뉴욕 ICE 원당 10월물(#11)과 런던 ICE 백설탕 10월물(#5)이 20일(현지시간) 일제히 급등했다. 뉴욕 원당은 전일 대비 1.59%(+0.26센트) 오른 16.63센트/파운드, 런던 백설탕은 2.47%(+11.80달러) 상승한 490.00달러/톤에 마감하며 5주 만의 최고치를 기록했다.
2025년 8월 20일, 나스닥닷컴이 인용한 Barchart 보도에 따르면, 최근 글로벌 설탕 수요가 예상을 웃돌며 가격을 끌어올리고 있다. 특히 중국의 7월 설탕 수입이 전년 동월보다 76% 급증한 74만t에 달한 점, 파키스탄 정부가 20만t의 정제설탕 수입 입찰을 진행 중인 점 등이 수요 확대의 신호탄으로 해석된다.
공급 변수: 브라질·인도·태국 동향
지난 18일 장중에는 공급 확대로 인한 약세 요인이 부각되며 일주일 만의 저점을 기록하기도 했다.
브라질 시장조사기관 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 “브라질 중남부 설탕공장들이 에탄올보다 설탕 생산을 선호하며 수확기를 맞아 수확량을 늘리고 있다”고 분석했다.
그러나 브라질 설탕산업협회(Unica)가 발표한 7월 하순 통계에 따르면, 중남부 지역 설탕 생산량은 전년 동기 대비 0.8% 감소한 361만4천t, 누적 기준으로는 7.8% 감소한 1천926만8천t으로 나타났다.
인도와 태국의 추세도 가격 하단을 누를 잠재적 공급 확대 요인이다. 블룸버그는 “인도 정부가 10월 시작되는 새 시즌(2025/26년)에 설탕 수출을 허용할 가능성이 있다”고 전했다. 인도 기상청(IMD)은 8월 18일 기준 누적 몬순 강수량이 평년 대비 1% 많다고 발표했으며, 이에 따라 ‘풍작’을 기대하는 목소리가 커졌다. 인도 사탕수수·바이오에너지 제조업협회는 2025/26년 200만t 수출 허가를 정부에 요청할 계획이다.
태국 사탕수수위원회(OCSB)는 5월 2일 “2024/25년 태국 설탕 생산량이 전년 대비 14% 증가한 1천만t”이라고 밝혔다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 증산 기조가 당분간 이어질 것으로 전망된다.
중기 전망: 흑자·적자 혼재
시장 기관들은 생산·소비 전망을 놓고 상반된 평가를 내놓는다. 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 “2024/25년 글로벌 공급 부족 규모가 547만t으로 9년 만에 최대”라고 상향 조정했다. 반면 미국 농무부(USDA) 5월 중간보고서는 “2025/26년 생산이 1억8천931만8천t(전년 대비 4.7%↑)로 사상 최고를 기록하고, 재고도 7.5% 늘어난 4천118만8천t”이라고 예상했다.
USDA 산하 해외농업국(FAS)은 브라질 2025/26년 생산을 4천470만t(2.3%↑), 인도는 몬순 호조와 재배면적 확대로 3천530만t(25%↑), 태국은 1천30만t(2%↑)으로 각각 전망했다. 이처럼 기관별 수급 전망이 엇갈리면서, 단기 가격 변동성이 확대될 가능성에 시장 참여자들의 관심이 집중되고 있다.
시장 구조 이해를 위한 용어 설명
• 원당 #11은 미국 ICE 거래소에 상장된 원당(Raw Sugar) 국제 벤치마크 선물이다.
• 백설탕 #5은 런던 ICE(구 LIFFE)에서 거래되는 정제설탕(White Sugar) 선물로, 아시아·유럽 가격 지표로 활용된다.
• 선물가격은 현물·물류·환율 등 복합 요인에 따라 변동하며, 특히 사탕수수 수확기(4~9월)와 몬순이 중요한 변곡점으로 작용한다. ※에탄올 전환율은 설탕공장이 사탕수수를 연료용 에탄올로 전환하는 비율을 의미해, 원유·브라질 헤알 환율 등 에너지 가격과 밀접한 상관관계를 보인다.
전문가 해설 및 향후 관전 포인트
글로벌 애그리컬처 리서치 ‘AgFlow’의 라파엘 실바 애널리스트는 “중국·남아시아 수요가 예상보다 빠르게 회복되고 있다”며 “단기적으로는 수요 스파이크가 공급 재조정보다 앞서 가격이 지지될 가능성이 높다”고 진단했다. 반면 “브라질·인도·태국 등 주요 생산국의 증산 및 수출 재개가 확인되는 4분기 이후에는 매도 압력이 재차 확대될 수 있다”고 덧붙였다.
국내 투자자 관점에서는 ▲환율(원/달러) 변화, ▲국제 유가와 바이오에탄올 정책, ▲중국 수입쿼터 정책 등을 복합적으로 모니터링할 필요가 있다. 특히 에탄올 혼합 의무 확대 여부에 따라 브라질 설탕공장의 배분 전략이 크게 달라질 수 있어, 이를 실적에 민감한 국내 식품·음료·정유주의 가격 변수로도 참고해야 한다.
결론적으로, 글로벌 설탕 시장은 수급 불확실성이 크게 증대된 상황이다. 당분간 가격 변동성이 확대될 가능성이 높으나, 4분기 이후 공급 재개 국면에 추가적인 가격 조정도 배제할 수 없다. 투자자와 실수요 기업 모두 생산국 기상 상황, 정부 정책, 에너지 가격 등 다층적 요인을 면밀히 점검해야 할 시기다.
