옥수수 선물이 수요일 장 마감 직전까지 상승폭을 확대하며 근월물 전 구간에서 3~5센트 올랐다. 장중 모멘텀의 핵심 동인은 에탄올 분쇄(ethanol grind) 기록 경신이었다. 현물 지표인 CmdtyView 미국 전국 평균 현물 옥수수 가격은 3 1/2센트 상승해 $3.96을 기록했다.
2025년 11월 6일, Barchart의 보도에 따르면, EIA(미국 에너지정보청)은 주간 에탄올 생산량이 일일 112만3,000배럴(bpd)로 사상 최고치를 기록했다고 발표했다. 이는 전주 대비 3만2,000bpd 증가한 수치다. 생산 급증은 재고 또한 늘려 10월 31일 기준 총 2,265만5,000배럴로 28만8,000배럴 증가했다. 반면, 에탄올 수출은 6만8,000bpd 감소한 10만7,000bpd였으며, 정유사의 에탄올 투입량은 7,000bpd 줄어 90만4,000bpd를 기록했다.
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정부 셧다운이 기록상 가장 장기화되면서, 한 달 이상 주간 수출 판매 집계가 갱신되지 않았다. 그럼에도 불구하고 애널리스트들은 10월 30일 종료 주간에 미국 옥수수 수출 판매가 80만~200만 톤(MMT) 범위였을 것으로 추정하고 있다.
개별 만기별 시세(종가)
• 2025년 12월물(Dec 25 Corn): $4.35 1/4, +3 3/4센트
• 근월물 현물(Nearby Cash): $3.96, +3 1/2센트
• 2026년 3월물(Mar 26 Corn): $4.49 1/2, +4 3/4센트
• 2026년 5월물(May 26 Corn): $4.58 1/4, +4 3/4센트
기사 게시일 현재, Austin Schroeder는 본문에 언급된 어떠한 유가증권에도 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 내용은 Barchart Disclosure Policy를 참조할 수 있다.
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본문의 견해와 의견은 작성자의 것이며, Nasdaq, Inc.의 공식 입장과 반드시 일치하지는 않는다.
해설 | 왜 ‘에탄올 생산’이 옥수수 가격을 움직이나
미국에서 에탄올은 주로 옥수수를 원료로 생산된다. 따라서 에탄올 공장의 가동률(분쇄량·grind)이 뛰면 곧바로 옥수수(원료) 수요가 늘어 가격 탄력성이 커진다. 이번 주 EIA가 발표한 사상 최대 일일 112만3,000bpd는 공장 가동률이 매우 견조함을 의미하며, 그 결과 현물과 선물 모두에서 매수 심리가 강화되었다고 해석된다. 반대로 수출이 둔화했음에도 가격이 오른 것은, 단기적으로는 내수(연료용) 수요의 개선 신호가 수출 약세를 상쇄했음을 시사한다.
용어 설명
• bpd(barrels per day): 하루 생산·소비되는 원유·연료의 배럴 단위 수치다. 에너지 시장에서 생산·재고·수출입 흐름을 빠르게 비교할 때 사용한다.
• 에탄올 분쇄(ethanol grind): 곡물을 투입해 에탄올을 생산하는 공정 가동량을 의미하며, 실질적인 원료 수요를 가늠하는 지표로 활용된다.
• 현물(캐시) 가격: 즉시 인도 조건의 가격으로, 실물 시장의 체감 수급을 더 민감하게 반영한다.
수급 포인트 점검
이번 데이터에서 눈여겨볼 대목은 재고가 2,265만5,000배럴로 증가했다는 점이다. 통상적으로 생산 급증이 동시에 재고를 늘릴 경우 가격에는 부담이 될 수 있으나, 생산 증가폭이 시장 기대를 상회하고, 정유사 투입이 큰 폭으로 줄지 않은 상황에서는 단기 랠리가 촉발될 수 있다. 여기에 정부 셧다운으로 USDA 주간 수출 판매가 공백 상태인 점이 불확실성 프리미엄으로 작용해, 일부 시장 참여자는 추정치(80만~200만 톤)에 의존해 포지션을 재조정했을 가능성이 있다.
시세 구조와 만기별 스프레드 시사점
보도에 제시된 만기별 종가를 보면, 2025년 12월물 $4.35 1/4, 2026년 3월물 $4.49 1/2, 2026년 5월물 $4.58 1/4로 후행 만기일수록 고평가되는 전형적 콘탱고 성격을 드러낸다. 이는 단기 타이트니스보다는 중기적 비용(보관·자금·리스크)과 기대 수요가 가격에 반영된 결과로 읽힌다. 다만, 현물 가격이 $3.96으로 동반 상승했다는 점은 실물 수요의 바닥 확인 혹은 매물 소화 진전 신호로 해석될 수 있다.
리스크 요인과 체크리스트
• 수출 변동성: 본문에 따르면 주간 수출 데이터 공백이 지속 중이다. 추정치와 실측치 간 괴리가 공개 시점에 갭 변동을 유발할 수 있다.
• 재고 증가: 생산 호조가 장기간 이어지고 수출이 회복되지 않으면, 누적 재고가 상방 탄력을 제약할 수 있다.
• 정유사 투입: 투입량 감소폭이 확대될 경우, 에탄올 수요 둔화를 통해 옥수수 수요에도 부담이 될 수 있다.
실무 팁
가격 지표를 관찰할 때는 EIA 주간 생산·재고·수출의 방향성 일치 여부가 중요하다. 세 지표가 동시에 개선(생산↑, 재고↓, 수출↑)될 때 강세 신호의 신뢰도가 높아지며, 상충될 경우(예: 생산↑, 재고↑, 수출↓)에는 단기 랠리 후 되돌림 가능성을 염두에 둘 필요가 있다. 또한 현물과 근월물의 베이시스 변화는 실물 수급의 체감 타이트니스를 드러내므로, 선물만이 아니라 현물 지표(CmdtyView 전국 평균)를 함께 점검하는 것이 바람직하다.
결론
사상 최대 에탄올 생산이라는 강력한 펀더멘털 뉴스가 수요일 옥수수 선물 상승을 견인했다. 다만 재고 증대와 수출 둔화, 그리고 정부 셧다운에 따른 데이터 공백은 향후 변동성 확대 요인으로 남아 있다. 단기적으로는 내수 연료 수요 개선이 시장을 지지하지만, 다음 공개될 수출 판매 실측치가 상승 지속의 관건이 될 전망이다.
