뉴욕 원당(10월물)·런던 백설탕(10월물) 선물 시장 동향
2025년 8월 17일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, ICE(Intercontinental Exchange)에서 거래되는 10월 인도분 뉴욕 원당 #11(SBV25)은 전일 대비 -0.14센트(-0.84%) 하락했으며, 런던 ICE 백설탕 #5(SWV25) 역시 -7.50달러(-1.53%) 내렸다. 이는 지난 12일 기록한 2개월 만의 고점 이후 이틀 연속 이어지는 롱 포지션 청산(long liquidation) 압력 때문이다.
브라질 中남부 수확 지연이 단기 호재
브라질 설탕산업협회(Unica)는 7월 하순(16~31일) 센터사우스(Center-South) 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 -0.8% 감소한 361만4,000톤을 기록했다고 발표했다. 2025/26 시즌 누적 생산량(7월 말 기준) 또한 -7.8% 줄어든 1,926만8,000톤으로 집계됐다. 같은 기간 사탕수수의 설탕 전환율(분쇄분 중 설탕 생산 비중)은 54.10%로, 작년(50.32%)보다 높아져 에탄올 대신 설탕으로의 전환이 확대됐음을 시사한다.
과도한 펀드 숏포지션…단기 숏커버링 촉매
CFTC 주간 Commitment of Traders(COT) 보고서에 따르면 8월 5일 기준 펀드 순숏 포지션은 전주 대비 25,923계약 늘어난 151,004계약으로 거의 6년 만의 최대치다. 이러한 과매도 상태는 가격 반등 시 강한 숏커버링(손실 회피 매수)을 유발할 가능성이 있다.
인도, 풍부한 몬순 덕에 수출 허용 가능성
반면, 설탕 가격에는 공급 확대 요인도 산재한다. 블룸버그는 인도 정부가 10월 시작되는 2025/26 시즌에 현지 제당사들의 수출을 허용할 수 있다고 전했다. 인도 기상청(IMD)은 8월 4일 기준 몬순 강수량이 누적 500.8mm로 평년 대비 4% 많다고 발표했으며, Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)은 지난주 정부에 200만 톤 수출 쿼터를 요청했다.
세계 2위 생산국 인도, 공급 과잉 전망
6월 2일 인도 전국협동조합제당연맹(NFCSF)은 2025/26년 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 톤에 이를 것으로 예상했다. 이는 2024/25년 5년 만의 최저치(2,620만 톤)에서 V자 반등할 것이란 의미다.
글로벌 공급 전망: 7.5백만 톤 흑자 가능성
국제 무역사 Czarnikow는 6월 30일 보고서에서 2025/26 글로벌 설탕 시장이 8년 만에 최대인 750만 톤 공급 과잉을 기록할 것으로 추정했다. 미국 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 같은 시즌 세계 생산을 1억8931만8,000톤(+4.7% YoY)으로, 기말재고를 4,118만8,000톤(+7.5% YoY)으로 전망해 가격 하락 압력을 재확인했다.
“글로벌 설탕 생산이 사상 최고치에 접근하고 있으며, 소비 증가율을 상회할 것” — USDA 반기 보고서(2025년 5월 22일)
브라질·태국 생산량 업데이트
브라질 정부 곡물기관 Conab은 지난달 2024/25 브라질 설탕 생산이 4,411만8,000톤(-3.4% YoY)로 줄었다고 밝혔다. 가뭄과 고온이 사탕수수 수확량을 저하한 것이 원인이다. 반면 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25 설탕 생산이 1,000만 톤(+14% YoY)으로 증가했다고 발표했다.
국제설탕기구(ISO) “9년 만의 최대 적자”
ISO는 5월 15일 2024/25 글로벌 설탕 공급이 -547만 톤 적자를 기록할 것으로 상향 조정했다. 이는 전례 없는 ‘양극화’—단기 적자 vs. 중장기 흑자—를 시사하며, 투자자들이 시장 타이밍에 더욱 민감해질 수밖에 없음을 보여준다.
용어 해설
• 원당 #11: 뉴욕 ICE에서 거래되는 원당(가공 전 원료당) 선물로, 글로벌 가격 기준점 역할을 한다.
• 백설탕 #5: 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕(무색) 선물이다.
• 센터사우스: 브라질 남동부 설탕·에탄올 벨트로 세계 설탕 공급량 약 40%를 차지한다.
• 롱/숏 포지션: 가격 상승(롱) 또는 하락(숏)에 베팅하는 선물시장 포지션.
• 숏커버링: 숏 포지션을 청산하기 위해 매수하는 행위로, 단기적으로 가격을 끌어올릴 수 있다.
기자 전문 분석
현재 시장은 브라질 수확 지연이라는 단기 공급 차질과 인도·태국 증산이라는 중장기 공급 과잉 시그널이 공존한다. 펀드들의 대규모 순숏 포지션은 기술적 반등을 자극할 수 있지만, USDA·Czarnikow·NFCSF가 공통적으로 전망하는 2025/26년 대규모 잉여 공급은 구조적 하락 압력을 지지한다. 특히 인도 정부의 수출 허용 여부가 추세 전환의 분수령이 될 전망이다. 투자자라면 펀더멘털과 센티먼트 간 괴리를 주의 깊게 모니터링할 필요가 있다.
본 기사에서 언급된 종목이나 선물 계약에 대해 필자는 직접적·간접적 포지션을 보유하고 있지 않다. 모든 정보는 정보 제공만을 목적으로 한다.
