다다. 블룸버그 이코노믹스는 64만 명의 연방 직원이 무급휴직에 처할 것으로 추정, 실업수당 청구 확대와 실업률 4.7% 상승 가능성을 제시했다다.
해외 증시는 혼조였다다. 유로 스톡스 50은 -0.65% 하락, 중국 상하이종합은 -0.81% 하락했다다. 반면 일본 니케이 225는 사상 최고치를 경신하며 +2.12% 급등 마감했다다.
금리·채권 측면에서, 12월물 미 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)은 -1틱 하락했고, 10년물 금리는 -0.2bp 내린 4.095%로 마감했다다. 위험자산 강세는 안전자산 선호를 낮춰 채권을 압박했고, 앞서 언급한 연준 매파적 코멘트도 금리 하방을 제한했다다. 10년물 손익분기 인플레이션(BEI)이 2주래 최고인 2.312%로 상승한 점 역시 채권에 약세 요인으로 작용했다다.
다만, 마이애미 헤럴드가 미국의 베네수엘라 내 군사시설 타격 결정 보도를 전하자, 지정학적 긴장에 따른 안전자산 수요가 유입되며 T-노트 선물은 낙폭을 상당 부분 만회했다다. 또한 미 정부 셧다운이 장기화하는 만큼, 고용 위축·소비 둔화 우려가 퍼지며 연준의 추가 인하 여지를 키우는 점이 채권의 기저 지지로 작용하고 있다다.
유럽 국채금리는 동반 하락했다다. 독일 10년물 분트는 -1.0bp 내린 2.633%, 영국 10년물 길트는 -1.4bp 내린 4.409%를 기록했다다. 유로존 10월 CPI는 +2.1% y/y로 9월 +2.2%에서 둔화, 예상에 부합했고, 근원 CPI는 +2.4% y/y로 전망(+2.3%)을 웃돌았다다. 독일 9월 소매판매는 +0.2% m/m, +2.8% y/y로 각각 컨센서스(+0.2%, +2.7%)를 소폭 상회했다다. 이와 관련해 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영하고 있다다.
종목별 동향(미 증시)
– 아마존닷컴(AMZN): +9% 이상 급등. 3분기 순매출 1,801억7천만 달러로 컨센서스(1,778억2천만 달러) 상회. 4분기 순매출 가이던스 2,060억~2,130억 달러 제시(중간값이 컨센서스 2,084억5천만 달러 상회)다.
– 브라이트하우스 파이낸셜(BHF): +25% 이상 급등. 파이낸셜 타임스 보도에 따르면 아쿠아리언 홀딩스가 인수 협상을 진행 중이다다.
– 트윌리오(TWLO): +20% 이상 상승. 4분기 매출 131억~132억 달러 전망으로 컨센서스(129억 달러) 상회다.
– 클라우드플레어(NET): +14% 이상 상승. 연간 매출 가이던스를 214억 달러로 상향(종전 211~212억 달러, 컨센서스 212억 달러 상회)했다다.
– 웨스턴디지털(WDC): +8% 이상 상승. 1분기 순매출 28억2천만 달러로 컨센서스(27억3천만 달러) 상회다.
– 레딧(RDDT): +8% 이상 상승. 3분기 일간 활성 이용자 1억1,600만 명으로 컨센서스(1억1,416만 명) 상회다.
– 코인베이스 글로벌(COIN): +5% 이상 상승. 3분기 총매출 18억7천만 달러로 컨센서스(18억 달러) 상회다.
– 고대디(GDDY): +5% 이상 상승. 3분기 매출 13억 달러로 컨센서스(12억3천만 달러) 상회. 연간 매출 가이던스를 49억3천만~49억5천만 달러로 상향(종전 48억9천만~49억4천만 달러)했다다.
– 덱스컴(DXCM): -14% 이상 급락. 연간 조정 총마진 전망을 61%로 하향(종전 62%, 컨센서스 61.8% 하회)했다다.
– 모토로라 솔루션스(MSI): -5% 이상 하락. 4분기 조정 EPS 4.30~4.36달러 전망(중간값이 컨센서스 4.35달러를 하회)다.
– 아서 J 갤러거(AJG): -4% 이상 하락. 3분기 매출 33억3천만 달러로 컨센서스(34억9천만 달러) 미달다.
– 잉거솔 랜드(IR): -3% 이상 하락. 연간 조정 EPS 전망을 3.25~3.31달러로 하향(종전 3.34~3.46달러)했다다.
– 백스터 인터내셔널(BAX): -3% 이상 하락. 아거스 리서치가 투자의견을 매수→보유로 하향했다다.
– FMC(FMC): -2% 이상 하락. 웰스파고가 투자의견을 비중확대→비중유지로 하향했다다.
주요 실적 발표 예정(11/3/2025)
클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트먼 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래보라토리즈(IDXX), 로우스(L), 온 세미컨덕터(ON), 팔란티어(PLTR), 피나클 웨스트 캐피탈(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬즈(VRTX), 윌리엄스(WMB)다.
전문가 시각·시장 해석
핵심은 실적과 금리의 힘겨루기다. 아마존의 깜짝 실적과 IT·플랫폼 기업의 견조한 가이던스는 밸류에이션 부담을 상쇄할 정도로 이익 모멘텀을 확증하고 있다다. 반면, 연준의 매파성은 추가 완화 속도에 제동을 걸며, 특히 장기금리의 하방 경직성을 강화한다다. 결과적으로 이익 상향과 금리 하방 제약 사이 균형이 당분간 지수의 박스 상단을 규정할 수 있다다.
미·중 통상 휴전은 공급망 안정과 교역 비용 완화 기대를 자극하지만, 대법원 판결이라는 법적 변수가 상존한다다. 관세가 무효화될 경우 환급 이슈와 함께 일부 업종의 마진 개선이 가능하나, 반대의 경우 정책 불확실성이 장기화될 여지도 있다다. 정부 셧다운이 통계 공백을 낳는 가운데, 데이터 디펜던트한 연준의 정책 커뮤니케이션은 한층 어려워질 수 있고, 이는 단기적으로 변동성을 높일 수 있다다.
투자자 관점에서, 실적 체력이 확인되는 종목(예: 클라우드·반도체·플랫폼)은 가이던스 상향과 현금흐름 개선 여부가 재평가의 열쇠가 될 것이다다. 반대로 마진 가이던스 하향이나 규모의 경제 둔화 신호를 보이는 업종은 피어 대비 디스카운트가 확대될 소지가 있다다. ECB·연준의 추가 인하 타이밍, 미·중 통상의 제도적 불확실성 해소, 셧다운 종료 및 통계 정상화가 다음 방향성을 가를 촉매로 보인다다.
용어 설명초보자 가이드
– E-미니 선물: CME에서 거래되는 지수 선물의 축소판으로, 유동성이 높고 개인·기관 모두가 헤지와 투기에 활용한다다.
– bp(베이시스포인트): 0.01%를 뜻한다다. 25bp는 0.25%p 금리 변화를 의미한다다.
– 손익분기 인플레이션(BEI): 명목채와 물가연동채의 금리차로 추정한 시장 기대 인플레이션이다다.
– 상호관세(Reciprocal Tariffs): 상대국 관세 수준에 맞춰 대응 관세를 부과하는 방식으로, 법적 근거와 권한 범위가 쟁점이다다.
– 정부 셧다운: 예산 미통과로 연방정부 기능 일부가 중단되는 현상으로, 경제 활동·통계 작성에 광범위한 영향을 미친다다.
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