ICE 선물시장에서 12월물 뉴욕 코코아(티커: CCZ25)는 15일 +224달러(+3.02%) 급등한 채 마감했고, 12월물 런던 코코아 #7(티커: CAZ25) 역시 +110파운드(+2.15%) 상승하며 거래를 마쳤다.
서아프리카의 비정상 기상이 가격을 밀어 올렸다. 코트디부아르에서는 집중호우가 이어져 농민들이 농장에 접근하지 못했고, 곡물의 항만 이동 역시 지연되고 있다. 반대로 가나와 나이지리아 일부 지역은 건조가 심해 코코아 꼬투리가 말라붙는 피해가 보고됐다. 한편, 영국 파운드화가 2개월 만에 최고치를 경신하며 런던 코코아의 달러 환산 매력도를 소폭 낮춰 상승 폭은 다소 제한됐다.
2025년 9월 15일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 서아프리카産 원두의 공급 차질은 단기적으로 계속될 가능성이 높다. 같은 날 발표된 ICE 모니터링 재고는 미국 항만 기준 2,092,823포대로, 4.25개월 만의 최저치를 기록했다.
코트디부아르 정부 통계에 따르면 10월 1일부터 9월 14일까지 집계된 2024/25 마케팅연도 코코아 선적량은 182만t으로 전년 대비 5.8% 증가했지만, 지난해 12월 일시적 폭증(+35%)과 비교하면 크게 둔화됐다.
지난주 화요일 가격이 1.75개월 저점으로 밀렸던 배경은 수요 위축 우려였다. 고가 및 관세 부담이 소비를 저해할 것이라는 전망 속에, 스위스의 Lindt & Sprüngli는 7월 마진 가이던스를 하향했고, 벨기에의 Barry Callebaut도 같은 달 올해 두 번째로 판매량 전망을 축소했다. Barry Callebaut가 보고한 3~5월 분기 판매량은 전년 동기 대비 9.5% 급감해 10년 만에 가장 큰 폭으로 줄었다.
반면, 올해 서아프리카 작황 기대감은 일부 하락 압력 요인으로 작용하고 있다. Mondelez International은 최근 실시한 꼬투리 조사에서 서아프리카 평균이 5년치보다 7% 높았으며, 지난해보다 ‘상당히 양호’하다고 밝혔다.
기상 불확실성은 여전히 상존한다. 지난 두 달간 서아프리카 강우량이 1979년 이후 가장 적었다는 Commodity Weather Group 분석이 나왔고, 이로 인해 10월 시작되는 주수확의 꼬투리 착과율이 악화될 수 있다는 지적이 제기된다. 특히 가나·나이지리아 일대에서는 블랙 팟 병 확산 우려가 커지고 있다.
Rabobank는 4월부터 수확 중인 코트디부아르 중간 수확분 품질이 저하됐다고 분석했다. 평균 예상 생산량은 40만t으로 지난해(44만t) 대비 9% 감소할 것으로 추정된다.
나이지리아 코코아협회는 2025/26년 생산량이 30만5,000t으로, 2024/25년 추정치(34만4,000t) 대비 11% 줄어들 것이라 전망했다. 다만 6월 수출은 1만4,597t으로 0.9% 증가하여 단기 공급은 유지되고 있다.
글로벌 수요 둔화도 여전히 문제다. 7월 17일 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 분쇄량이 331,762t으로 전년 대비 7.2% 감소했다고 발표했다. 아시아코코아협회(CCA)는 같은 기간 아시아 분쇄량이 176,644t으로 16.3% 줄어 8년 만에 최소치를 기록했다고 밝혔으며, 북미 분쇄량도 101,865t으로 2.8% 감소했다.
공급 측면에서는 가나 생산 증가가 하방 압력이다. 가나코코아위원회(COCOBOD)는 7월 1일 2025/26년 생산량을 전년 대비 8.3% 증가한 65만t으로 전망했다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24시즌 글로벌 공급 부족 규모를 49만4,000t으로 상향 조정, 60여 년 만에 최대라고 밝혔다. 그러나 2024/25년에는 14만2,000t 흑자를 예상하며 4년 만의 잉여 전환을 예고했다. 같은 보고서에서 2024/25년 세계 생산량은 7.8% 증가한 484만t에 이를 것으로 전망됐다.
용어 설명①: ICE(Intercontinental Exchange)는 원자재·금융선물 거래소다. 코코아 분쇄량(Grindings)은 초콜릿·코코아 제품 생산을 위한 원두 가공량을 뜻하며, 소비 경향을 가늠하는 핵심 지표다.
기사 작성자 Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 어떤 종목에도 이해관계가 없다고 밝혔다. 모든 정보는 투자 자문이 아닌 참고용임을 명시한다.
전문가 시각②: 서아프리카의 날씨 변동성은 향후 몇 달간 코코아 시장의 핵심 변수로 남을 가능성이 높다. 최근의 강세에도 불구하고, 유럽·아시아 분쇄 통계가 지지력을 확보하지 못하면 가격이 다시 조정받을 수 있다는 점을 투자자들은 유념해야 한다. 다만 중장기적으로 재고 감소 및 기상 리스크가 맞물릴 경우, 뉴욕 선물은 2월 기록한 고점 재돌파를 시도할 수도 있다는 분석이 나온다.
