2025년 6월 11일, 바차트닷컴에 따르면 금요일 마감된 뉴욕 세계 설탕 #11(SBN25)은 0.06 포인트(-0.36%) 하락했고, 런던 ICE 백설탕 #5(SWQ25)는 5.00 포인트(+1.07%) 상승했다.
수요일 설탕 가격은 혼조세로 마무리되었다. 뉴욕 설탕 가격은 지난 금요일 4년 만의 최저치를 기록했으며, 런던 설탕은 3년 9개월 만의 최저치를 기록했다. 이러한 가격 하락은 글로벌 설탕 과잉 생산에 대한 기대감 때문이라고 분석된다. 5월 22일, 미국 농무부(USDA)의 반기 보고서에서는 2025/26년 글로벌 설탕 생산량이 전년대비 4.7% 증가한 1억 8천931만8천 톤에 달할 것으로 예상했다. 이는 전 세계 설탕 과잉 물량이 전년대비 7.5% 증가한 4천118만8천 톤에 이를 것이라는 전망이다.
수요일 설탕 가격은 최저치에서 반등했는데, 이는 원유 가격과 브라질 헤알화 가치가 상승하며, 설탕 선물 계약의 쇼트 커버링을 유도했기 때문이다. 서부 텍사스산 중질유(WTI)가 수요일 2개월 반 만에 최고치를 기록하면서 에탄올 가격에 긍정적인 영향을 미쳤고, 세계 주요 설탕 공장은 더 많은 사탕수수 압착을 에탄올 생산으로 돌릴 가능성이 높아 설탕 공급을 줄일 수 있다. 또한, 브라질 헤알화가 수요일 8개월 만의 최고치로 상승하면서 브라질 설탕 생산자의 수출 판매를 억제하고 있다.
인도의 설탕 생산 증가 전망은 가격에 부정적인 영향을 미친다. 지난 월요일 인도의 전매설탕협회는 인도의 2025/26년 설탕 생산이 전년대비 19% 증가한 3천5백만 톤에 이를 것이라고 전망했다. 이는 더 많은 사탕수수 재배 면적을 이유로 들며, 인도의 풍부한 강우량 전망으로 인해 설탕 수확이 증가할 가능성도 크기 때문이다. 4월 15일, 인도 기상청은 올해 몬순 강우량이 장기 평균의 105%에 이를 것으로 전망했다. 인도의 몬순 시즌은 6월부터 9월까지이다.
글로벌 설탕 생산 증가 예상은 가격 하락 요인이 된다. 5월 22일, USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년대비 2.3% 증가한 사상 최고치인 4천47만 톤에 이를 것이라고 예측했다. 또한, 인도의 2025/26년 설탕 생산은 전년대비 25% 늘어난 3천5백30만 톤에 이를 것으로 예상되는데, 이는 풍부한 몬순 강우량과 증가한 재배 면적 때문이다. 이와 더불어 태국의 2025/26년 설탕 생산은 전년대비 2% 증가하여 1030만 톤에 이를 것으로 보인다.
인도 정부는 설탕 수출 규제를 완화함으로써 부정적인 영향을 미칠 것이다. 1월 20일, 인도 정부는 이번 시즌 100만 톤의 설탕 수출을 허용할 것이라고 밝혔다. 인도는 2023년 10월부터 국내 공급을 유지하기 위해 설탕 수출을 제한했다. 인도는 2022/23 시즌 동안 610만 톤의 설탕만 수출하도록 허용했으며, 전년도의 기록적인 1110만 톤에 비하면 억제된 양이다. 그러나 ISMA 인도 설탕 제조 협회는 2024/25년 설탕 생산이 전년대비 17.5% 감소하여 5년 만의 최저치인 2천62만 톤에 달할 것으로 예측했다. 또한, ISMA는 지난해 동일 기간과 비교하여 인도의 10월 1일부터 5월 15일까지 설탕 생산이 2천574만 톤으로 17% 감소했다고 발표했다.
태국 설탕 생산의 증가 전망도 가격을 압박하는 요인이다. 5월 2일, 태국 사탕수수 및 설탕위원회는 태국의 2024/25년 설탕 생산이 전년대비 14% 증가하여 1000만 톤에 달했다고 보고했다. 태국은 세계 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 설탕 수출국이다.
한편, 브라질의 설탕 생산이 감소하면서 설탕 가격이 지지받고 있다. 5월 29일, Unica는 브라질의 2025/26년 남중부 설탕 생산이 5월 전반기에 전년대비 6.8% 감소하여 240만8천 톤에 달했으며, 2025/26년 누적 남중부 설탕 생산량은 전년대비 22.7% 감소하여 398만9천 톤에 이른다고 보고했다.
국제 설탕 기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 글로벌 설탕 적자 예측치를 2023/24년의 글로벌 설탕 흑자 131만 톤에 이어 9년 만의 최고치인 -547만 톤으로 상향 조정했다. 또한 ISO는 2024/25년 글로벌 설탕 생산 예측치를 2월의 1755만 톤에서 1748만 톤으로 하향 조정했다.
기후와 과도한 열은 지난해 브라질 상파울루의 주요 설탕 생산지의 작물을 손상시키고, 브라질 정부 작물 예측 기관 Conab은 2024/25년 브라질 설탕 생산이 전년대비 3.4% 감소한 4418만 톤에 이를 것으로 예상했다.
미국 농무부의 반기 보고서에 따르면, 글로벌 2025/26년 설탕 소비는 전년대비 1.4% 증가하여 기록적인 1억 7천792만1천 톤에 이를 것으로 예상되며, 글로벌 2025/26년 설탕 말고 수확량은 7.5% 증가한 4천118만8천 톤을 기록할 예정이다.
